الدولار الأمريكي يمر بمرحلة تراجع صامتة، لكن الغالبية لا تزال تعتمد على ما لديها من موارد قديمة.

كشخص يراقب الأسواق المالية على المدى الطويل، أجد نفسي أطرح سؤالاً دائماً: إلى متى يمكن لنظام الدولار هذا أن يستمر؟ بصراحة، قد تكون الإجابة أكثر تشاؤماً مما تتوقع. تراجع هيمنة الدولار أصبح حتمياً، والمسألة فقط تتعلق بالجدول الزمني. وكل ذلك، هو من صنع الولايات المتحدة نفسها.

**لماذا يتراجع الدولار؟ ثلاثة تناقضات جوهرية**

أولاً، مشكلة تريفتن في الاقتصاد. الدولار يجب أن يلعب دورين في آن واحد: مزود السيولة للتجارة العالمية والاحتياط، وحافظ على استقرار القيمة. لكن هذين الهدفين يتعارضان بطبيعتهما. الولايات المتحدة تصدر الدولار من خلال عجز تجاري مستمر، مما يؤدي إلى تراكم الديون الخارجية. بحلول عام 2025، تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي 38 تريليون دولار. فقط فوائد الدين سنوياً تمثل رقماً فلكياً.

ثانياً، أصبح الدولار مسيساً. تجميد الاحتياطيات الأجنبية، واستخدام الرسوم الجمركية كأدوات — كل ذلك يهدد مكانة الدولار كـ"ملاذ آمن". القادة في جميع أنحاء العالم بدأوا يفكرون بجدية: ماذا لو أصبحت هدفاً للعقوبات أنا أيضاً؟ هذا الغموض يدفع إلى تنويع الاحتياطيات العالمية.

ثالثاً، المشكلة الأعمق: الاحتياطي الفيدرالي يفقد استقلاليته. تحت ضغط سياسي، أصبح طباعة النقود أداة لحل جميع المشاكل. هذا النهج المفرط في الاستدانة يثير قلق الأسواق من أن الولايات المتحدة قد تتجه نحو "تسييل العجز المالي" كخيار نهائي.

**البيانات أمامنا**

هذه ليست مجرد نظريات، الأرقام تتحدث. مؤشر الدولار يتقلب، والبنوك المركزية العالمية تقلل من احتياطياتها من الدولار، وفي المقابل، تزداد جاذبية الأصول اللامركزية مثل البيتكوين بين المؤسسات والأفراد. هذا ليس صدفة، بل هو تصويت من السوق — يبحث عن أدوات للتحوط من تدهور الدولار.