المنظمات تُحدد موعد النصف الأول من 2026: ارتفاع جديد لـ BTC ليس حلمًا، غرايسد تكشف عن أربعة محركات رئيسية

أوضح زاك باندل، رئيس الأبحاث في Grayscale، في مقابلة مع CNBC أن البيتكوين سيصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في النصف الأول من عام 2026. هذا ليس مجرد إشارة بسيطة، بل حكم منهجي قائم على تغييرات الهيكل الكلي، والسياسة، والسوق. المحركات الأربعة التي ذكرها تغطي عدة أبعاد مثل الطلب على مخزون القيمة، واتجاهات الدولار، والسياسة النقدية، والبيئة التنظيمية، مما يعكس تفكير المؤسسات المتعمقة حول سوق العملات الرقمية هذا العام.

أربعة محركات: توقعات سوق صاعد مكتملة منطقيا

العوامل الأربعة الرئيسية التي قدمها Grayscale هي:

• الطلب المتزايد على مخازن القيمة البديلة
• الدولار الأمريكي ضعيف
• قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة
• تشريعات ثنائية الحزب حول هيكل سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة

قد تبدو هذه القائمة موجزة، لكنها في الواقع تغطي ثلاثة أبعاد: جانب الطلب، الجانب الكلي، والجانب السياسي. يعكس الطلب على مخازن القيمة البديلة الطلب المتزايد على التخصيص طويل الأمد للبيتكوين ك “ذهب رقمي”؛ يشير ضعف الدولار الأمريكي وتوقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى دعم البيئة الكلية للأصول المخاطر؛ يشير التقدم الحزبي في تشريعات العملات الرقمية مباشرة إلى زيادة وضوح التنظيم – وهو شرط أساسي لدخول المؤسسات على نطاق واسع.

جانب الطلب: الطلب على التخصيص المؤسسي حقيقي

بيانات عام 2025 تعطي الإجابة بالفعل. وفقا لأحدث المعلومات، ضخ المستثمرون الأمريكيون حوالي 31.77 مليار دولار في صناديق العملات الرقمية على مدار العام، مع تدفق صافي بلغ 21.4 مليار دولار إلى صناديق بيتكوين الفورية. على الرغم من أن هذا الرقم انخفض من 35.2 مليار دولار في عام 2024، إلا أن المؤسسات لا تزال تحافظ على صافي التدفقات الواردة في ظل تصحيح السوق في نهاية العام، مما يشير إلى أن الطلب على التخصيص حقيقي.

يعد صندوق IBIT Bitcoin ETF الخاص ببلاك روك ملفتا للنظر بشكل خاص، حيث بلغ تدفقاته السنوية 24.7 مليار دولار، أي حوالي خمسة أضعاف حجم Fidelity FBTC صاحب المركز الثاني، ويحتل مرتبة من بين أفضل صناديق المؤشرات المتداولة في السوق. هذا يظهر أن حماس عمالقة المال التقليديين لتخصيص البيتكوين لم يتراجع.

جانب السياسات: الإطار التنظيمي يتشكل

ذكر غرايسكال ل “التقدم الحزبي في التشريعات المتعلقة بهيكل سوق العملات الرقمية” ليس كلمات فارغة. في نهاية عام 2025، تغير موقف السياسيين الأمريكيين تجاه العملات الرقمية من “ما إذا كان يجب تنظيمه” إلى “كيف يجب تنظيمه”، وهو تغيير نوعي. عندما يصبح الإطار التنظيمي أوضح، ستنخفض المخاوف المؤسسية بشكل كبير، وسيزداد الدافع لدخول السوق بشكل كبير.

الجانب الكلي: الدعم المزدوج للدولار الأمريكي وأسعار الفائدة

عاملان، توقعات الاحتياطي الفيدرالي لخفض سعر الفائدة وضعف الدولار، هما نظريا في مصلحة البيتكوين. في بيئة خفض أسعار الفائدة، تنخفض تكلفة الفرصة البديلة للحيازة للأصول غير ذات العائد العائد؛ أضعف الدولار يدفع سعر السلع المقومة بالدولار إلى الأعلى. من هذا المنظور، منطق التدرج الرمادي هو متسق ذاتيا.

حالة السوق: السعر عكس التوقعات

السعر الحالي للبيتكوين حوالي 89,033.89 دولار، بزيادة 1.44٪ خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية و0.52٪ خلال الأيام السبعة الماضية. على الرغم من أن التقلب قصير الأجل كبير، إلا أنه من منظور طويل الأمد، أكمل البيتكوين دورة صعودية كاملة من أدنى مستويات 2023.

ذكرت Grayscale في توقعاتها لعام 2026 أن “طلب تخزين القيمة والتنفيذ التنظيمي يمكن أن يدفع سوقا صاعدة”، وهو ما يتوافق داخليا بشكل كبير مع مناقشة زاك باندل للعوامل الأربعة الرئيسية. آراء المؤسسات ليست موحدة، لكن درجة الإجماع حول القضايا الرئيسية مرتفعة بالفعل.

تشكيل الإجماع المؤسسي

وفقا للمعلومات ذات الصلة، من a16z، Coinbase، Messari إلى Grayscale، Galaxy Digital، من BlackRock، Fidelity إلى J.P. تشير مورغان، وستاندرد تشارترد، وأكثر من 30 مؤسسة كبرى دائما إلى نفس الحكم في تقارير توقعات 2026 الخاصة بهم: صناعة الأصول الرقمية تشهد قفزة تاريخية من “قلق المراهقة” إلى “استقرار البلوغ”. هذا المستوى من الإجماع نادر في تاريخ سوق العملات الرقمية.

تفاصيل يجب الانتباه إليها

على الرغم من أن Grayscale شهدت تدفقا صافيا قدره 3.9 مليار دولار خلال العام على GBTC، إلا أن المؤسسة لم تتوقف عن تصميمها في مجال العملات الرقمية. مؤخرا، قدمت شركة Grayscale طلبا لصندوق BitTensor spot ETF إلى هيئة الأوراق المالية الأمريكية، مما وسع خط منتجات صناديق العملات الرقمية الخاص بها. وهذا يوضح أن استراتيجية غرايسكل هي: رغم وجود تدفق للمنتجات القديمة، إلا أنها تواصل اغتنام فرص السوق من خلال منتجات جديدة. يعكس هذا النهج الثقة المؤسسية في آفاق سوق العملات الرقمية على المدى الطويل.

ملخص

توقعات رئيس قسم أبحاث التدرج الرمادي ليست غير مستهدفة. تغطي المحركات الأربعة ثلاثة أبعاد رئيسية: الطلب، الكل، والسياسة، وهي مكتملة منطقيا وتدعم بعضها البعض. تظهر بيانات صناديق المؤشرات المتداولة في عام 2025 أن الطلب على التخصيص المؤسسي حقيقي، وتشكل الإجماع المؤسسي يشير إلى أن الصناعة تدخل مرحلة جديدة. التوقع لارتفاع جديد للبيتكوين في النصف الأول من عام 2026 يعتمد على الوضع السوقي الحالي والحكم السليم على البيئة الكلية والسياسة. بالطبع، هناك عدم يقين في أي توقعات سوقية، لكن من منظور تدفقات رأس المال المؤسسي وإجماع الصناعة، فإن دعم هذا التوقع كاف جدا.