إليك سؤالًا كان يختبئ بصمت في خلفية كل مناقشة سوق الطاقة: ماذا لو أصبحت تكاليف الكهرباء المرتفعة مشكلة هيكلية دائمة للتضخم؟

فكر في الأمر. الطاقة ليست مجرد سلعة أخرى—إنها مدمجة في كل شيء حرفيًا. التصنيع، تبريد مراكز البيانات، تشغيل شبكات البلوكشين، تدفئة المنازل. عندما ترتفع أسعار الكهرباء، فهي لا تضر قطاعًا واحدًا فقط. بل تنتشر عبر الاقتصاد بأكمله.

يعرف عمال المناجم المشفرون هذا عن كثب. تصبح هوامش التشغيل ضيقة جدًا عندما تتضاعف أو تتضاعف تكاليف الكهرباء. لكن الأمر لا يقتصر على مزارع التعدين فقط. كل شركة تدير بنية تحتية على مدار 24/7—from الخوادم التقليدية إلى مجموعات الحوسبة الذكية—تواجه نفس الرياح المعاكسة.

ما الذي يجعل هذا محتمل أن يكون هيكليًا بدلاً من دوريًا؟ بعض الأمور: البنية التحتية القديمة للشبكة في الاقتصادات المتقدمة، والمتطلبات الرأسمالية الضخمة للتحول إلى الطاقة المتجددة، والقيود الجيوسياسية على إمدادات الطاقة، والطلب المستمر من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وWeb3 الذي يستمر في الارتفاع.

إذا أصبحت الكهرباء عائقًا حقيقيًا—ليس فقط مكلفة مؤقتًا، بل مقيدة هيكليًا—فإننا ننظر إلى نظام تضخم مختلف. واحد حيث لا تعود تكاليف الطاقة إلى طبيعتها، بل تظل مرتفعة.

السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت الأسعار سترتفع. بل هل ستظل مرتفعة. وإذا فعلت، كيف يعيد ذلك تشكيل كل شيء من اقتصاديات الرموز إلى نماذج الأعمال التقليدية؟