يمكن وصف سوق المعادن الثمينة في عام 2025 في جملة واحدة بأنه مجنون وعقلاني يصطدم باستمرار. ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 65٪ طوال العام، محققا رقما قياسيا جديدا أكثر من 50 مرة، حيث وصل إلى أعلى سعر له عند 4,550 دولارا للأونصة وأغلق عند 4,318.65 دولار. أداء الفضة أكثر إثارة للدهشة، حيث ارتفع إلى 150٪ لهذا العام ووصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 83 دولارا، حتى لو تراجعت بنسبة 6٪ في نهاية العام، فهذا يكفي لإعادة كتابة فهم السوق بالكامل لقيمتها. وراء هذه الموجة من السوق، بصراحة، تكمن الترددات المتعددة للدورات الكلية، والتحول الصناعي، وقوى رأس المال. بالنسبة لنا نحن المستثمرين العاديين، بدلا من مطاردة الصعود بشكل أعمى، من الأفضل أن نفهم إلى أين يتجه السوق.

**لماذا الذهب قوي جدا؟ شراء البنوك المركزية هو المفتاح**

قوة الذهب في عام 2025 ليست مجرد ضجة للعبة رأسمالية على الإطلاق، بل هي انعكاس لتغيرات حقيقية في النمط الاقتصادي العالمي. المنطق لدعم سعر الذهب واضح جدا، خاصة كما يلي -

أولا، تسارع عملية إزالة الدولار عالميا. وفقا للبيانات، بحلول أكتوبر 2025، ارتفعت حصة الذهب من احتياطيات البنوك المركزية العالمية إلى 30٪، بينما انخفضت حصة الدولار بدورها إلى 40٪. تمكنت البنوك المركزية في مختلف الدول من شراء أكثر من 1,000 طن من الذهب العام الماضي، وزاد بنك الصين من حصصه لمدة 12 شهرا متتاليا، وبدأت دول الأسواق الناشئة مثل بولندا وتركيا في زيادة تخصيصها. بصراحة، جميع الدول تعتبر الذهب "إبرة" للتحوط من مخاطر العملة. هذا الارتفاع الهيكلي يلتهم مباشرة ضغط البيع في السوق ويضع قاعدة قاسية جدا على سعر الذهب.

زيادة 150٪ في سيلفر لم تأت من العدم. وباعتبارها سلعة ذات صناعة واستثمارات موازية، أظهرت الفضة مرونة تفوق التوقعات بكثير، مدفوعة بالترقية الصناعية والاهتمام الرأسمالي. عندما تقوم البنوك المركزية والمستثمرون المؤسسيون بوضع أصول ملاذ آمن، تتبع الفضة، بصفتها "شريكا صغيرا" للذهب، هذا الاتجاه بطبيعة الحال.