توقعات شركات خزينة الأصول المشفرة في عام 2026

تواجه شركات الخزانة التي تركز على العملات الرقمية البديلة أولاً مخاطر الخروج، بينما تتعرض الخزائن التي تركز على الأصول الرئيسية أيضًا لضغوط.

نماذج حيازة الأصول الصافية غير مستدامة؛ ستحدد توليد العائد وإدارة السيولة البقاء على المدى الطويل.

سيتطلب التوافق مع معايير ETF/ETE، جنبًا إلى جنب مع تعزيز الامتثال والشفافية، أن يكون حاسمًا لمستقبل الصناعة.

وسط تصحيحات السوق وتزايد المنافسة، من المحتمل أن يتم استبعاد معظم شركات الخزانة للأصول الرقمية، مع اعتماد الناجين على إدارة العائد، وتحسين السيولة، وأطر الامتثال الموحدة.

تقلب السوق يهز الصناعة

في عام 2025، توسعت شركات الخزانة للأصول الرقمية (DATs) بسرعة، موفرة للمستثمرين المؤسساتيين قناة مريحة للوصول إلى الأصول الرقمية. شملت محافظهم مجموعة واسعة من الأصول، من العملات المشفرة الكبرى مثل بيتكوين وإيثريوم إلى سولانا وXRP والعملات البديلة المختارة. جذب هذا النموذج الواسع من التعرض اهتمامًا متزايدًا من المشاركين في وول ستريت الباحثين عن الوصول إلى الأصول البديلة من خلال هياكل تشبه الأسهم.

ومع ذلك، تدهرت ظروف السوق في النصف الثاني من العام. أدت التقلبات المتزايدة وتصحيحات الأسعار المستمرة عبر الأصول الرقمية إلى انخفاض حاد في أسعار أسهم العديد من DATs. مع انخفاض قيم الأصول وتشديد ظروف السيولة، بدأت الصناعة تواجه تحديًا مزدوجًا: إعادة تقييم الميزانية العمومية وضغط السيولة التشغيلية. ضعف معنويات المستثمرين بشكل كبير، مما أثار أسئلة أساسية حول جدوى العديد من شركات الخزانة المركزة على الأصول على المدى الطويل.

الشكل 1: توزيع ممتلكات بيتكوين عبر كيانات الخزانة

الخزائن التي تركز على العملات البديلة تواجه مخاطر غير متناسبة

أشار المحلل الصناعي ألتان توتار إلى أن DATs التي تركز على العملات البديلة أكثر عرضة للضعف خلال فترات الانكماش السوقي. عادةً ما تمتلك هذه الشركات أصولًا ذات ملفات سيولة أضعف وقبول مؤسسي أدنى، مما يصعب عليها الحفاظ على رسملة سوقية تتجاوز القيمة الصافية للأصول (mNAV).

خلال فترات تراجع ثقة السوق، غالبًا ما تكون هياكل الخزانة هذه أول من يفقد دعم المستثمرين، مما يزيد من احتمالية الإدراج المعلق، وإعادة الهيكلة، أو الخروج المباشر. بينما تستفيد الخزائن التي تركز على الأصول الكبرى مثل إيثريوم وسولانا وXRP من سيولة أعمق واعتراف أوسع، فهي ليست محصنة ضد الضغوط السوقية المستمرة. مع خضوع سوق العملات الرقمية لتعديلات هيكلية، أصبح بناء المحافظ، وانضباط إدارة المخاطر، والكفاءة التشغيلية عوامل حاسمة في تحديد الشركات التي ستنجو وتلك التي ستُجبر على الخروج.

الشكل 2: توزيع نوع الكيان لمقتني الخزانة بيتكوين

الاستراتيجيات ذات الأصل الواحد تفقد ميزتها

أكد ريان تشاو، الشريك المؤسس لبروتوكول سولف، أن الشركات المبنية فقط على حيازة بيتكوين أو أصل رقمي واحد تفتقر إلى الاستدامة على المدى الطويل. في عام 2025، زاد عدد الشركات المدرجة أو شبه المدرجة التي تمتلك بيتكوين بشكل حاد. ومع ذلك، كشفت الانخفاضات السوقية اللاحقة عن ضعف أساسي: غياب قدرات إدارة العائد والسيولة الفعالة.

وفقًا لتشاو، سيعامل الناجون في المستقبل الأصول الرقمية ليس فقط كمخازن قيمة سلبية، بل كرأس مال يمكن أن يولد عائدًا ويدعم استراتيجيات السيولة. يتطلب هذا التحول أن تتجاوز شركات الخزانة التعرض السعري الاتجاهي وأن تبني آليات تعزز كفاءة رأس المال بشكل نشط. بدون مثل هذه القدرات، تظل الشركات تعتمد بشكل مفرط على دورات السوق، مما يجعلها عرضة للخطر خلال فترات الانكماش الطويلة.

العائد والسيولة كمهارات أساسية

أشار تشاو أيضًا إلى أن DATs التي تتمتع بفرص بقاء أقوى تميل إلى تنفيذ استراتيجيات إدارة عائد متعددة الطبقات. قد تشمل هذه استرايجيات الرهن، والإقراض، أو المشاركة الانتقائية في بروتوكولات التمويل اللامركزي، جنبًا إلى جنب مع إعادة توازن المحافظ الديناميكية للاستجابة لظروف السوق المتغيرة. والأهم من ذلك هو تحسين السيولة، الذي يضمن مرونة كافية لإدارة عمليات السحب، وإعادة التوازن، والتنقل في بيئات السوق المضطربة.

تمكن هذه القدرات النشطة في الإدارة من تعزيز المرونة بشكل كبير خلال فترات الانكماش. كما تساعد على استقرار توقعات المستثمرين من خلال تحويل السرد من مجرد تقدير الأصول إلى توليد عائد معدل للمخاطر. في سوق متقلب، لم تعد إدارة العائد والسيولة تحسينات اختيارية، بل ركائز أساسية للمنافسة.

الشكل 3: اتجاه تدفقات دخول وخروج بيتكوين (2021-2025)

منتجات ETE تظهر كمنافسين هيكليين

سلط فينسنت شوك، الرئيس التنفيذي لشركة فيرست ديجيتال، الضوء على تزايد الضغط التنافسي من قبل ETE العملات الرقمية (منتجات E المتداولة في البورصة). مقارنةً بـ DATs، توفر هياكل ETE عادةً شفافية سعرية متفوقة، ووضوح تنظيمي، وإدارة سيولة. تجعل هذه المزاياها أكثر جاذبية للمستثمرين المؤسساتيين والمحافظين الباحثين عن تعرض للأصول الرقمية بشكل متوافق.

يجادل شوك بأنه لكي تظل DATs ذات صلة، يجب أن تتوافق تدريجيًا مع معايير الحوكمة، والتدقيق، وممارسات إدارة الأصول الخاصة بها مع تلك الخاصة بـ ETFs. بدون مثل هذا التوافق، تخاطر DATs بأن تُهمش بواسطة أدوات استثمار منظمة تقدم تعرضًا مماثلاً مع مخاطر أدنى وشفافية أعلى.

الاندماج في البنية التحتية المالية التقليدية

مع نضوج صناعة الأصول الرقمية، أصبح التكامل الأعمق بين DATs والبنية التحتية المالية التقليدية ضرورة استراتيجية. يمكن أن يعزز إنشاء أطر امتثال قوية، وإجراء تدقيقات منتظمة، واعتماد عمليات إدارة أصول موحدة بشكل كبير ثقة المستثمرين واستقرار العمليات.

في الممارسة، يتطلب ذلك من DATs الامتثال لمتطلبات KYC و AML، وتقديم إفصاحات متسقة وشفافة، والتعاون مع مدققين طرف ثالث للتحقق من وجود الأصول، والنزاهة المالية، وضوابط المخاطر. من خلال ترسيخ هذه الممارسات، يمكن لشركات الخزانة تقليل تقلبات التقييم وتقريب فجوة المصداقية بين الشركات الأصلية للعملات الرقمية والمنتجات المالية التقليدية.

وفي النهاية، يتيح التوافق في المعايير التشغيلية مع تلك الخاصة بـ ETFs أن تحقق DATs مستويات مماثلة من الحوكمة والاحترافية، مما يضعها كمشاركين شرعيين ضمن النظام المالي الأوسع بدلاً من أن تكون أدوات مضاربة أو هامشية.

دمج الصناعة والتوجه الاستراتيجي

بحلول عام 2026، من المتوقع أن يشهد قطاع DAT عملية دمج كبيرة. ستقود التصحيحات السوقية، وقيود استراتيجيات الأصول الواحدة، ونقص الامتثال والشفافية إلى عملية تصفية واسعة النطاق. من المرجح أن تتشارك الشركات الناجية عدة سمات مميزة: تخصيص أساسي للأصول الكبرى مثل بيتكوين، وإيثريوم، وسولانا؛ وأطر إدارة عائد وسيولة متطورة؛ ومعايير تشغيلية تتوافق مع معايير ETF أو ETE.

تشمل الأولويات الاستراتيجية المستقبلية لـ DAT تقليل تقلبات الأصول الفردية، وتحسين استقرار المحافظ، وتعزيز كفاءة رأس المال من خلال استراتيجيات عائد مبتكرة، وتقوية ثقة المستثمرين من خلال الشفافية والحوكمة. ستعمل الشركات التي تنجح في دمج هذه العناصر على تحسين الربحية والتنافسية، والمساهمة في الاحترافية الأوسع لصناعة إدارة الأصول الرقمية.

الخلاصة

تدخل شركات الخزانة للأصول الرقمية مرحلة حاسمة من إعادة الهيكلة الصناعية، ومن المتوقع أن يحدد عام 2026 الفائزين والخاسرين على المدى الطويل. ستشكل تقلبات السوق، وتزايد المنافسة، والفوارق في قدرات إدارة العائد والسيولة نتائج البقاء على قيد الحياة بشكل جماعي. الشركات التي تعتمد فقط على حيازة الأصول السلبية من المرجح أن تخرج من السوق بشكل متزايد، بينما ستتميز الشركات الناجية من خلال محافظ متنوعة، وتوليد عائد نشط، وأطر امتثال موحدة. مع تسارع عمليات الدمج، ستصبح الصناعة أكثر تركيزًا واحترافية، مع ظهور مشغلين بمعايير عالية وخزائن تركز على الأصول الكبرى كلاعبين مهيمنين. تشير هذه التطورات إلى نضوج تدريجي ورسملة إدارة الخزانة للأصول الرقمية كقطاع موثوق به في الأسواق المالية العالمية.

اقرأ المزيد:

DAT (الخزانة للأصول الرقمية): التطور الاستراتيجي للشركات الأصلية للعملات المشفرة

ما هو الخزانة للأصول الرقمية(DAT)؟ 5 رؤى يجب معرفتها

〈نظرة مستقبلية على شركات الخزانة للأصول المشفرة في 2026〉 نُشرت في الأصل على 《CoinRank》.