مؤخرا، كان السوق العالمي نشطا بعض الشيء. حققت الأسهم الأمريكية مستويات قياسية جديدة، وارتفعت تقييمات الأسهم المفاهيمية المتعلقة بمفهوم الذكاء الاصطناعي منذ فترة طويلة، وتدفق المستثمرون الأفراد، والمحللون مشغولون برفع أهدافهم السعرية بدورهم.

لكن هناك مشكلة وراء الوليمة. هناك على الأقل عشرة مخاطر رئيسية تتخمر، مرتبطة ببعضها البعض، وتضخمها من قبل بعضها البعض، وبمجرد تفجيرها، تصبح تفاعلا متسلسلا. يعتقد الكثيرون أن عام 2026 سيكون لحظة حاسمة لاختبار مرونة النظام المالي العالمي.

دعونا نحللها واحدا تلو الآخر، والمنطق واضح جدا.

**ثمن طفرة الذكاء الاصطناعي**

مستوى التقييم الحالي للأسهم الأمريكية قريب من جنون فقاعة الدوت كوم في عام 2000. بغض النظر عن مدى جمال القصة، في النهاية، لا بد أن تدعم بيانات الأرباح الحقيقية.

ما المشكلة؟ بمجرد فشل الاستثمار الذكاء الاصطناعي في الترجمة إلى نمو ربحي مكافأ، ستنهار ثقة السوق بسرعة. تقدر مؤسسات الصناعة أنه بحلول عام 2026، من المتوقع أن يصل معدل نمو أرباح أكبر سبع شركات تقنية في مؤشر الأسهم الأمريكي إلى 23٪، بينما الشركات الأخرى لا تتجاوز 13٪. طالما أن أعمال الذكاء الاصطناعي لأحد رواد التكنولوجيا لا ترقى إلى التوقعات، فقد يتعرض السوق بأكمله للانخفاض.

وما هو أكثر إيلاما هو أن أغنى 20٪ من العائلات في الولايات المتحدة يسيطرون على 70٪ من أصولهم المالية، وصعود وانخفاض سوق الأسهم يمكن أن يغير قراراتهم الاستهلاكية بشكل مباشر. بمجرد ضعف سوق الأسهم، يتقلص سوق التسوق للمجموعة ويشكل الإنفاق الاستهلاكي تقريبا نصف إجمالي الاستهلاك الأمريكي - ويصبح التراجع الاقتصادي حدثا على الأرجح عاليا.

**دورة ميتة من التوظيف والأسعار**

لقد أدى بناء البنية التحتية الذكاء الاصطناعي إلى توفير عدد كبير من الوظائف على مر السنين: بناء مراكز البيانات، وشرائح التصنيع، ومعدات الطاقة الشرائية، والوظائف تبدو بلا نهاية. ولكن إذا تغير طفرة الاستثمار فجأة، فإن هذه الفرص الوظيفية ستتلاشى في لحظة، وسيتعرض سوق العمل فور الضغط فورا.

من ناحية أخرى، تشدد الولايات المتحدة وأوروبا سياسات الهجرة، ويستمر عرض العمالة الأجنبية في التراجع. مع ارتفاع الأجور، تتبع أسعار السلع والخدمات ذلك بشكل طبيعي، وتعود الضغوط التضخمية مرة أخرى.