تواجه الاقتصاد الأمريكي الآن مأزقًا يصعب التوفيق بين أسبابه، والذي يعود في جوهره إلى الذكاء الاصطناعي.

الاستثمارات السنوية للشركات التقنية الكبرى في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي مذهلة، وتتجه بشكل رئيسي نحو مراكز البيانات وشراء الرقائق عالية الأداء، وتقدر بحوالي 3 تريليون دولار. لكن التدفق النقدي الإجمالي لهذه الشركات سنويًا هو فقط 1.5 تريليون دولار، مما يعني أن الفائض يجب أن يُمول عن طريق إصدار الديون. هذا الضغط على التمويل يفرض نفسه على بيئة الفائدة والنظام المالي في الولايات المتحدة، وهو ما يمثل مخاطر على المدى الطويل.

بالنظر إلى أحدث بيانات الناتج المحلي الإجمالي — المعدل المعدل للربع الثالث هو 4.3%، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 3.3%، وأعلى حتى من 3.8% في الربع الثاني. لكن إذا نظرت إلى المدى الزمني الأطول، فإن هذا الرقم ليس بنفس الروعة. ففي الربع الأول كان -0.5%، وفي الربع الثاني 3.8%، ومتوسط هذين الربعين هو حوالي 2% فقط، مع تضخيم بسبب معايير الإحصاء (التحريف التقني في الصادرات والواردات).

أما الربع الثالث بمعدل 4.3% فهو بيانات نظيفة نسبيًا — بدون تدخلات من الرسوم الجمركية، وبدون توقف الحكومة، وأخطاء الإحصاء ليست واضحة، ويُعتبر رد فعل حقيقي عندما تكون البيئة السياسية طبيعية. هذا النمو قوي بالفعل، لكنه في ذات الوقت إشارة محرجة بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي.

لماذا هو محرج؟ لأن النشاط الاقتصادي لم ينقل إلى سوق العمل. معدل البطالة ارتفع إلى 4.5%، والأمر الأكثر إحباطًا هو أن مؤشرات غير الزراعيين وبعض المؤشرات الرائدة تقترب من نقطة التحول، والوظائف المكتبية تتلاشى باستمرار.

الذكاء الاصطناعي الآن هو بمثابة ساق أخرى لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة، ويعزز بشكل كبير النمو إلى جانب الاستهلاك. لكن الجانب السلبي هو أنه يستبدل بشكل منهجي اليد العاملة. وكلما كان النمو في الناتج المحلي الإجمالي جيدًا، كان سوق العمل أسوأ.

هذه هي المشكلة التي تزعج الاحتياطي الفيدرالي أكثر — فهي ليست شيئًا يمكن حله بخفض الفائدة. خفض الفائدة يمكن أن يحفز الطلب، لكنه لا يستطيع تحفيز الوظائف التي يُستبدل فيها البشر بالذكاء الاصطناعي.