عند الحديث عن خفض أو رفع الفائدة، يرد الكثيرون بشكل تلقائي بعبارة: "خفض الفائدة مفيد، ورفعها ضار." يبدو أن هذا منطقي، لكني أقول إن هذه المنطقية فعلاً سطحية جدًا.

لنبدأ بالخطأ الأساسي الذي يقع فيه الكثيرون. رفع أو خفض الفائدة في حد ذاته ليس زر سعر، إنه أكثر كأنه إشارة — يخبر السوق هل المال أصبح أغلى الآن أم أسهل في الاقتراض. بالنسبة للأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات، هذا يتعلق بشكل رئيسي بالتكلفة؛ لكن بالنسبة لعالم العملات الرقمية، الأهم هو متى ستتحول تفضيلات المخاطرة. التركيز فقط على "هل هناك خفض للفائدة" قد يجعلنا نغفل عن الفترة الحاسمة التي تحدد اتجاه السوق.

لقد وقعت في هذا الخطأ بنفسي. كنت أعتقد أنه بمجرد بدء خفض الفائدة، ستنطلق سوق العملات الرقمية، لكن بعد مراجعة عدة دورات، اكتشفت أن الأمور ليست بهذه البساطة. في كثير من الأحيان، السوق لا يبدأ في التحرك في يوم "أول خفض للفائدة". بل أحيانًا يكون قد حدث خفض، ومع ذلك السوق لا تزال تتردد أو حتى تتراجع. عندها تدرك أن المشكلة ليست في سعر الفائدة نفسه، بل في التوقعات حوله.

هناك اختلاف رئيسي هنا. أحد الفهمين هو: خفض الفائدة = زيادة الأموال = ارتفاع الأصول ذات المخاطر. والفهم الآخر هو: السوق يستجيب في الواقع لـ"عملية الانتقال من التشديد إلى التيسير"، وليس للحالة ذاتها. أنا أؤيد الأخير.

لأن السوق غالبًا ما يستهلك التوقعات مسبقًا. عندما يكون الجميع في انتظار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ويبدأون في المراهنة مسبقًا، فإن اللحظة التي يحدث فيها التنفيذ قد لا يكون فيها أي حركة واضحة. هذا هو الجزء الذي يكون أسهل نسيانه.