#加密资产安全威胁 بعد قراءة هذا المقال الطويل، أشعر أن الجوهر يكمن في جملة واحدة: تأثير الثروة والطابع اللامركزي في جوهرهما متناقضان، ونحن نشهد الآن نهاية هذا التناقض.

انتقال إيثيريوم من PoW إلى PoS يبدو كترقية تقنية، لكنه في الواقع استبدال العمل الحسابي بقيمة رأس المال. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن كمية العملات المملوكة تحدد كل شيء، وأن العقد الفردية تُطرد بشكل غير مرئي. الحلم السابق بـ"الكمبيوتر العالمي" أصبح الآن يعتمد على رسوم الغاز لتمويل قيمة ETH — فما الفرق بين ذلك وبين نماذج الوساطة المالية التقليدية؟

وأكثر ما يؤلم هو تلك الجملة: لا أحد يستخدم البيتكوين في المعاملات، ومع ذلك هناك من يرغب في استخدام إيثيريوم لحساب كل شيء. لكن الواقع هو أن العملات المستقرة تقترب تدريجيًا من استبدال مكانة الأصول الوسيطة لـ ETH. أصول مركزية مثل USDT/USDC تعيد على السلسلة قصة CEX.

نصيحتي لكل من يطاردون الأرباح بسرعة واضحة: لا تنخدع بالسرد الكبير. في دورة تدهور اللامركزية وزيادة قوة المؤسسات، تغيرت منطق عمليات التوزيع المجاني للمشاريع الجديدة. لم تعد تلك الحقبة التي يمكن فيها "الانخراط المبكر لتحقيق أرباح سهلة" قائمة، بل تحل محلها استراتيجيات التحوط الدقيقة للمؤسسات — دورة استثمارية تمتد لعشر سنوات، وهوامش صغيرة مع رافعة مالية، وخروج على نمط OTC.

فماذا يجب أن نفعل الآن؟ استغلوا تلك الأنظمة الجديدة التي لا تزال تتنافس على السيولة، وأكملوا التفاعلات قبل أن تدخل المؤسسات بالكامل، ثم غادروا بسرعة. لا تتوقعوا أحلام العملات المزيّفة بمضاعفات الألف، ولا تثبتوا على معتقدات حول نظام بيئي معين. الازدهار على السلسلة، تدفق المؤسسات، وضغط المتداولين الأفراد، كل ذلك على وشك الحدوث.