الكثير من الناس يعزون بدء سوق العملات الرقمية الصاعدة إلى ظهور مفاهيم جديدة — سواء كانت RWA أو X402 أو غيرها من الاتجاهات الرائجة، كلها تُعتبر بمثابة مفتاح سحري. لكن هذا الفهم في الواقع معكوس.

هذه السرديات أشبه بمحفزات للسوق، وليست وقودًا حقيقيًا. بالتأكيد تجذب الانتباه، لكنها لا تمنح السوق الزخم الصاعد. كل شيء يتوقف على المال، في النهاية. عندما تتوفر السيولة، يمكن بناء أي منطق، حتى لو كان ضعيفًا، ليصبح إجماعًا؛ وعندما تنفد السيولة، حتى أقوى الحجج لا يمكنها الصمود.

إذا أردت فهم هذا الاتجاه بشكل حقيقي، عليك أن تخرج من دائرة التشفير أولاً. وأن تركز على الصورة الأكبر للأصول على مستوى العالم. فتصنيف الأسهم، والسندات، والسلع الأساسية، يمكن استخدامه، لكنه غير كافٍ. المهم هو فهم الدور الذي تلعبه الأصول المختلفة في مراحل الدورة الاقتصادية ودورة السيولة.

التركيز ليس على تصنيف أصل معين، بل على ما يعتمد عليه ليبقى حيًا، وما يمكن أن يتعرض لضربة. بعض الأصول تستفيد من انخفاض الفائدة الحقيقية، والبعض يعتمد على تقلبات توقعات التضخم، والبعض الآخر يتعرض للانهيار بمجرد أن يشعر السوق بالذعر. هذه الاختلافات هي المفتاح الحقيقي لفهم تدفقات رأس المال. ستبدأ هذه السلسلة من هذا الإطار، وتضع العملات الرقمية في سياق كلي مناسب للتحليل.