الاختلاف في السياسات بين رئيس الاحتياطي الفيدرالي والرئيس أصبح مؤخراً محور نقاش السوق. الوضع الحالي في الواقع مثير للاهتمام — من جهة، الرئيس يضغط مراراً وتكراراً لخفض الفائدة لتحفيز الاقتصاد، ومن جهة أخرى، يصر رئيس الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ قرارات مستقلة مع أولوية استقرار الأسعار.

مدة ولاية رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي ستنتهي في مارس من العام المقبل. وفقاً للإجراءات، يتعين على الرئيس ترشيح مرشح جديد، ثم يوافق عليه مجلس الشيوخ. لكن قبل ذلك، ظهرت خلافات حول خفض الفائدة واتجاه السياسات على السطح. من جانب الرئيس، كانت التصريحات مباشرة: "الأشخاص الذين لا يوافقون على وجهات نظرنا لن يُرشحوا لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي." يبدو وكأنهم يقولون، إذا لم تخفض الفائدة وفقاً لوتيرتي، فلا تتوقع أن تستمر في العمل.

لكن الاحتياطي الفيدرالي ليس سهلاً في التعامل معه. رئيسه أكد مؤخراً أنه لن يستقيل، وأكد بشكل خاص على نقطة مهمة: قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي مستقلة، ولا تتلقى أوامر من الإدارات التنفيذية. هذا يعيد تأكيد مبدأ استقلالية البنك المركزي أمام السوق.

لماذا تعتبر هذه المسألة مهمة جداً للسوق؟ ببساطة، لأن هناك هدفين غالباً ما يكونان متضاربين. الحكومة ترغب في خفض الفائدة لتعزيز النمو الاقتصادي، بينما يركز الاحتياطي الفيدرالي على استقرار الأسعار. عندما يكون لكل طرف صوت، تصبح السياسات متذبذبة. لكن إذا ثبت أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي هذا المرة ثابت في موقفه ويحافظ على استقلاليته، فإن توقعات السوق بشأن مسار الفائدة ستصبح أوضح، مما يسهل تسعير الأصول بشكل أدق.

من ناحية أخرى، تعيين شخص جديد ليس بالأمر السهل. صلاحية مجلس الشيوخ في الموافقة ليست مجرد شكل، وهناك حالياً خلافات بين الحزبين حول العديد من القضايا، فهل يمر المرشح الجديد بسلاسة أم لا، لا يزال سؤالاً. هذا الغموض السياسي بحد ذاته يؤثر على تقييم السوق لاستمرارية السياسات.

بشكل عام، يعكس هذا الصراع خلفه سؤالاً أزلياً: إلى أي مدى ينبغي للبنك المركزي أن يكون مستقلاً عن الضغوط السياسية؟ الجواب يؤثر على مصداقية سياسة الفائدة، ويؤثر مباشرة على منطق تشكيل أسعار الأصول.