#数字资产市场动态 تثير عمليات بنك اليابان المركزي حقًا الكثير من التساؤلات. ففي يوم 19 أعلن عن رفع سعر الفائدة لمواجهة التضخم، ثم قام بعد ذلك بضخ ميزانية تحفيزية ضخمة بقيمة 122.3 تريليون ين ياباني، فهل هذا المزيج بين التشديد والتيسير هو علم اقتصاد أم سحر؟

الوعد الرسمي يبدو مغريًا جدًا — تحقيق فائض مالي بحلول عام 2026، وهو أول مرة منذ عام 1998 يحدث فيها ذلك. رئيس الوزراء ساكي هاروكا يصرخ "أريد النمو الاقتصادي والصحة المالية معًا"، ويبدو متحمسًا جدًا. لكن رد فعل السوق كان صادقًا جدًا: عوائد السندات الحكومية وصلت إلى أعلى مستوى خلال 27 عامًا، ومحافظ المستثمرين ترتجف.

السؤال هو: هل يمكن حقًا تحويل هذه الـ 122 تريليون ين إلى فائض مالي صحي، أم أنها مجرد لعبة أرقام على الورق؟ الحكومات المحلية تحقق فائضًا سنويًا، لكن الحكومة المركزية تضطر إلى الاعتماد على ميزانية إضافية لإنقاذ الوضع — وهذه المنطق فيه ثغرات. وإذا نظرنا إلى تفاصيل السياسات، فإن الحكومة سرًا غيرت هدف التقييم من "الفائض المالي" إلى "نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي"، واتُهمت بأنها "تحسب الأمور بطريقة مختلفة". وعود قبل عشر سنوات كانت قد تخلفت عن موعدها مرات لا حصر لها، فكم من الثقة يمكن أن نضع في وعود الفائض هذه المرة؟

بين ضخ السيولة لتحفيز الاقتصاد والدعاية للانضباط المالي، تتوازن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم على حبل مشدود. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن هذا التناقض في السياسات يعكس بشكل دقيق تعقيد بيئة السيولة — فمصير الأصول ذات المخاطر غالبًا ما يكون أكثر صدقًا من الإعلانات.