كيف يحقق صانعو السوق الأرباح ويحافظون على حركة السوق

صانعو السوق هم شركات أو أفراد متخصصون يلعبون دورًا حيويًا في الأسواق المالية من خلال تقديم عروض مستمرة لأسعار الشراء والبيع للأوراق المالية. لكن ما الذي يفعله صانع السوق بالضبط، وكيف يحقق الربح؟ يكشف فهم عملياتهم كيف تعمل الأسواق المالية بسلاسة خلف الكواليس.

اقتصاديات صناعة السوق: من أين تأتي الأرباح

يحقق صانع السوق أرباحه بشكل رئيسي من خلال فرق السعر بين العرض والطلب—الهامش بين السعر الذي يكون مستعدًا لشراء ورقة مالية (bid) والسعر الذي يكون مستعدًا لبيعها (ask). فكر في سيناريو عملي: إذا عرض صانع السوق سعر عرض $100 وask $101 لسهم معين، فإنه يحقق الفرق كربح مع كل عملية تداول مكتملة. على الرغم من أن هامش الربح لكل صفقة قد يبدو ضئيلًا، إلا أن تنفيذ مئات أو آلاف الصفقات يوميًا يحقق إيرادات كبيرة.

بالإضافة إلى الاستفادة من الفرق، يستخدم صانعو السوق الحديثون مراكز المخزون لتعزيز العوائد. حيث يمرون باستمرار عبر أوامر الشراء والبيع، وقد يحتفظون بمراكز بشكل استراتيجي، مراهنين على ارتفاع الأسعار قبل تصفيتها. هذا ينطوي على مخاطر لكنه يفتح إمكانيات ربح إضافية فوق أرباح الفرق الأساسية.

مصدر دخل ثالث يأتي من الدفع مقابل تدفق الأوامر $1 PFOF(. غالبًا ما توجه شركات الوساطة أوامر العملاء إلى صانعي سوق معينين مقابل رسوم. يوفر هذا الترتيب لصانعي السوق تدفقًا ثابتًا من الصفقات يمكنهم تحقيق أرباح منه من خلال التنفيذ.

لماذا يهم صانع السوق لاستقرار السوق؟

الوظيفة الأساسية لصانع السوق تتجاوز الربح الفردي—إنها تدعم صحة السوق بشكل عام. من خلال الحفاظ على عروض وطلبات جاهزة، يوفرون سيولة، مما يسمح للمستثمرين بالدخول والخروج من المراكز دون انتظار ظهور طرف مقابل طبيعي. هذا التوفر المستمر يمنع تقلبات الأسعار المفاجئة.

عندما تشهد الأسواق تقلبات، يمتص صانعو السوق ضغط الشراء والبيع، مما يمنع تقلبات حادة في التقييمات. خاصة في الأوراق المالية ذات التداول الضعيف، يساهمون في منع فجوات الأسعار التي قد تدمر المستثمرين الأفراد. هم في الأساس يعملون كممتصات للصدمات في تقلبات السوق.

أنواع صانعي السوق

تختلف عمليات صانع السوق بشكل كبير حسب الهيكل والتخصص. صانعو السوق المعينون )DMMs( يعملون في البورصات التقليدية مثل NYSE، ويُعينون لإدارة أوراق مالية معينة وضمان تداول منظم من خلال عروض مستمرة.

صانعو السوق الإلكترونيون يهيمنون على منصات مثل Nasdaq، ويستخدمون أنظمة خوارزمية وبنية تحتية عالية السرعة لتوفير السيولة عبر نطاق واسع من الأوراق المالية. تمكنهم تقنياتهم المتقدمة من تعديل الأسعار بشكل فوري وتداول كميات ضخمة.

كما تعمل بنوك الاستثمار وشركات الوساطة كصانعي سوق، خاصة في السندات والمشتقات حيث توجد أسعار أقل معيارية. الشركات المستقلة تكمل النظام، وغالبًا ما تتخصص في فئات أصول متخصصة.

السيولة: العمود الفقري للتداول الفعال

بدون وجود صانعي سوق يضمنون سيولة كافية، كان من المحتمل أن يواجه المشاركون في سوق الأسهم احتكاكات كبيرة. تعني السيولة العالية وجود العديد من المشترين والبائعين، مما يتيح تنفيذ الصفقات بسرعة وبأسعار معقولة. أما السيولة المنخفضة فتخلق فجوات خطيرة—حيث يُجبر المستثمرون على قبول أسعار غير مواتية أو الانتظار لفترات طويلة عند محاولة التداول.

يقوم صانعو السوق بتضييق فرق السعر بين العرض والطلب، مما يقلل من تكلفة التداول على المتداولين. وتؤدي الفروقات الأضيق إلى اكتشاف أسعار أكثر كفاءة وإتاحة أكبر، وهو أمر حاسم خاصة للأوراق المالية ذات التداول الأقل حيث قد لا تتطابق قوى العرض والطلب بشكل مثالي.

كيف ينفذ صانعو السوق دورهم

يعمل صانع السوق من خلال أن يكون دائمًا جاهزًا لإجراء الصفقات. سواء على أرضية بورصة رئيسية أو عبر البنية التحتية الرقمية، يعرضون الأسعار باستمرار، مع علمهم بأنه يجب عليهم الالتزام بهذه العروض على الفور. يخلق هذا الاستعداد بيئة تداول موثوقة يعتمد عليها المستثمرون.

لقد حولت التكنولوجيا الحديثة هذه العملية. تراقب الأنظمة الخوارزمية ظروف السوق، والعروض التنافسية، ومستويات المخزون في الوقت الحقيقي، وتعدل الأسعار تلقائيًا. تتيح هذه الأتمتة لصانعي السوق العمل بشكل مربح مع حجم تداول هائل—شيء لم يكن ممكنًا يدويًا في الأسواق ذات السرعة العالية اليوم.

الخلاصة حول صناعة السوق

تمكن صانعو السوق بشكل أساسي الأسواق المالية من العمل كنظم فعالة حيث يمكن للمشاركين الشراء أو البيع أو تعديل مراكزهم بسرعة وبشكل عادل. يتماشى دافعهم الربحي بشكل طبيعي مع صحة السوق—فالفروقات الأوسع والظروف المتقلبة تضر بصانعي السوق والمتداولين على حد سواء. من خلال المنافسة والتكنولوجيا، يواصلون تقليل التكاليف وتحسين جودة التنفيذ.

وجود صانعي سوق نشطين يحول الأسواق من بيئات غير سائلة وغير متوقعة إلى منصات سهلة الوصول ومستقرة. سواء من خلال صانعي السوق المعينين التقليديين أو الأنظمة الإلكترونية المتطورة، فإن دورهم يظل أساسيًا في التمويل الحديث.