صانعو السوق: المحركات الصامتة التي تحافظ على سلاسة عمل الأسواق المالية

هل تساءلت يومًا لماذا يمكنك شراء أو بيع الأسهم على الفور دون الانتظار؟ ذلك يرجع بشكل كبير إلى صانعي السوق — المحترفين الماليين الذين يكسبون رزقهم من تيسير عمليات التداول. دعنا نوضح بالضبط من هم هؤلاء اللاعبون ولماذا يهمون كثيرًا في كيفية عمل الأسواق.

لماذا تحتاج الأسواق المالية إلى صانعي السوق؟

فكر في ما يحدث بدون صانعي السوق: تريد بيع 100 سهم من سهم معين، لكن لا أحد يشتري الآن. أنت عالق في الانتظار. أو الأسوأ، قد تضطر لقبول السعر الذي يعرضه شخص ما فقط لتحريك تلك الأسهم. هنا يأتي دور صانعي السوق. فهم يضمنون وجود شخص دائمًا مستعد لأخذ الجانب الآخر من تداولك، مما يعني أنه يمكنك الشراء أو البيع متى أردت — وليس فقط عندما يظهر مشتري أو بائع عشوائي.

السيولة هي دم الحياة لأي سوق فعال. بدون سيولة كافية، تتقلب الأسعار بشكل عنيف، وتتكبد تكاليف التداول ارتفاعًا، ويصبح النظام بأكمله غير فعال. يساهم صانعو السوق بنشاط في توفير هذه السيولة من خلال عرض أسعار للشراء والبيع باستمرار. هذا يحافظ على استقرار الأسواق وسهولتها للمستثمرين اليوميين.

ماذا يفعل صانعو السوق بالضبط؟

يعمل صانعو السوق عبر جميع فئات الأصول الرئيسية — الأسهم في بورصات مثل NYSE و Nasdaq، السندات، الخيارات، العملات، وأكثر. وظيفتهم الأساسية بسيطة بشكل مخادع: هم مستعدون للشراء عندما تريد البيع، والبيع عندما تريد الشراء. يربحون من فرق السعر بين السعر الذي سيدفعونه للشراء (السعر المعروض) والسعر الذي يفرضونه للبيع (السعر المطلوب).

إليك مثالًا ملموسًا: يقتبس صانع السوق سعر عرض $100 وهو السعر الذي يمكن أن يشتري به$101 وسعر طلب $1 وهو السعر الذي يمكن أن يبيع به( لسهم معين. عندما تبيع، يشترون عند 100 دولار. عندما يشتري مستثمر آخر، يبيعون عند 101 دولار. هذا )الفرق( هو ربحهم. قد يبدو صغيرًا لكل صفقة، لكنه يتراكم عند تكراره لآلاف الصفقات يوميًا، وتصبح الأرقام كبيرة.

بالإضافة إلى الفرق، يساعد صانعو السوق على تضييق هذه الفروقات السعرية في البورصات الكبرى. كلما كان الفرق أضيق، كان التداول أرخص للمستثمرين. كما يساهمون بنشاط في استقرار الأسعار من خلال الشراء أثناء عمليات البيع الجماعي والبيع أثناء الارتفاعات، مما يمنع التقلبات الشديدة التي قد تعطل الأسواق الأقل نشاطًا.

أنواع صانعي السوق

ليس جميع صانعي السوق يعملون بنفس الطريقة. صانعو السوق المعينون )DMMs يعملون في البورصات التقليدية مثل NYSE، ويُعينون على أوراق مالية محددة ومسؤولون عن الحفاظ على تداول منظم في تلك الأسهم. هم النموذج الكلاسيكي.

ثم هناك صانعو السوق الإلكترونيون، الذين يبرزون بشكل خاص على Nasdaq ومنصات إلكترونية أخرى. تستخدم هذه الشركات خوارزميات عالية السرعة وأنظمة تداول آلية لتوفير السيولة على الفور عبر العديد من الأوراق المالية. تنفيذهم السريع يحافظ على عمل الأسواق الحديثة بسرعة يتوقعها المستثمرون.

كما تعمل البنوك الاستثمارية الكبرى ووكلاء الوساطة كصانعي سوق، خاصة في الأسواق الأقل تنظيمًا مثل السندات والمشتقات. هنا، يقتبسون أسعارًا ويحافظون على مخزون من الأوراق المالية لتسهيل التداولات المؤسسية.

كيف يحقق صانعو السوق أرباحهم فعليًا

مصدر الدخل الرئيسي بسيط: فرق السعر بين العرض والطلب. لكن صانعي السوق الأذكياء يحققون إيرادات من زوايا متعددة:

الفرق: اشترِ منخفضًا، وبيع مرتفعًا خلال ثوانٍ. كرر ذلك آلاف المرات يوميًا، وهو مصدر دخل موثوق.

حيازة المخزون: لا يقتصر دور صانع السوق على أن يكون سلبيًا. فهم يحتفظون بمراكز في الأوراق المالية، ويراهنون على تحرك الأسعار بشكل ملائم. إذا ارتفع سعر سهم بعد شرائه، يحققون أرباحًا تتجاوز الفرق. هو أكثر خطورة من مجرد صناعة السوق، لكنه مربح.

الدفع مقابل تدفق الطلب PFOF: تدفع بعض الوسطاء لصانعي السوق لتنفيذ أوامر عملائهم. يحصل صانع السوق على تدفق أوامر مضمون، ويحصل الوسيط على تعويض. هو مصدر دخل آخر، رغم الجدل حوله في بعض الأوساط.

الخلاصة: لماذا يهم صانعو السوق

صانعو السوق هم النسيج الرابط الذي يحافظ على الأسواق المالية معًا. بدونهم، سيكون التداول أبطأ، وأكثر تكلفة، وأكثر خطورة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء. من خلال عرض الأسعار باستمرار والتدخل عندما لا يتوفر طرف مقابل على الفور، يوفرون السيولة التي تجعل الأسواق الحديثة عملية ومتاحة للجميع.

الفرق بين السعر المعروض والسعر المطلوب هو في الأساس السعر الذي ندفعه جميعًا مقابل فرصة التداول متى أردنا، بأسعار معقولة، دون انتظار ظهور طرف آخر. من هذا المنظور، لا يربح صانعو السوق فقط من الأسواق — بل يجعلون الأسواق تعمل لصالح الجميع.