هل ستشهد أسعار النحاس ارتفاعًا في عام 2026؟ كندا والأسواق العالمية تواجه ضغط إمدادات حاسم

سوق النحاس يستعد لاضطرابات غير مسبوقة في عام 2026، حيث تصور أساسيات الطلب صورة صعودية بينما تستمر اضطرابات الإنتاج في تضييق الإمدادات على مستوى العالم. هذا التلاقي من العوامل يعيد تشكيل كيفية تفكير المتداولين والمستثمرين حول تحركات سعر النحاس، خاصة مع زيادة الاستثمارات في الأسواق الناشئة والبنية التحتية للطاقة.

جانب الطلب: تحول هيكلي يدفع النمو

يشهد استهلاك النحاس ارتفاعًا هيكليًا مدفوعًا بثلاثة اتجاهات ضخمة تتلاقى. الانتقال الطاقي العالمي، خاصة البنية التحتية للطاقة المتجددة وتحديث الشبكات، يستهلك النحاس بمعدلات غير مسبوقة. في الوقت نفسه، نشر الذكاء الاصطناعي وتوسيع مراكز البيانات يخلقان مسارات طلب جديدة كانت بالكاد على الرادار قبل خمس سنوات. أضف إلى ذلك التمدن السريع في الاقتصادات النامية، ويصبح الصورة أكثر إقناعًا.

تستحق مسار الاقتصاد الصيني اهتمامًا خاصًا هنا. بينما لا يزال قطاع العقارات في البلاد في حالة ركود — من المتوقع أن تنخفض الأسعار بنسبة 3.7 بالمئة أخرى في 2025 وتستمر في الانزلاق حتى 2026 — فإن الاقتصاد الأوسع يتعافى مع توقع نمو قوي بنسبة 4.9 بالمئة في 2025 و4.8 بالمئة في 2026. يركز خطة الخمس سنوات الجديدة (2026-2031) للبلاد على الابتعاد عن النمو القائم على العقارات نحو التصنيع عالي التقنية والطاقة المتجددة والبنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. كل من هذه القطاعات كثيفة الاستخدام للنحاس، ومن المتوقع أن تولد معًا نمو طلب صافٍ إيجابي حتى مع تدهور سوق العقارات.

تقدر مجموعة دراسات النحاس الدولية (ICSG) أن استهلاك النحاس المكرر سينمو بنسبة 2.1 بالمئة ليصل إلى 28.73 مليون طن متري في 2026. قد يبدو هذا متواضعًا، لكنه سياق حاسم لفهم ديناميكيات العجز التي تتشكل.

اضطرابات الإمداد: سنوات من القيود في المستقبل

هنا تتعقد القصة. من المتوقع أن يرتفع إنتاج المناجم العالمية بنسبة 2.3 بالمئة فقط ليصل إلى 23.86 مليون طن متري في 2026، بينما يرتفع الإنتاج المكرر بنسبة ضئيلة تبلغ 0.9 بالمئة ليصل إلى 28.58 مليون طن متري. الحساب بسيط: نمو الطلب يتجاوز نمو العرض، والفجوة تتسع.

ينبع ضغط العرض من عدة اضطرابات رئيسية. واجهت منجم Grasberg التابع لشركة Freeport-McMoRan في إندونيسيا حادثة كارثية في أواخر 2025 عندما غمرت 800,000 طن من المادة الرطبة الكهف الرئيسي، مما أسفر عن مقتل سبعة عمال وتوقف العمليات. لن تستأنف الشركة تشغيل الكهف (GBC) حتى منتصف 2026، مع تأخير التشغيل الكامل حتى 2027. هذا الاضطراب في المنجم الواحد سيؤثر على السوق العالمية لمدة لا تقل عن 18 شهرًا.

واجهت عملية Kamoa-Kakula التابعة لشركة Ivanhoe Mines في جمهورية الكونغو الديمقراطية تحديات مماثلة. تسبب حدث زلزالي في مايو في فيضان واضطر إلى تعليق مؤقت. على الرغم من أن بعض العمليات استؤنفت، إلا أن الشركة لا تزال تدير جهود إزالة المياه. والأهم من ذلك، أن المخزون المخزن لدى Ivanhoe سينفد خلال الربع الأول من 2026، مما يجبر الشركة على خفض توجيهاتها لعام 2026 إلى 380,000-420,000 طن متري مقابل النطاق الطبيعي 500,000-540,000 طن متري.

واجه منجم Escondida التابع لشركة BHP، أكبر منجم نحاس في العالم، توقفات مؤقتة في بداية 2025. في حين أن منجم Cobre Panama التابع لشركة First Quantum Minerals، الذي أُغلق منذ نوفمبر 2023 بعد نزاع على العقد، من المتوقع أن يعاود العمل في أواخر 2025 أو أوائل 2026 — لكن العودة إلى الإنتاج الكامل ستستغرق وقتًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون سعر النحاس في كندا والأسواق العالمية، من الجدير بالذكر أن اضطرابات الإمداد في المناطق المنتجة الرئيسية (إندونيسيا، أفريقيا، أمريكا الجنوبية) عادةً ما تخلق ديناميكيات تسعير تتردد أصداؤها في الأسواق الأمريكية الشمالية. يتوقع الخبراء أن العجز الهيكلي هذا قد يستمر لفترة أطول من الدورات الاعتيادية.

سيناريو العجز: ماذا يعني ذلك للتسعير

بحلول نهاية 2026، تتوقع ICSG عجزًا قدره 150,000 طن متري. يعتقد لوب تيغري، الرئيس التنفيذي لموقع IndependentSpeculator.com، أن هذا النقص هو أعلى ثقة لديه في التداول لعام 2026، متوقعًا أن يتسع العجز خلال العامين المقبلين مع بقاء مشاريع الإمداد الجديدة سنوات قبل أن تدخل السوق.

مشاريع أريزونا مثل عملية Cactus التابعة لشركة Arizona Sonoran Copper Company و مشروع Rio Tinto-BHP Resolution المشترك واعدة، لكن كلاهما لا يزال بعيدًا عن الإنتاج لعدة سنوات. من ناحية الخردة، يمكن للنحاس المعاد تدويره أن يضيف ربما 3.5 مليون طن متري سنويًا، لكن هذا يعوض جزئيًا فقط النمو الهيكلي في الطلب الأساسي.

ذكرت مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية في تقرير مايو 2025 أن طلب النحاس قد ينمو بنسبة 40 بالمئة بحلول 2040، مما يتطلب $250 مليار دولار من رأس المال الاستثماري وبناء 80 منجمًا جديدًا. التركيز الجغرافي أيضًا يمثل مشكلة: نصف احتياطيات النحاس في العالم تقع في خمسة بلدان فقط — تشيلي، أستراليا، بيرو، جمهورية الكونغو الديمقراطية، وروسيا. المخاطر الجيوسياسية، انخفاض جودة الخام، وتأخيرات التصاريح تعيق العمليات في كل موقع.

آليات السوق: تأثيرات المخزون والأسعار

عامل ثانوي لكنه مهم يتعلق بديناميكيات مخزون الولايات المتحدة. أدت مخاوف التعريفات الجمركية في 2025 إلى زيادة واردات النحاس المكرر إلى الولايات المتحدة، مما دفع بالمخزون إلى 750,000 طن متري. على الرغم من أن هذا التدفق المؤقت خفف بعض الضيق، إلا أنه شوه التدفقات السوقية الطبيعية. بالنظر إلى المستقبل، قد تعود مستويات المخزون هذه إلى الطبيعي، مما يضيف ضغطًا انكماشيًا آخر على إمدادات السوق.

ومع ذلك، فإن علاوات المعدن قريبة من أعلى مستوياتها على الإطلاق، وإشارات النقص المادي تتزايد. تتوقع ناتالي سكوت-غراي من StoneX أن يصل متوسط سعر النحاس إلى 10,635 دولارًا للطن في 2026، مع احتمالية ارتفاعه إلى مستويات أعلى إذا زادت حدة الضيق في الإمداد. عند هذه المستويات السعرية، قد يستبدل المشترون الحساسون للسعر الألمنيوم حيثما أمكن، رغم أن القيود العملية على مثل هذه التحويلات حقيقية.

الخلاصة لعام 2026

يواجه سوق النحاس في 2026 وضعًا نادرًا: عجز هيكلي، اضطرابات في الإمداد تستمر من شهور إلى سنوات، ونمو الطلب مرتبط باتجاهات ضخمة تمتد لعقود بدلاً من طفرة دورية. تتفق ICSG والمحللون السوقيون إلى حد كبير على أن النحاس مستعد لمرحلة من القوة المستدامة.

ينبغي للمستثمرين الذين يراقبون ديناميكيات سعر النحاس عبر كندا والأسواق العالمية أن يدركوا أن العجز من هذا النوع، الذي يستمر لعدة أرباع، قد أدى تاريخيًا إلى ارتفاع كبير في الأسعار. مع انخفاض المخزون، وتركيز الإنتاج، وتجاوز نمو الطلب للإمداد الجديد، فإن الظروف مهيأة لظهور النحاس كأفضل معدن أساسي أداءً في 2026. وفقًا لاستطلاع بورصة المعادن بلندن الذي أوردته StoneX، يرى 40 بالمئة من المستجيبين أن النحاس هو مرشح الأداء الأفضل بين المعادن الأساسية للسنة القادمة.