توقعات أمازون لعام 2025: هل يمكن لسعر سهم AMZN التعافي من انخفاض أبريل؟

الأرقام وراء أمازون

لنبدأ بما يهم المتداولين أكثر: الأداء المالي لأمازون. في العام الماضي، حققت الشركة إيرادات بلغت $387 مليار مع زيادة بنسبة 10% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، قفز الدخل التشغيلي بنسبة 86% ليصل إلى $69 مليار—رقم من شأنه أن يثير حماس أي مستثمر. صافي الربح؟ $59 مليار، تقريبًا مضاعفًا من 2023.

المحرك الحقيقي وراء هذه المكاسب ليس نشاط التجزئة الذي قد تظنه. بدلاً من ذلك، ساهمت خدمات أمازون ويب (AWS) بـ $40 مليار من ذلك الدخل التشغيلي، محققة هامش تشغيل مذهل بنسبة 37%. قارن ذلك بنسبة 26% في 2023، وستفهم لماذا يولي وول ستريت اهتمامًا كبيرًا لقسم السحابة الخاص بأمازون.

إليك المفاجأة: سهم AMZN، الذي انخفض بنحو 20% منذ بداية العام ويتداول بنسبة 30% أدنى من ذروته في فبراير، يحمل الآن نسبة سعر إلى أرباح حوالي 32. هذا منخفض تاريخيًا بالنسبة لأمازون—كانت الشركة تتداول سابقًا بأكثر من 50 مرة أرباحها بشكل منتظم.

لماذا يعمل نموذج الأعمال فعلاً

يعتقد معظم الناس أن أمازون تربح من بيع المنتجات عبر الإنترنت. هم مخطئون. البيع بالتجزئة هو عمل منخفض الهامش ويعمل بصعوبة كخسارة قيادية لمنتجات الشركة الحقيقية المربحة.

خدمات البائعين من طرف ثالث تتيح لتجار مستقلين الإدراج على منصة أمازون مقابل حصة من المبيعات. هذا ربح صافٍ مع تكاليف تشغيل قليلة. أضف إلى ذلك الإعلانات الرقمية، التي اكتشفت أمازون أنها يمكن أن تولد هوامش ربحية تُمكن شركات مثل Alphabet وMeta من الثراء، وستحصل على صورة مختلفة تمامًا.

لكن AWS لا تزال الجوهرة الثمينة. أمازون اخترعت بشكل أساسي الحوسبة السحابية الحديثة وما زالت تهيمن على المجال، على الرغم من المنافسة من عمالقة التكنولوجيا الآخرين. مع دفع الذكاء الاصطناعي التوليدي للطلب على بنية تحتية سحابية من خلال السقف، فإن أمازون في وضعية لالتقاط قيمة هائلة من الشركات التي تقوم بترقية أنظمتها.

توقعات 2025: الحزمة المختلطة

إليك حيث تصبح الأمور معقدة قليلاً لتوقع سعر سهم AMZN. يتوقع المحللون أن ينمو الإيراد بنسبة 10% أخرى في 2025، وهو رقم يبدو قويًا حتى تسمع البقية: من المتوقع أن يتباطأ نمو صافي الدخل بشكل كبير ليصل إلى 15% فقط.

هذا التباطؤ في توسع الأرباح قد يثقل على السهم، حيث أن المستثمرين تاريخيًا يعاقبون الشركات التي تظهر تباطؤًا في نمو الأرباح. ومع ذلك، هناك حجة مضادة تستحق النظر. إذا استمرت AWS والإعلانات في التسارع—كلاهما يظهر مكاسب إيرادات ذات رقمين—فقد يمثل مضاعف P/E البالغ 32 قيمة منخفضة حاليًا وليس تقييمًا عادلًا.

الخلاصة لعام 2025

تحول أمازون من شركة تجارة إلكترونية بحتة إلى قوة تكنولوجية متنوعة ذات أعمال ذات هوامش ربح عالية حقيقي. ارتفاع دخل التشغيل في AWS ومسار نمو الإعلانات يشيران إلى أن هناك إمكانات كبيرة لم تُستغل بعد.

السؤال ليس هل يمكن لأمازون أن تؤدي بشكل جيد في 2025—البنية التحتية موجودة. السؤال الحقيقي هو هل يخلق التقييم الحالي وتباطؤ الأرباح فرصة أم مخاطرة. للمستثمرين الذين يراهنون على استمرار تسارع الحوسبة السحابية وطلب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يظل سهم AMZN جذابًا على الرغم من ضعف العام.