تراجعت أسهم Serve Robotics بشكل حاد بعد إعلان $100M زيادة رأس المال

قطاع الروبوتات الخدمية الذاتية شهد اضطرابات اليوم حيث انخفضت أسهم Serve Robotics (NASDAQ: SERV) بنسبة 9.6% بعد إعلان عن عرض مباشر مسجل. إليك ما الذي أدى إلى البيع المكثف وما يكشفه عن التحديات الأساسية للشركة.

العاصفة المثالية: توقيت يبدو أكثر من اللازم

أمس حققت أسهم Serve ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 29% على خلفية خبر عن شراكة مع DoorDash، منصة توصيل الطعام. جاء هذا الارتفاع قبل ساعات فقط من المفاجأة اليوم: ستصدر Serve 6.25 مليون سهم بسعر $16 للسهم، مما يجمع $100 مليون دولار نقدًا.

سريعًا ما أدرك السوق الأمر. قام المساهمون ببيع الأسهم للوصول إلى سعر العرض تمامًا عند $16 صباح اليوم—السعر المحدد للعرض. بالنسبة لشركة في وضع Serve، يبدو التوقيت كأنه مُنظم بشكل متعمد. بناء الزخم من خلال إعلان عن شراكة كبيرة، والاستفادة من ارتفاع سعر السهم، ثم تحقيق الربح منه عبر جمع رأس مال.

لماذا الحاجة المفاجئة للسيولة؟

على الرغم من مؤشرات التشغيل المثيرة للإعجاب—حيث تمتلك الشركة الآن أكثر من 1000 روبوت توصيل ذاتي في الخدمة النشطة—إلا أن الواقع المالي لـ Serve يروي قصة مختلفة. مزود روبوتات توصيل الطعام الذاتية حقق أقل من $2 مليون دولار في الإيرادات، ومع ذلك تراكمت عليه خسائر تقترب من $34 مليون دولار هذا العام فقط.

هذا يفسر العجلة وراء العرض. مع إيرادات متكررة قليلة، حرق السيولة لدى Serve شديد. تحتاج الشركة إلى تمويل للحفاظ على العمليات. لا مفر من ذلك: تخفيف حصة المساهمين الحاليين هو استراتيجية البقاء عندما تتسرب السيولة بسرعة أكبر من توليد الإيرادات.

ارتفاع أكتوبر يخفي مشاكل أعمق

ارتفعت أسهم Serve Robotics بنسبة 52% طوال شهر أكتوبر، استنادًا إلى الزخم الناتج عن بلوغ معلم نشر 1000 وحدة. لكن مكاسب الشهر غطت على مشكلة أساسية—نموذج عمل الشركة لا يزال غير مثبت على نطاق واسع.

شراكة DoorDash تعتبر تأكيدًا مهمًا. ومع ذلك، فإن شراكة واحدة لا تحل مشكلة اقتصاديات الوحدة. عادةً ما تواجه مشاريع الروبوتات الخدمية تحديات في الربحية لكل توصيل، وضغوط المنافسة من البدائل ذات التكاليف الأقل، والحاجة المستمرة للاستثمار الرأسمالي.

ماذا يحدث الآن؟

يواجه المساهمون الحاليون تخفيفًا لحصصهم مع دخول حوالي 6.25 مليون سهم جديد إلى التداول. ستستخدم الشركة العائدات لـ “الأغراض العامة للشركة ورأس المال العامل”—وهو تعبير رسمي عن “تمويل الخسائر المستمرة حتى نتمكن من تحقيق الربحية”.

الاختبار الحقيقي لطموحات Serve في مجال الروبوتات الخدمية ليس سعر السهم أو أرقام النشر. بل هل يمكن للشركة إثبات أن هذه الروبوتات تولد فعليًا إيرادات مربحة ومتكررة. حتى يحدث ذلك، توقع المزيد من جمع رأس المال وزيادة ضغط المساهمين.