أسهم مناجم الفضة ترتفع: لماذا قد تتصدر هذه الشركات الأربعة صناعة الدفع

القصة الفضية التي يصعب تجاهلها

لحظة الفضة هنا — وليس مجرد ضجيج. ارتفعت الأسعار بنسبة 74.5% هذا العام، محطمةً أعلى مستوى لها عند (54.48 دولارًا في 17 أكتوبر 2025، متجاوزةً الرقم القياسي السابق الذي سجل في يناير 1980. لكن ما يهم للمستثمرين: الأمر ليس مجرد زخم سعر. الأساسيات قوية حقًا.

من المتوقع أن يصل الطلب العالمي إلى 1.148 مليار أونصة في 2025، مع استهلاك صناعي يقارب 677.4 مليون أونصة — أي حوالي 59% من الطلب الإجمالي. المحرك الحقيقي للنمو؟ الطاقة المتجددة والبنية التحتية لشبكة 5G. تواصل تقنية الطاقة الشمسية تسريع وتيرتها، مما يدفع استهلاك الفضة للأعلى. السيارات الكهربائية، الإلكترونيات الاستهلاكية، والطلب على العملات المعدنية جميعها تساهم في المزيج. حتى الطلب على المجوهرات، رغم أنه أضعف قليلاً بسبب ارتفاع الأسعار، من المتوقع أن يستقر.

وهنا المفاجأة: العرض لا يمكنه المواكبة. إنتاج الفضة العالمي يرتفع بنسبة 2% فقط ليصل إلى 1.031 مليار أونصة، لكن الطلب لا يزال يتجاوزه. السوق يواجه عجزًا محتملًا قدره 117.6 مليون أونصة — وهو خامس سنة على التوالي من النقص. هذا الاختلال الهيكلي يجب أن يستمر في دعم الأسعار على المدى الطويل.

ما الذي يدفع الصناعة للأمام

الاعتراف الاستراتيجي: أضاف المسح الجيولوجي الأمريكي الفضة إلى قائمة المعادن الحرجة، مما يشير إلى أهمية استراتيجية متجددة. هذا الموقع قد يجذب دعم السياسات والاستثمار المؤسسي، مما يعيد تشكيل ديناميكيات الطلب.

ضغوط التكاليف، والاستجابات الاستراتيجية: تظل تكاليف الإنتاج مرتفعة بسبب التضخم في الطاقة، والعمالة، والمواد. تستهلك شركات التعدين كميات هائلة من الكهرباء، حيث ترتبط حوالي 50% من تكاليف الإنتاج بأسعار الطاقة. المستثمرون الأذكياء يستثمرون في الأتمتة، التحليلات المتقدمة، وتحسين العمليات للحفاظ على الهوامش. الأمر ليس فقط عن التعدين بشكل أكثر صعوبة — بل عن التعدين بشكل أذكى.

نقطة تقييم مثالية: تتداول صناعة تعدين الفضة عند 14.66X EV/EBITDA، أقل من مؤشر S&P 500 عند 18.24X ومتوافق مع قطاع المواد الأساسية عند 13.04X. على مدى خمس سنوات، تراوحت بين 7.74X و28.01X، بمتوسط وسطي 14.74X. التقييم الحالي يبدو معقولًا بالنظر إلى محركات الصعود.

تصنيف زاكز يقول ما تحتاج لمعرفته

تصنيف صناعة تعدين الفضة في زاكز رقم #8 من بين 244 صناعة — ضمن أعلى 3% من المجموعة. الأسهم في هذا القطاع حققت مكاسب بنسبة 79.3% خلال العام الماضي مقابل 8.5% لقطاع المواد الأساسية و14.4% لمؤشر S&P 500. هذا الأداء ليس صدفة.

4 شركات تعدين فضة تستحق اهتمامك

Fresnillo )FNLPF( – لعبة التوسع

قامت Fresnillo بخطوة استراتيجية، حيث وافقت على الاستحواذ على Probe Gold الكندية. مشروع الذهب Novador وحده يمكن أن ينتج أكثر من 200,000 أونصة سنويًا لأكثر من عقد من الزمن. يضيف هذا إلى محفظة الشركة 10 ملايين أونصة من موارد الذهب.

خلال التسعة أشهر الأولى من 2025، أنتجت Fresnillo 36.6 مليون أونصة من الفضة المنسوبة، وتظل على المسار لتحقيق هدفها بين 91 و102 مليون أونصة من معادل الفضة للسنة كاملة. الشركة تتقدم بشكل منهجي في تحسين العمليات المعدنية والتعدين تحت الأرض لتوسيع منصة إنتاجها. مشاريع جديدة مثل Rodeo، Tajitos، Orisyvo، وGuanajuato في الخطط.

لقد لاحظ السوق ذلك: ارتفعت أسهم FNLPF بنسبة 29% خلال الثلاثة أشهر الماضية. قفزت تقديرات أرباح 2025 بنسبة 55% خلال 60 يومًا، مما يشير إلى نمو محتمل بنسبة 394% على أساس سنوي. تحمل FNLPF تصنيف زاكز #1 )شراء(.

Pan American Silver )PAAS( – الفائز في التوحيد

كانت عملية استحواذ Pan American Silver بقيمة 2.1 مليار دولار على MAG Silver في سبتمبر تحولية. الصفقة منحت PAAS حصة 44% في منجم Juanicipio عالي الجودة في المكسيك، وهو عملية كبيرة مع إمكانات نمو هائلة.

الأرقام مقنعة: يمكن أن يزيد Juanicipio إنتاج الفضة بحوالي 35% على أساس سنوي، مع تقليل التكاليف التشغيلية بشكل كبير. أضف إلى ذلك ممتلكات MAG للاستكشاف Deer Trail وLarder، وها هي PAAS الآن كمنتج فضة رائد في الأمريكتين مع إمكانات نمو عضوي كبير.

ارتفعت أسهم PAAS بنسبة 16.8% خلال ثلاثة أشهر، مدعومة بمفاجآت أرباح الأرباع الأربعة الماضية بمتوسط 45.2%. زادت توقعات أرباح 2025 بنسبة 173% على أساس سنوي، مع ارتفاع التقدير بنسبة 10% خلال 60 يومًا الماضية. تصنيف زاكز #2 )شراء(.

Hecla Mining )HL$410 – التميز التشغيلي

كانت نتائج Hecla Mining للربع الثالث من 2025 لافتة: إيرادات قياسية بقيمة $196 مليون، EBITDA معدل قياسي بقيمة (مليون، وصافي دخل قياسي بقيمة 100.6 مليون دولار. بلغ إنتاج الفضة 4.6 مليون أونصة )26% أعلى من العام السابق(، مع 40,654 أونصة من الذهب.

استنادًا إلى هذه النتائج، رفعت HL هدفها من أونصات معادلة الفضة إلى 38-40 مليون في 2025. الشركة تقوم أيضًا بسداد الديون وتقوية ميزانيتها، مع التركيز على مشاريع ذات عائد مرتفع وتوليد تدفق نقدي حر. الأتمتة والتحليلات المتقدمة تدفع لتحسين العمليات في مناجمها، مع تقدم التصاريح في Keno Hill نحو الربحية المستدامة.

ارتفعت أسهم HL بنسبة 95.8% خلال ثلاثة أشهر. متوسط مفاجآت الأرباح للربع الرابع على التوالي هو 25.61%. قفزت توقعات أرباح 2025 بنسبة 41% خلال 60 يومًا، مما يشير إلى نمو بنسبة 245.5% على أساس سنوي. تصنيف زاكز #2 )شراء(.

First Majestic Silver )AG$99 – تعزيز الإنتاج

حققت First Majestic إنجازًا كبيرًا في الربع الثالث من 2025 بإنتاج 7.7 مليون أونصة من معادل الفضة، بما في ذلك رقم قياسي قدره 3.9 مليون أونصة فضة و35,681 أونصة من الذهب. قفزة بنسبة 39% على أساس سنوي، مدعومة بزيادة قدرها 96% في إنتاج الفضة وحدها.

المحفز؟ أكملت First Majestic استحواذها على Gatos Silver في يناير 2025، مما ضمن حصة 70% في منجم Cerro Los Gatos عالي الجودة تحت الأرض. كان الإسهام فوريًا: أضاف Los Gatos 1.4 مليون أونصة في الربع الثالث فقط. وحقق التشغيل المجمّع إيرادات ربع سنوية قياسية بقيمة 285.1 مليون دولار وأرباح تشغيل منجمية قياسية (مليون).

ارتفعت أسهم AG بنسبة 32.7% خلال ثلاثة أشهر. قفزت توقعات أرباح 2025 بنسبة 150% خلال 60 يومًا، مما يشير إلى نمو بنسبة 279% على أساس سنوي. تصنيف زاكز #2 شراء.

الخلاصة

شركات تعدين الفضة متموضعة عند تقاطع أساسيات قوية، قيود على العرض، موقع استراتيجي، وتقييمات جذابة. كبار المشغلين في القطاع — Fresnillo، Pan American Silver، Hecla Mining، وFirst Majestic Silver — ينفذون استراتيجيات منضبطة مع الاستفادة من عوامل دعم هيكلية. سواء من خلال استحواذات ذكية، تحسين العمليات، أو تخصيص رأس مال منضبط، تستحق أسهم تعدين الفضة أن تكون على قوائم مراقبة المستثمرين.