مواجهة استثمار الفضاء الجوي: لماذا تجذب TATT انتباه المستثمرين على حساب AIR في 2025

قطاع صيانة ودعم الطيران يمر بزخم غير مسبوق. مع ارتفاع عمليات الطيران العالمية، تقوم شركات الطيران والمقاولون الدفاعيون بتوجيه رؤوس أموال كبيرة نحو صيانة الأساطيل واستعادة المكونات—مما يخلق فرصة خصبة لمقدمي الخدمات المتخصصين. يلعب لاعبان بارزان في هذا المجال، TAT Technologies (TATT) و AAR Corp. (AIR)، دورًا تنافسيًا على حصة السوق، لكن مساراتهما تكشف عن ملفات استثمارية مختلفة تمامًا مع اقتراب عام 2025.

الرياح الدافعة للصناعة: لماذا الآن مهم

لم يكن المشهد أمام شركات خدمات الطيران أكثر ملاءمة من قبل. ارتفاع حركة الطيران يترجم مباشرة إلى معدلات استخدام أعلى للطائرات، مما يعني دورات صيانة أكثر وطلب أكبر على قدرات الصيانة والإصلاح والتحديث (MRO). تخصص شركات الطيران وشبكات الشحن والعمليات العسكرية ميزانيات للحفاظ على تشغيل الأساطيل والامتثال—وهو اتجاه لا يظهر أي علامات على التباطؤ. يدعم هذا الطلب الهيكلي كلا الشركتين، لكن قدرات التنفيذ والموقع المالي يفرقان بين الفائزين والباقي.

ميزة TATT التنافسية: التركيز والقوة المالية

قضت TAT Technologies عام 2025 في وضع نفسها لنمو مستدام من خلال التوحيد الاستراتيجي والعقود ذات القيمة العالية. وحدت الشركة أقسام عملياتها—TAT Limco، TAT Piedmont وTAT Israel—تحت مظلة TAT Technologies في سبتمبر، مما يشير إلى التزام الإدارة بالتماسك التشغيلي وتقديم خدمة مركزة على العميل.

الأهم من ذلك، أن TATT أمنت عقد $12 مليون MRO مهم في أغسطس لخدمة وحدات الطاقة المساعدة GTCP331-500 لطائرات بوينغ 777. يبرهن هذا الفوز على مصداقية الشركة مع الشركات المصنعة الأصلية من المستوى الأول ويؤكد خبرتها في إدارة الحرارة وAPU في نظر المشغلين التجاريين الكبار.

على الميزانية العمومية، تحافظ TATT على إدارة مالية منضبطة. مع $43 مليون في احتياطيات نقدية مقابل دين حالي قدره $2 مليون و$10 مليون في الالتزامات طويلة الأجل، تمتلك الشركة مرونة مالية كبيرة. تُمكنها هذه الميزانية القوية من الاستمرار في الاستثمار في القدرة والبحث والتطوير دون عبء الرفع المفرط للديون. نسبة الدين إلى رأس المال البالغة 5.86 تضع TATT في موقع مميز مقارنة مع أقرانها.

ومع ذلك، فإن vulnerabilities في سلسلة التوريد ومخاطر التركيز الجغرافي تستحق الانتباه. ارتفاع أسعار المواد الخام، ضغوط تكاليف العمالة، والتعرض الجيوسياسي للشرق الأوسط تخلق معوقات قد تضغط على الهوامش إذا لم تُدار بعناية.

حجم AIR والتنوع: الحجة المضادة

تعمل AAR Corp. على نطاق مختلف، حيث تجمع بين خدمات MRO وتوزيع القطع وسلسلة التوريد اللوجستية. في الربع الأول من السنة المالية 2026 (أبلغت سبتمبر 2025)، حققت الشركة أرباحًا معدلة للسهم بقيمة 1.08 دولار، مما يمثل نموًا بنسبة 27.1% على أساس سنوي على مبيعات صافية قدرها 739.6 مليون دولار (بنمو سنوي 11.8%). تعكس هذه الأرقام اتساع قاعدة عملاء AIR واختراق السوق.

عززت الشركة موقعها التنافسي من خلال استحواذها على شركة American Distributors Holding Company بمبلغ $146 مليون، مما وسع نطاق توزيع القطع وعمق علاقاتها مع الشركات المصنعة الأصلية. يعزز هذا الصفقة استراتيجية AIR متعددة القطاعات التي تجمع بين MRO وحلول التوريد.

ومع ذلك، تحمل AIR قدرًا أكبر بكثير من الرفع المالي. مع ديون طويلة الأجل بقيمة 1022 مليون دولار مقابل نقدية $92 مليون، تصل نسبة الدين إلى رأس المال للشركة إلى 45.00—أعلى بكثير من TATT. على الرغم من أن AIR لا تتحمل التزامات ديون حالية وتبلغ عن سيولة جيدة على المدى القريب، فإن عبء الرفع المالي يحد من المرونة المالية خلال فترات الركود الاقتصادي. كما أن اختناقات سلسلة التوريد ونقص العمالة في صناعة الطيران يهددان كفاءة العمليات واستدامة الهوامش.

توقعات النمو والمقارنة في التقييم

تتوقع تقديرات Zacks أن ينمو مبيعات TATT لعام 2025 بنسبة 17.3%، في حين قد يقفز الربح للسهم بنسبة 45%. تشير هذه المقاييس المستقبلية إلى وجود قدر كبير من الرفع التشغيلي مع توسع الشركة. تم تعديل توقعات الأرباح للأعلى خلال الستين يومًا الماضية، مما يدل على ثقة المحللين في التنفيذ.

أما توقعات AIR للسنة المالية 2026 فهي أكثر تحفظًا، مع توقع نمو المبيعات بنسبة 5.1% وزيادة الأرباح للسهم بنسبة 15.1%. على الرغم من أنها نمو محترم، إلا أن مسار النمو هذا يتخلف عن زخم TATT.

من ناحية التقييم، تتداول AIR عند مضاعف سعر إلى دفتر قيمة أكثر جاذبية بنسبة 2.50X مقابل 3.03X لـ TATT. ومع ذلك، يجب وضع مضاعفات التقييم في سياق توقعات النمو وملفات الرفع المالي. عادةً، يبرر النمو الأعلى والديون الأقل تقييمات أعلى.

حكم الأداء

خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ارتفعت قيمة TATT بنسبة 31% مقارنة بعائد AIR البالغ 25.5%. وعلى أساس سنوي، يتسع الفارق بشكل كبير: حيث ارتفع TATT بنسبة 118.2% بينما زادت AIR بنسبة 32.1%. يعكس هذا الأداء المستدام تفوق المستثمرين في فهم تنفيذ TATT وموقعها المالي.

قرار الاستثمار

يقدم سوق خدمات الطيران فرصًا جذابة لكلا الشركتين، لكن TATT تقدم ملف مخاطر معدل أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن النمو. يجمع بين التركيز التشغيلي، والميزانية القوية، ومسار النمو الأفضل، وملف الرفع المالي المنخفض، مما يخلق فرضية استثمار طويلة الأمد أكثر دفاعية.

تتمتع TAT Technologies حاليًا بتصنيف Zacks Rank #1 (Strong Buy) designation, while AAR Corp. carries a #2 (Buy)—وهو تميز يتوافق مع التحليل الأساسي أعلاه.

للمستثمرين الباحثين عن التعرض لانتعاش سوق خدمات الطيران، تقدم TATT نقطة دخول مثالية في 2025.