مواجهة الليدار: AEVA مقابل LAZR — أين الميزة الحقيقية للمصنعين؟

مع تحول تقنية الليدار إلى العمود الفقري للقيادة الذاتية والأتمتة الصناعية، يعيد منافسان رئيسيان تشكيل كيفية اقتراب المصنعين من طبقة الاستشعار الحيوية هذه. شركة إيفا تكنولوجيز و لومينار تكنولوجيز اتخذتا مسارات مختلفة تمامًا لاحتلال حصة السوق في هذه السباق عالي المخاطر، كل منهما يراهن على مجموعات تكنولوجية واستراتيجيات تجارية مختلفة.

فهم المشهد التنافسي

الليدار (Light Detection and Ranging) تطور من حساس سيارات متخصص إلى مكون أساسي عبر المركبات الذاتية القيادة، وأنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS)، والأتمتة الصناعية. تعمل التقنية عن طريق إصدار إشارات ليزر نبضية تقوم بمسح البيئة، وتعيد بيانات مكانية ثلاثية الأبعاد دقيقة في الوقت الحقيقي. هذه القدرة لا تقبل المساومة لعملية قيادة ذاتية آمنة.

ومع ذلك، ليس جميع مصنعي الليدار متشابهين. الاختلاف الأساسي يكمن في النهج الأساسي للاستشعار — وهنا يختلف كل من إيفا و LAZR بشكل كبير.

الميزة التقنية لإيفا وسرعة اكتساب السوق

شركة إيفا تكنولوجيز ركزت على تقنية الليدار ذات الموجة المستمرة المعدلة بالتردد (FMCW)، وهي نهج أكثر تطورًا من أنظمة الوقت-الرحلة التقليدية. ما يميز FMCW هو قدرته على تقديم معلومات سرعة في الوقت الحقيقي بجانب قياسات العمق، مما يوفر صورة بيانات أغنى لتجنب التصادم وتصنيف الأجسام.

هذا التفوق التقني ترجم إلى انتصارات سوقية ملموسة. شركة تكنولوجيا من فئة Fortune 500 التزمت بما يصل إلى $50 مليون في دعم الأسهم والتصنيع، مما يضع إيفا كمورد من المستوى الثاني لمصنع سيارات عالمي من العشرة الأوائل. تشمل الشراكة خطاب نوايا لجوائز الإنتاج التي قد تبدأ في أواخر 2025، مع إمكانية توسيع العقد عبر نماذج مركبات متعددة.

وبعد السيارات، تتنوع إيفا بشكل نشط. الشركة حصلت على أكثر من 1000 طلب لمنتجها Eve 1، وتتعاون مع لاعبين صناعيين راسخين مثل SICK AG و LMI Technologies، الذين يخدمون أسواقًا يمكن أن تتجاوز 2 مليون وحدة سنويًا. بحلول نهاية 2025، تستهدف إيفا إنتاج 100,000 وحدة سنويًا، وهو معلم مهم لتوسيع عمليات التصنيع.

الأداء منذ بداية العام يعكس هذا الزخم: سهم إيفا ارتفع بنحو 240%، مدفوعًا بإعلانات الشراكات وأدلة النجاح في قطاعات السيارات والصناعة.

التحول الاستراتيجي للومينار: من التعقيد إلى القابلية للتوسع

شركة لومينار تكنولوجيز اتخذت خطوة مدروسة للابتعاد عن نهجها متعدد المنتجات والتركيز على منصة موحدة واحدة: هالة. تشير استراتيجية التوحيد هذه إلى إدراك حاسم — أن المصنعين يقدرون البساطة وسرعة الوصول إلى السوق أكثر من التعقيد التكنولوجي.

وعدت بنية هالة بسرعة نشر، وتقليل تكاليف التطوير، وتوفير قابلية للتوسع التجاري بشكل أفضل مقارنة بنظام إيريس السابق للومينار. بدأ كبار المصنعين في السيارات بالفعل في تحويل تفضيلاتهم نحو هالة. تتوقع الشركة الإطلاق الرسمي في أواخر 2026 أو أوائل 2027، مع نماذج أولية في أيدي العملاء.

من الناحية المالية، عززت لومينار مركزها بشكل كبير. الشركة أعادت شراء $50 مليون من سنداتها القابلة للتحويل لعام 2026 باستخدام مزيج من النقد والأسهم، وفي الوقت نفسه حصلت على تسهيل رأسمالي بقيمة $200 مليون من مستثمرين مؤسسيين. هذه الخطوات مددت السيولة حتى نهاية 2026 على الأقل، مع إجمالي سيولة يقارب $400 مليون، وتقليل الدين الصافي إلى $135 مليون.

كما أن اعتمادها الحالي على الإنتاج مهم أيضًا. نظام الليدار الخاص بها متوفر حاليًا على Volvo EX90 وسيظهر على Volvo ES90 — وهو النظام الوحيد عالي الأداء المعياري على مركبات الإنتاج العالمية الكبرى. الشركة تتوسع أيضًا في أسواق مجاورة، مع أنظمة ليدار مخصصة لشاحنات التعدين خارج الطرق لشركة Caterpillar، مما يثبت الأداء في بيئات صناعية demanding.

ومع ذلك، انخفض سهم LAZR بنحو 31% منذ بداية العام، مما يعكس مخاوف المستثمرين حول جداول التسويق ووتيرة الإنفاق النقدي التاريخية.

الفارق في التقييم

هنا يتضح جوهر فرضية الاستثمار. إيفا تتداول بمضاعف مبيعات مستقبلية قدره 31.6X، مما يعكس توقعات متطرفة لنمو الإيرادات المستقبلية. بالمقابل، LAZR تتداول عند 1.6X فقط من المبيعات المستقبلية — تقييم يبدو بعيدًا بشكل كبير عن انتصارات الإنتاج وتحسينات خط التمويل.

الفجوة في التقييم تثير سؤالًا مهمًا: هل سعر سهم إيفا قد أخذ بالفعل في الحسبان النجاح الذي تطارد به؟ وفي الوقت نفسه، هل خصم LAZR يمثل تقييمًا مفرطًا حقيقيًا، أم يعكس عدم يقين مستمر حول استقبال السوق لمنصة هالة تجاريًا؟

مسار الأرباح والتعافي المالي

توقعات المحللين تظهر جداول زمنية مختلفة للتعافي. من المتوقع أن تحسن إيفا أرباحها بنسبة 21.7% في 2025 و12.2% إضافية في 2026، مع افتراض أن عمليات التوسع في السيارات والمساهمات المستمرة من الإيرادات الصناعية ستتحقق.

أما محللو لومينار فيتوقعون تعافيًا أقوى على المدى القصير: تحسن في الأرباح للسهم بنسبة 53.6% في 2025، يليه 7.5% في 2026. هذا الانعطاف الأكثر وضوحًا يشير إلى أنه مع بدء تدفق إيرادات هالة وتوسيع التصنيع، قد تحقق لومينار قوة ربحية كبيرة.

التموضع الاستراتيجي لمصنعي الليدار

بالنسبة للمصنعين الذين يقيمون موردي الليدار، يعكس الاختيار ملفات مخاطر ومكافآت مختلفة:

إيفا تقدم:

• تقنية FMCW مميزة مع قدرات اكتشاف السرعة
• انتصارات مثبتة عبر قطاعات السيارات والصناعة
• تسريع القدرة على التوسع والتصنيع
• تقييم مرتفع يضع في الحسبان تنفيذًا كبيرًا في المستقبل

LAZR تقدم:

• بنية منتج مبسطة مع اعتماد مثبت من المصنعين
• وضع مالي محسّن بشكل كبير ومدة نقدية ممتدة
• نقطة دخول ذات قيمة لرأس مال صبور
• إثبات إنتاجي واضح على مركبات عالية الأداء
• إمكانات صعود قوية إذا اكتسبت منصة هالة اعتمادًا أوسع من المصنعين

كلا الشركتين تحمل تصنيف Zacks Rank #2 (Buy)، مما يعكس توقعات نمو متفائلة في قطاع الليدار المتوسع.

إلى أين يتجه السوق من هنا

ساحة مصنعي الليدار تتجمع حول نهجين أساسيين: التنويع السريع والتطور التكنولوجي (مسار إيفا) مقابل التركز على منصة موحدة مع دعم مؤسسي (مسار LAZR). مع تسارع اعتماد المركبات الذاتية القيادة واعتبار أنظمة مساعدة السائق المتقدمة تصبح قياسية عبر جميع فئات الأسعار، يمكن أن تنجح كلا نماذج التنفيذ.

التمييز الحقيقي سيكون في أي مصنع يمكنه توسيع الإنتاج لتلبية الطلب مع الحفاظ على توازن تقني وتحقيق الربحية. زخم إيفا لا يمكن إنكاره، لكن انضباط LAZR المالي ومسارها الأوضح نحو نشر عالي الحجم عبر منصة هالة يمثل بديلًا مقنعًا في سوق يتطور.