محفظة أسهم باتي $313 مليار دولار: ماذا تكشف ممتلكات وارن بافيت عن فلسفته الاستثمارية

حجم إمبراطورية الأسهم بقيادة وارن بافيت في بيركشاير هاثاوي

بينما يستعد وارن بافيت للتنحي عن منصبه كمدير تنفيذي لبيركشاير هاثاوي في نهاية عام 2025، يأخذ عالم الاستثمار في الاعتبار واحدة من أكثر محافظ الأسهم إثارة للإعجاب في التاريخ. تحتفظ الشركة القابضة حاليًا بمراكز في 46 سهمًا فرديًا بقيمة تقريبية تبلغ $313 مليار—دليل على عقود من تخصيص رأس المال المنضبط.

ما يلفت الانتباه على الفور في هذه المحفظة ليس فقط حجمها، بل هيكلها. يكشف نهج بيركشاير هاثاوي تجاه الأسهم عن شيء أساسي حول كيف يفكر بافيت في الاستثمار: التركيز مع الثقة، مصحوبًا بتنويع انتقائي.

الاستراتيجية الأساسية: التركيز على أسهم بافيت المفضلة

تخبر أعلى 10 مراكز في المحفظة القصة الحقيقية. تمثل هذه المراكز 82.1% من إجمالي تخصيص الأسهم لبيركشاير هاثاوي، مع كل منها يمثل قناعة عميقة بدلاً من تحوط عابر.

المراكز الرائدة:

تسيطر شركة أبل على بقيمة 75.9 مليار دولار (24.2% من المحفظة)، تليها أمريكان إكسبريس بقيمة 54.6 مليار دولار (17.4%). ويأتي بنك أمريكا في المركز الثالث بقيمة 32.2 مليار دولار (10.3%)، بينما تظل كوكاكولا ثابتة عند 27.6 مليار دولار (8.8%). وتُعَدّ شركة شيفرون بقيمة 18.8 مليار دولار (6%)، مع وجود موديز، أوكسيدنتال بتروليوم، ميتسوبيشي، كرافت هاينز، وإيتوشو ضمن الحصص الأساسية.

ما يبرز هو استعداد بافيت للمراهنة على الاستثمارات الرابحة. لقد احتفظت أمريكان إكسبريس وكوكاكولا لعقود، مما يدل على أن المستثمرين الناجحين لا يطاردون باستمرار أفكارًا جديدة—بل يتركون القناعة تتراكم مع الوقت. تتعارض هذه الفلسفة مباشرة مع الاتجاه الحديث نحو تقليب المحفظة بشكل مستمر.

كما يبرز تفضيل بافيت للأسهم التي تدفع أرباحًا أيضًا في هذا المزيج، على الرغم من أنه يرفض بشكل ملحوظ دفع أرباح في بيركشاير هاثاوي نفسه، مفضلًا إعادة استثمار الأرباح لتحقيق نمو مركب.

ما وراء العشرة الكبار: التنويع عبر 14 مركزًا متوسط الحجم

عند تجاوز أعلى 10 مراكز، تظهر فلسفة استثمارية مختلفة. تتراوح 14 مركزًا متوسط الحجم من 7.5 مليار دولار إلى 1.6 مليار دولار، وتشكل حوالي 14.8% من المحفظة.

يشمل هذا المستوى عمليات استحواذ حديثة مثل شركة تشوب المحدودة ($7.5 مليار، 2.4% من المحفظة)، وUnitedHealth Group ($1.7 مليار، 0.6%)، التي أُضيفت بعد ضعف السوق. تشمل المراكز الأخرى مثل Mitsui & Co ($7.2 مليار)، DaVita ($3.9 مليار)، وKroger ($3.3 مليار)، قطاعات التأمين، الرعاية الصحية، التجزئة، والصناعات.

ومن الجدير بالذكر أن فيزا وماستركارد تحافظان على مراكز بقيمة 2.9 مليار دولار و2.2 مليار دولار على التوالي، مما يعكس الثقة في شبكات الدفع. وتظهر أمازون هنا كمركز بقيمة 2.2 مليار دولار (0.7%)—ومن المثير للاهتمام أن بافيت تحدث علنًا عن فقدان فرصة التجارة الإلكترونية، على الرغم من أن مديري استثماراته بدأوا في النهاية هذه الحصة الأصغر.

يوضح هذا المستوى مبدأ بافيت أن لا تكون الفرصة كبيرة جدًا بحيث تسيطر على التفكير، ولا صغيرة جدًا بحيث تصبح بلا معنى.

الباقي: رهانات صغيرة استراتيجية بقيمة $10 مليار

أما المواقع الـ22 الأخيرة، التي تمثل مجتمعة حوالي 3% من الحصص، فهي تساوي تقريبًا $10 مليارًا مجتمعة. وتشمل أسماء مثل Aon PLC، Ally Financial، Domino’s Pizza، Nucor، Pool Corp، Lennar، شركات تابعة لليبرتي ميديا، وغيرها.

حتى مع مراكز أصغر—بعضها أقل من $100 مليون—تظل هذه الحصص مهمة. عند إدارة أكثر من $300 مليار دولار في الأسهم، حتى مراكز بنسبة 0.1% تمثل أكثر من 300 مليون دولار في رأس المال المستثمر.

سؤال المليار: خزانة بافيت الضخمة من النقد

ربما يكون أكثر الجوانب نقاشًا في استراتيجية بيركشاير هاثاوي الحالية هو ما ليس في الأسهم. تمتلك الشركة 344.1 مليار دولار نقدًا—وفي الواقع، يتجاوز ذلك القيمة الإجمالية لمحفظة الأسهم الخاصة بها.

يعكس هذا القرار مبدأ بافيت الأساسي: الانضباط أهم من النشاط. بدلاً من استثمار رأس المال بأي سعر، يحتفظ بقدر من السيولة لفرص تتوافق مع معاييره الصارمة في التقييم. وتكفي هذه الحالة النقدية لشراء معظم شركات S&P 500 مباشرة.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يراقبون هذا النهج في التراكم، يثير الأمر أسئلة مثيرة: هل رأس المال الصبور هو الطريق لتحقيق عوائد فائقة، أم أن بافيت يتسم بالحذر المفرط في بيئة سوقية حيث كان رأس المال رخيصًا تاريخيًا؟ من المحتمل أن يتضح الجواب فقط لاحقًا، لكن وضع النقد يمثل تأمينًا ضد الانكماشات السوقية، والانضباط لتجنب الدفع الزائد.

ما تخبرنا به اختيارات وارن بافيت للأسهم عن التوقيت والصبر

الدرس الحقيقي المضمن في هذه المراكز ليس هو الأسهم المحددة التي يملكها بيركشاير هاثاوي—على الرغم من أن دراستها تستحق العناء. بل تعكس المحفظة فلسفة: المستثمرون الفائزون يحتفظون بأفكار أقل، وأفضل؛ يتركون الفائزين يواصلون؛ يحافظون على الانضباط خلال الأسواق المبالغ فيها؛ ويكونون على استعداد ليبدووا حمقى من خلال الاحتفاظ بالنقد عندما تبدو التقييمات غير مرتبطة بالأساسيات.

بالنسبة لمعظم المستثمرين الذين لا يملكون رأس مال بافيت، لا ينبغي أن يكون الهدف هو تكرار مراكزه الدقيقة $344 وهو أمر غير عملي نظرًا للحجم(، بل استيعاب الانضباط الكامن: ركز على أعلى قناعاتك، لا تكرر التداول باستمرار، وتذكر أن أحيانًا عدم القيام بأي شيء هو القرار الصحيح.

الفصل التالي من بيركشاير هاثاوي تحت قيادة جديدة سيقدم الاختبار النهائي لما إذا كانت فلسفة الاستثمار هذه يمكن أن تتجاوز مخترعها الأصلي—أم أن حكم بافيت الفريد كان هو المكون السري طوال الوقت.