التكلفة الحقيقية للاستثمار في الأسواق الناشئة: VWO مقابل EEM

عندما يتعلق الأمر بالعثور على أفضل صناديق الأسواق الناشئة، يهيمن اسمان على الحديث: صندوق فانجارد FTSE للأسواق الناشئة (NYSEARCA:VWO) وصندوق iShares MSCI للأسواق الناشئة (NYSEARCA:EEM). من النظرة الأولى، يبدو أن كلا الصندوقين يوفران تعرضًا مماثلاً للاقتصادات النامية حول العالم. لكن نظرة أقرب على هياكل الرسوم الخاصة بهما تكشف عن فرق دراماتيكي قد يؤثر بشكل كبير على محفظتك مع مرور الوقت.

تفاوت الرسوم: حيث يتفوق VWO

إليك ما يجعل الأمور مثيرة للاهتمام. يفرض VWO رسوم سنوية قدرها 0.08% فقط—مما يعني أنك ستدفع فقط $8 سنويًا على استثمار بقيمة 10,000 دولار. بالمقابل، يفرض EEM نسبة مصاريف قدرها 0.68%، مما يترجم إلى $68 سنويًا على نفس المبلغ. على مدى عقد من الزمن، مع افتراض أن كلا الصندوقين يحققان عائدًا سنويًا بنسبة 5%، يتضاعف هذا الفرق بشكل كبير: يدفع مستثمر VWO تقريبًا $103 إجمالي الرسوم، بينما يدفع مستثمر EEM حوالي 859 دولارًا. هذا أكثر بمقدار $750 تقريبًا مقابل التعرض نفسه. هذا الميزة في التكاليف تجعل من VWO الخيار الواضح بين صناديق الأسواق الناشئة لمعظم المستثمرين.

بناء المحفظة والتنويع

كلا الصندوقين يوفران تنويعًا كبيرًا، وإن كان من خلال عدسات مختلفة. يعمل VWO على نطاق أوسع مع أصول تحت الإدارة بقيمة 72.8 مليار دولار ويحتوي على 4,680 سهمًا، حيث تمثل أعلى 10 مراكز فقط 20.1% من الحيازات. أما EEM، الأصغر بقيمة أصول تحت الإدارة تبلغ 20.3 مليار دولار، فإنه لا يزال يوفر تعرضًا قويًا من خلال 1,246 سهمًا، حيث تمثل أعلى 10 منها 22.9% من الأصول.

تتوافق تعرضاتهما الجغرافية بشكل ملحوظ. كلا الصندوقين يركزان بشكل كبير على الصين (VWO: 31.8%، EEM: 29.6%)، يليه الهند وتايوان. ومع ذلك، يظهر تميز ملحوظ واحد: يخصص EEM 12.5% من محفظته لشركات كوريا الجنوبية مثل سامسونج، وهو ما يستثنيه VWO. يعكس ذلك اختلاف منهجيات المؤشرات—تصنف مؤشرات EEM كوريا الجنوبية كسوق ناشئة، بينما لا يفعل VWO ذلك.

تتداخل مقتنيات كلا الصندوقين بشكل كبير، وتضم شركات مثل تايوان للدوائر المتكاملة (NYSE:TSM)، Tencent (OTC:TCEHY)، Alibaba (NYSE:BABA)، Meituan (OTC:MPNGF)، وReliance Industries الهندية. هذه هي الشركات التي يرتبط بها معظم المستثمرين بنمو الأسواق الناشئة.

سجل الأداء وتوليد الدخل

تاريخيًا، لم يحقق أي من الصندوقين عوائد مذهلة حيث تأخرت الأسواق الناشئة عن نظيراتها المتقدمة. يظهر VWO عائدًا سنويًا يقارب 0% على مدى ثلاث سنوات، و2.2% على مدى خمس سنوات، و3.5% على مدى عشر سنوات. يعرض EEM صورة أكثر قتامة: -2.2% عائدًا سنويًا على مدى ثلاث سنوات، و0.3% على مدى خمس سنوات، و2.3% على مدى عقد. هذا يعني أن VWO تفوقت باستمرار على EEM عبر جميع الفترات المقاسة.

أما من ناحية الأرباح، يوفر VWO عائدًا بنسبة 3.5%، متفوقًا بشكل مريح على EEM الذي يحقق 2.3%. للمستثمرين الباحثين عن الدخل، هذا يعطي سببًا إضافيًا لتفضيل VWO.

لماذا لا تزال الأسواق الناشئة مهمة

على الرغم من الأداء المتواضع مؤخرًا، فإن الأسواق الناشئة تستحق النظر في المحفظة. يتوقع صندوق النقد الدولي نموًا حقيقيًا للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.1% لاقتصادات الأسواق الناشئة في 2024 مقابل 1.4% فقط للأسواق المتقدمة. بالإضافة إلى ذلك، تتداول أسهم الأسواق الناشئة عند تقييمات أكثر جاذبية—حيث يحمل السهم النموذجي في الأسواق الناشئة مضاعف P/E يبلغ 11.7 مقارنة بـ 20.3 لمؤشر S&P 500. مع ارتفاع الأسواق الأمريكية بنسبة 16.5% منذ بداية العام حتى منتصف العام، قد تمثل الأسواق الناشئة فرصة شراء تكتيكية مع محاولة اللحاق بالركب.

الحكم النهائي

يوفر كلا الصندوقين VWO و EEM تعرضًا شاملاً للأسواق النامية حول العالم. يظهر VWO كخيار أفضل لصناديق الأسواق الناشئة، حيث يقدم أداءً تاريخيًا أفضل، وعائد أرباح أعلى، والأهم من ذلك، تكاليف أقل بشكل كبير. قد يبدو فرق نسبة المصاريف 0.60% تافهًا، لكنه يتراكم ليحافظ على الثروة بشكل ملحوظ على مدى حياة المستثمر.