ما الأصول التي يمكنها تحمل عواصف السوق؟ غوص عميق في الاستثمارات المقاومة للركود

الاحتمالية المتزايدة للانكماش الاقتصادي

شهدت الأشهر الأخيرة ارتفاعًا كبيرًا في تحذيرات الركود من قبل المؤسسات المالية الكبرى. قامت البنوك الكبرى بما في ذلك جولدمان ساكس وجي بي مورغان برفع توقعاتها للركود على المدى القريب بشكل كبير، حيث تتجمع معظم تقديرات الاحتمالات الآن بين 40% و60% للـ 12 شهرًا القادمة. توقعت جي بي مورغان في أبريل نسبة 60%، في حين رفع جولدمان ساكس تقييمه إلى 45% في أوائل أبريل—قفزة ملحوظة من 20% فقط في أواخر مارس. لا تزال التوترات التجارية وإمكانية فرض الرسوم الجمركية هي المحفزات الأساسية التي تدفع هذه المخاوف.

مع وجود احتمالات بهذا المستوى المرتفع، أصبح إعادة توجيه المحافظ نحو الأصول المقاومة للركود اعتبارًا حكيمًا للمستثمرين من جميع الأنواع. فهم الفئات الأسهم التي تؤدي بشكل أفضل تاريخيًا خلال التصحيحات السوقية هو معرفة ضرورية للتنقل في أوقات غير مؤكدة.

فئات الأسهم التي تثبت مرونتها خلال الانكماشات

ليست جميع الأسهم تستجيب بشكل متساوٍ للرياح الاقتصادية المعاكسة. فئات معينة—المعروفة عادة باسم “الأسهم الدفاعية”—أظهرت مرونة متفوقة خلال الركود السابق. يمكن تصنيفها بشكل عام إلى عدة مجموعات:

المنتجات والخدمات الأساسية للمستهلكين تشمل هذه الفئة الشركات التي تقدم سلعًا أو خدمات تظل الطلب عليها غير مرن بغض النظر عن الظروف الاقتصادية. عادةً ما تشهد المنتجات الأساسية مثل الأغذية والمشروبات ومنتجات العناية الشخصية طلبًا مستقرًا حتى مع تقلص الإنفاق العام. بالمثل، تظل المرافق التي تقدم المياه والكهرباء والغاز الطبيعي تحتفظ بقاعدة عملائها عبر الدورات الاقتصادية، حيث تعتبر هذه الخدمات غير اختيارية. كما تتمتع أسهم الرعاية الصحية—بما في ذلك الشركات المصنعة للأدوية والأجهزة الطبية—بخصائص دفاعية مماثلة.

المعادن الثمينة والتعدين لقد كانت أسهم تعدين الذهب والفضة تاريخيًا بمثابة تحوط ضد التضخم ووسائل لامتصاص أثر تدهور العملة خلال فترات الركود. مع ضعف الدولار الأمريكي خلال الانكماشات الاقتصادية، غالبًا ما تزداد قيمة المعادن الثمينة نسبيًا، مما يوفر فوائد لتنويع المحافظ.

فرصة “الترف الصغير” خلال حالة عدم اليقين الاقتصادي، يتغير سلوك المستهلك بطرق غير متوقعة. ففي حين يتم تأجيل المشتريات الكبرى (المنازل، السيارات) ويتقلص الإنفاق الاختياري، يحتفظ الكثير من الناس—بل ويزيدون—الإنفاق على وسائل الراحة المعقولة والميسورة. الاشتراكات في خدمات البث، والوجبات الخفيفة الممتازة، والوجبات في المطاعم بين الحين والآخر تمثل “ترفًا ميسورًا” يظل المستهلكون يحتفظون به على الرغم من تضييق الميزانيات.

دروس تاريخية: كيف أدت الأصول المختلفة خلال الركود العظيم

يمثل الركود العظيم (ديسمبر 2007 حتى مايو 2009) أسوأ هبوط في السوق الأمريكية منذ عصر الكساد. انهار مؤشر S&P 500، بما في ذلك الأرباح، بنسبة 35.6% خلال هذه الفترة التي استمرت 18 شهرًا. ومع ذلك، تحركت بعض الأوراق المالية بشكل حاسم ضد الاتجاهات الأوسع للسوق.

الأسهم التي حققت مكاسب

برزت نتفليكس كمؤدي بارز، حيث ارتفعت بنسبة 23.6% خلال الركود على الرغم—أو ربما بسبب—تحول المستهلكين نحو الترفيه المنزلي. ارتفع صندوق iShares للذهب بنسبة 24.3%، مما يؤكد فرضية التحوط من المعادن الثمينة. زادت وول مارت بنسبة 7.3%، وارتفع ماكدونالدز بنسبة 4.7%، وعادت شركة J&J Snack Foods بنسبة 18.1%، جميعها بأداء يفوق السوق بشكل كبير.

الفارق في الأداء مذهل: منذ بداية الركود العظيم، عادت نتفليكس بنسبة 33,280%، بينما حققت وول مارت 761% وماكدونالدز 778%—جميعها تتفوق على العائد الإجمالي لمؤشر S&P 500 البالغ 424% حتى أبريل 2025.

الأسهم التي انخفضت بشكل أقل حدة

أما الأسهم الدفاعية الأخرى فقد انخفضت من حيث القيمة المطلقة لكنها تفوقت بشكل كبير على المؤشر: هيرشي انخفضت بنسبة 7.2% (مقابل 35.6% للمؤشر)، ونيكستيرا إنيرجي تراجعت بنسبة 15.7%، وAmerican Water Works تراجعت بنسبة 12.7%. كان انخفاض شركة Church & Dwight بنسبة 9.6% ملحوظًا بشكل خاص، حيث حققت الشركة بعد ذلك عائدات تراكمية بلغت 792%—تقريبًا ضعف أداء مؤشر S&P 500.

ومن الجدير بالذكر أن شركة نيو مونت (أكبر شركة تعدين ذهب في العالم) حافظت على استقرارها تقريبًا مع انخفاض بنسبة 0.3%، مما يسلط الضوء على استقرار حيازات المعادن الثمينة خلال الضغوط السوقية الحادة.

ما تكشفه هذه البيانات التاريخية عن استراتيجيات الاستثمار المقاومة للركود

تظهر عدة رؤى حاسمة من تحليل أنماط الأداء المقاوم للركود:

1. استثمارات الذهب: مكافأة عالية، وتقلب عالي توفر المعادن الثمينة وأسهم التعدين حماية كبيرة من الهبوط، لكنها تمثل استثمارات دورية. نادرًا ما تزداد قيمتها بشكل كبير خلال الأسواق الصاعدة، مما يؤدي إلى أداء ضعيف على المدى الطويل. تعمل بشكل مثالي كمراكز تكتيكية للمستثمرين الذين يرحبون بتقلبات كبيرة.

2. المستهلك الاختياري ≠ المنتجات الأساسية للمستهلكين مثلت نتفليكس وهيرشي كيف أن فئات “الترف الميسور” تختلف عن المنتجات الأساسية التقليدية. تستفيد هذه الشركات من الطلب المستمر وتكسب حصة سوقية خلال الانكماشات حيث يتخلى المستهلكون عن المنتجات الفاخرة. والأهم، أن نتفليكس تواجه أقل قدر من التعرض للرسوم الجمركية—وهو ميزة واضحة في ظل الحرب التجارية الحالية، حيث تستهدف الرسوم السلع وليس الخدمات الرقمية.

3. المرافق تستحق إعادة النظر تُعتبر أسهم المرافق تقليديًا استثمارات “مطمئنة” و"مجهولة"—موثوقة ولكن غير ملهمة. تشير البيانات التاريخية إلى عكس ذلك. لم تتجاوز شركة American Water Works وNextEra Energy مجرد البقاء على قيد الحياة خلال الركود؛ بل تفوقت بشكل كبير على السوق على مدى فترات ممتدة. والأمر المثير للاهتمام، أن عائدات شركة American Water منذ طرحها للاكتتاب العام في أبريل 2008 بلغت 953%، متأخرة بشكل بسيط عن مكاسب Alphabet التي بلغت 1,090%—مما يوحي بأن المرافق تستحق اعتبارها استراتيجياً جنبًا إلى جنب مع أسماء التكنولوجيا ذات النمو العالي.

4. انتباه السوق ≠ جودة الاستثمار حصلت شركة Church & Dwight على تغطية إعلامية قليلة رغم أدائها المذهل خلال الركود وعائدها الذي بلغ 792%. يجب على المستثمرين مقاومة ربط الشهرة الإعلامية بجودة الاستثمار، خاصة عند التفكير في تراكم الثروة على المدى الطويل.

التنقل بمحفظتك في أوقات عدم اليقين

احتمالية الركود بنسبة 40-60% تبرر مراجعة تكتيكية للمحفظة وإعادة توازن محسوبة نحو مراكز دفاعية. ومع ذلك، يجب على المستثمرين على المدى الطويل مقاومة الخروج الكامل من السوق أو التحول الكامل بعيدًا عن الأسهم ذات النمو.

توقيت دورات السوق يظل صعبًا بشكل كبير. البيع المبكر لأسهم النمو (خصوصًا التكنولوجيا) لتجنب الانكماش غالبًا ما يكون عاقبته سلبية، حيث يفوت المستثمرون الارتفاعات الحادة التي تميز المراحل المبكرة من السوق الصاعدة. تظهر تاريخيًا أن الاتجاه العام للسوق صاعد بشكل حاسم؛ والأفق الزمني الممتد يقلل بشكل طبيعي من تأثير الركود على العوائد التراكمية.

النهج الحكيم هو الجمع بين مراكز دفاعية—زيادة الحصص في المنتجات الأساسية، والرعاية الصحية، والمرافق، مع الاحتفاظ بحصة معقولة من المعادن الثمينة—مع الحفاظ على تعرض معقول لأسهم النمو. تلتقط هذه الاستراتيجية المتوازنة حماية من الانكماش دون التضحية بقوة التراكم التي تدفع إلى بناء الثروة على المدى الطويل.

فهم الأسهم المقاومة للركود يظل معرفة أساسية، لكن التنفيذ يجب أن يعكس تحمل المخاطر الفردي، وأفق الاستثمار، والسياق العام للمحفظة، بدلاً من عمليات التغيير العشوائية الناتجة عن الذعر.