القراءة بين السطور: ما تكشفه تحركات بافيت الأخيرة عن سوق الأسهم اليوم

محفظة الأوراكل تحكي قصة

وارن بافيت أصبح مرادفًا للأداء المتميز في السوق بشكل مستمر. كقائد لـ بروكشير هاثاوي، يبلغ متوسط عائد وارن بافيت حوالي 20% سنويًا على مدى ما يقرب من ستة عقود—متفوقًا بشكل كبير على مكاسب S&P 500 المركبة التي بلغت 10% خلال نفس الفترة. الآن، مع انتقال بافيت لمسؤوليات المدير التنفيذي إلى جريج أبيل مع بقائه رئيسًا، تستحق قراراته الاستثمارية الأخيرة اهتمامًا وثيقًا.

تُظهر أنشطة محفظته خلال الـ 12 ربعًا الماضية صورة واضحة: بيع صافي عدواني مع تراكم نقدي غير مسبوق. هذا ليس عشوائيًا—إنه إشارة متعمدة عن ظروف السوق.

علامة التحذير من التقييم

الأرقام تدعم ما يصرخ به تصرف بافيت. تجاوز نسبة CAPE لمؤشر S&P 500 شيلر مؤخرًا 39، متجاوزًا الحد الذي وصل إليه مرة واحدة فقط في التاريخ. هذا المقياس، الذي يقيس أسعار الأسهم بالنسبة إلى متوسط الأرباح على مدى 10 سنوات، يشير إلى أن الأسهم أصبحت منفصلة بشكل كبير عن معايير التقييم التقليدية.

موقف بافيت الحذر—الاحتفاظ بالنقد بدلاً من استثماره بشكل عدواني—يتماشى تمامًا مع هذا البيئة المبالغ فيها. رسالته للمساهمين لعام 2024 عززت هذا المنظور: الفرص الحقيقية للشراء لا تزال غير متاحة.

لكنه ليس جالسًا مكتوف الأيدي

إليكم حيث تصبح القصة مثيرة. بينما كان بافيت بائعًا صافياً، لم يتخلَّ تمامًا عن السوق. في الربع الثاني، اشترى أسهم UnitedHealth Group؛ وفي الربع الثالث، قام بشراء أسهم Alphabet. كلا الصفقتين تشتركان في خيط مشترك: البحث الانتقائي عن القيمة في بيئة مبالغ فيها بشكل عام.

UnitedHealth Group وAlphabet تمثلان تقييمًا منخفضًا حقيقيًا مقارنة بموقعهما التنافسي وإمكانات أرباحهما—حتى مع تضخم السوق الأوسع حولهما.

درس في الفرص الانتقائية

تستحق عملية شراء Alphabet اهتمامًا خاصًا. شهدت أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا انتعاشات مذهلة، ومع ذلك، ليس كل لاعب في هذا المجال يطالب بأسعار مميزة. يظهر تصرف بافيت أن التقييمات السوقية الشاملة لا تجعل اختيار الأسهم الفردية غير مهم. صفقة شركة واحدة يمكن أن تتعايش مع الفائض القطاعي.

الخلاصة للمستثمرين

لا يزال كتاب بافيت الاستثماري كما هو: ابحث عن الأوراق المالية منخفضة التقييم المدعومة بمزايا تنافسية مستدامة، ثم احتفظ بها بصبر. البيئة الحالية—مكلفة بشكل عام ولكن مع جيوب من الفرص—لا تلغي هذا النهج. بل تتطلب فقط الانضباط وتحليل أعمق.

نعم، يبدو أن S&P 500 مرتفع الثمن وفقًا للمعايير التاريخية. نعم، تراكم النقد لدى بافيت يشير إلى ضرورة الحذر. لكن عمليات الشراء الانتقائية التي يقوم بها تثبت أن رأس المال الصبور، الموجه بدقة، لا يزال قادرًا على العثور على فرص ذات معنى حتى عندما تصرخ العناوين عن التقييم المبالغ فيه.