## الاختيار بين الأوراق المالية القابلة للتداول وغير القابلة للتداول: دليل عملي

عند بناء محفظة استثمارية، أحد القرارات الأولى التي ستواجهها هو فهم الفرق بين الأوراق المالية القابلة للتداول ونظيراتها غير القابلة للتداول. بينما يخدم كلاهما أغراضًا مميزة في بناء الثروة، فإنهما يعملان وفق قواعد مختلفة جوهريًا—وهذا الأمر مهم أكثر مما تعتقد.

### الفرق الأساسي: السيولة هي كل شيء

أسهل طريقة لفهم الفرق هي من خلال كلمة واحدة: السيولة. الأوراق المالية القابلة للتداول مثل الأسهم، والسندات الصادرة عن شركات عامة، وصناديق الاستثمار المتداولة يمكن تحويلها إلى نقد بسرعة في سوق مفتوحة. تملكها يوم الاثنين، تبيعها يوم الثلاثاء، وتحصل على النقود بحلول الخميس. الأوراق المالية غير القابلة للتداول لا تعمل بهذه الطريقة. فكر في سندات السلسلة I أو شهادات الإيداع—أنت مقيد بفترة زمنية محددة، والحصول على أموالك مبكرًا غالبًا ما يأتي مع غرامات.

هذا ليس بالضرورة عيبًا. إنه ببساطة تنازل مختلف. المستثمرون المستعدون للتضحية بالوصول الفوري غالبًا ما يتلقون عوائد أكثر استقرارًا وتقلب أقل مقابل ذلك.

### ما هي الأوراق المالية غير القابلة للتداول بالضبط؟

تظهر الأوراق المالية غير القابلة للتداول بشكل رئيسي من مصدرين: إصدار حكومي وطرح خاص. تصدر الحكومة الأمريكية سندات السلسلة I التي لا يمكن إعادة بيعها في الأسواق الثانوية—يجب أن تحتفظ بها حتى الاستحقاق لتلقي رأس مالك بالإضافة إلى الفوائد المتراكمة. تقدم البنوك شهادات إيداع بتاريخ استحقاق ثابت. تقدم الشركات الخاصة أسهمًا أو حصص شراكة محدودة التي، بموجب القانون أو القيود، لا يمكن تداولها بحرية.

في حالات نادرة، إذا كان يمكن بيع ورقة مالية غير قابلة للتداول، يحدث ذلك فقط من خلال معاملات خارج البورصة، والتي تكون أبطأ، وأقل شفافية، وغالبًا ما تحمل تكاليف معاملات عالية. بالنسبة لمعظم الأغراض العملية، إذا اشتريت ورقة مالية غير قابلة للتداول، فإنك تلتزم بحفظها كما هو مهيأ في الأصل.

### كيف تعمل الأوراق المالية القابلة للتداول بشكل مختلف

الأوراق المالية القابلة للتداول—سواء كانت أسهمًا، أو سندات تصدرها شركات عامة، أو صناديق استثمار متداولة، أو صناديق مشتركة—توجد تحديدًا لأن الأسواق موجودة لتداولها. تتغير أسعارها بناءً على ديناميكيات العرض والطلب. إذا كنت بحاجة إلى نقد، تبيعها. تأتي هذه المرونة بتكلفة: تقلب أكبر في الأسعار وتعرض لمشاعر السوق.

يمكن للسهم أن يتأرجح بنسبة 5% في يوم واحد. يواجه السند الصادر عن شركة عامة مخاطر سعر الفائدة. تتبع صناديق الاستثمار المتداولة مؤشرات، لذلك ترتفع وتنخفض مع الأسواق الأساسية لها. للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار، يمكن أن يكون هذا التغيير المستمر في الأسعار مرهقًا. للآخرين، إنه يمثل فرصة.

### المقايضة الحقيقية: الثبات مقابل الإمكانات

تجذب الأوراق المالية غير القابلة للتداول فئات معينة من المستثمرين. قد يقدر شخص يقترب من التقاعد التوقعات الثابتة لشهادة إيداع تدفع فائدة معتدلة ولكن مضمونة. تقدم سندات السلسلة I حماية من التضخم بدون مخاطر السوق. تدفق الدخل ثابت، وخسارة رأس المال غير مرجحة، وتقلب الأسعار يصبح غير مهم لأنك لا تتابع الأسعار يوميًا.

الجانب السلبي بسيط: إمكانات التقدير محدودة. لن تتجاوز شهادة إيداع تدفع 4% سنويًا سوق الأسهم الصاعدة أبدًا. تعتمد عوائد سندات السلسلة I على معدلات التضخم التي تقع خارج سيطرتك. إذا كانت نمو رأس المال مهمًا لخطةك المالية، فإن الاعتماد بشكل كبير على الأوراق المالية غير القابلة للتداول يصبح مشكلة.

على العكس، توفر الأوراق المالية القابلة للتداول إمكانات نمو ولكن تتطلب ضبطًا عاطفيًا. يجب أن تتحمل الانخفاضات، وتقاوم البيع في حالة الذعر، وتقبل أن بعض الفترات ستكون غير مريحة.

### اتخاذ القرار الصحيح لوضعك

يعتمد الاختيار بين الأوراق المالية القابلة للتداول وغير القابلة للتداول على جدولك الزمني، وتحملك للمخاطر، واحتياجات التدفق النقدي. يستفيد المستثمرون الشباب الذين لديهم عقود حتى التقاعد عادة من إمكانات النمو في الأوراق المالية القابلة للتداول على الرغم من التقلبات. يجد المتقاعدون الذين يتلقون دخلًا ثابتًا أن التوقعات الثابتة للأوراق المالية غير القابلة للتداول أكثر قيمة من النمو.

لا يحتاج العديد من المستثمرين إلى اختيار واحد حصريًا. غالبًا ما يكون النهج المتوازن—حيازات أساسية في الأوراق المالية القابلة للتداول للنمو على المدى الطويل، مدعومة بأوراق مالية غير قابلة للتداول للاستقرار والدخل—منطقياً عبر بيئات اقتصادية مختلفة.

المعرفة الحاسمة ليست أن فئة واحدة متفوقة بشكل موضوعي. بل أن كل واحدة منها تخدم غرضًا. فهم كلاهما يضمن أنك لست عالقًا عن غير قصد في الأداة الخاطئة لأهدافك المالية.