الاقتصاد وراء سبب عدم قدرة الحكومات على طباعة النقود للخروج من الديون

عند مواجهة ضغوط مالية متزايدة واقتراب من سقف الديون، يتكرر سؤال في النقاشات المالية: إذا كانت الحكومات تتحكم في عرض النقود، فلماذا لا تحل التزاماتها عن طريق طباعة عملة إضافية؟ يكشف الجواب عن مبادئ اقتصادية أساسية تحكم الأنظمة النقدية الحديثة.

آلية التضخم: القيد الحقيقي

الرد المبسط يركز على التضخم—الآلية التي تمنع الحكومات في النهاية من توسيع عرض عملتها بلا حدود. وفقًا لخبراء السياسات الاقتصادية، هذا يمثل القيد الملزم الذي يمنع المؤسسات من إصدار كميات غير محدودة من العملة.

المبدأ الكامن وراء هذا القيد متجذر في ديناميكيات العرض والطلب الأساسية. حقن تريليونات الدولارات في اقتصاد لا يخلق نموًا متناسبًا في السلع والخدمات. بدلاً من ذلك، يُدخل المزيد من العملة التي تتصارع على نفس كمية المنتجات والموارد. هذا الاختلال الأساسي يؤدي إلى نتيجة متوقعة: ارتفاع الأسعار.

تاريخ الاقتصاد الحديث يوفر مثالاً معاصرًا. بعد التحفيز المالي المرتبط بجائحة كوفيد في عام 2020، شهدت الولايات المتحدة ضغطًا تضخميًا مستمرًا، مع بقاء المعدلات حول 6.4% لسنوات بعد الحقن الأولي. ظهرت الآثار الملحوظة عبر القطاعات الأساسية—ارتفعت تكاليف الإسكان، وزادت أسعار البروتين، وارتفعت نفقات السيارات. هذه الزيادات تمثل مجرد طعم لما يمكن أن ينتجه التوسع غير المنضبط في العملة.

من التضخم إلى الانهيار الاقتصادي

تتجاوز عواقب طباعة النقود بشكل مفرط مجرد ارتفاع مستويات الأسعار. النماذج النظرية والسوابق التاريخية تشير إلى أن حقن كميات هائلة من العملة قد يؤدي إلى حدوث تضخم مفرط—وهو حالة تصبح فيها الزيادات في الأسعار بملايين النسب المئوية طبيعية.

السيناريوهات التضخمية المفرطة لا تزعج المستهلكين فحسب. بل تزعزع استقرار الأداء الاقتصادي بشكل جوهري. إشارات الأسعار تفقد معناها، وتفقد النقود قدرتها على حفظ القيمة بشكل موثوق، ويبدأ المشاركون في التخلي عن العملة لصالح التبادل المباشر. يتجه النشاط الاقتصادي نحو الاختلال.

السوابق التاريخية تؤكد هذا الخطر. خلال عام 1923 في ألمانيا، كانت عمليات صرف الأجور تتم عدة مرات يوميًا—حيث كان العمال يضطرون لإنفاق أرباحهم فورًا قبل أن تتدهور قيمة العملة وتصبح عديمة الجدوى لشراء البقالة. في فنزويلا عام 2018، بلغ سعر الدجاج 14.6 مليون بوليفار للباوند. وفي زيمبابوي عام 2008، أدى التضخم المفرط إلى أن المعلمين كانوا يكسبون تريليونات شهريًا، بينما كانت أرغفة الخبز تتطلب 300 مليار من العملة المحلية.

هذه ليست مجرد حكايات تاريخية غريبة. فهي تظهر أن التضخم المفرط “يدمر الاقتصاد بشكل أساسي” ويقضي على قيمة العملة الورقية. تعود المجتمعات إلى أنظمة المقايضة، مما يسبب كفاءات عالية جدًا—تخيل أن تتفاوض على وجباتك اليومية من خلال التبادل المباشر بدلاً من العملة.

الضمانات المؤسسية ضد تدهور العملة

بعيدًا عن الآليات الاقتصادية، تمنع الهياكل الحاكمة الحكومات من تنفيذ هذه الاستراتيجية. يركز التفويض القانوني للاحتياطي الفيدرالي بشكل خاص على استقرار الأسعار. وتعمل وزارة الخزانة تحت قيود مماثلة. لا تمتلك أي من المؤسستين السلطة لتجاوز إجراءات إصدار العملة المعتمدة لحل الأزمات المالية.

يعكس هذا التصميم المؤسسي اختيار سياسة متعمد. حماية القوة الشرائية للدولار أُعطيت أولوية وطنية. وأي نهج يقوض قيمة العملة أو يتجاوز الآليات المعتمدة لإنشائها يعرض الاقتصاد لمخاطر تضخم قد تكون أكثر تكلفة بكثير من مشكلة الدين الأصلية.

مسار الحل المستقبلي

بينما لا يمثل طباعة النقود حلاً قابلاً للتطبيق، فإن التحدي المالي الأساسي لا يزال قائمًا. يتوقع خبراء الاقتصاد أن يتم حل الأمر في النهاية من خلال تعديل سقف الديون عبر التشريعات. ومع ذلك، فإن هذا الإجراء المؤقت يعالج فقط القيد الفوري، وليس الخلل المالي النظامي.

يستلزم الاستقرار على المدى الطويل تعديلًا هيكليًا في إنفاق الحكومة مقارنة بالإيرادات. كما يؤكد الاقتصاديون، فإن الحلول المستدامة تتطلب التركيز على توازن الميزانية بدلاً من التلاعب النقدي. وإذا تم التعامل مع مسألة الدين بجدية، فإن الحل النهائي يتطلب قرارات مالية منضبطة، وليس توسيع العملة.

الجاذبية الوهمية لطباعة النقود تعكس الإحباط المفهوم من القيود المالية. ومع ذلك، فإن المبادئ الاقتصادية والخبرة التاريخية تظهر بشكل قاطع أن هذا المسار يؤدي إلى نتائج أكثر ضررًا بكثير من المشاكل التي يزعم أنه يحلها.