مفارقة ESG: لماذا تتفوق شركات التبغ على تسلا

العيوب في تصنيفات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG) أصبحت في دائرة الضوء بعد أن شكك إيلون ماسك علنًا في المنطق وراء نظام يمنح شركات التبغ والنفط الكبرى درجات أعلى من تسلا، الشركة الرائدة عالميًا في صناعة السيارات الكهربائية. تحكي الأرقام قصة مثيرة: حصلت شركة فيليب موريس على درجة ESG قدرها 84 من 100، بينما تراجعت تسلا إلى 37. وبالمثل، تفوقت شركتا النفط العملاقتان شل وإكسون على شركة السيارات الكهربائية في تقييمات ESG.

تناقض التقييمات

يكشف هذا التناقض عن مشكلة أساسية في كيفية تقييم استثمارات ESG. تسلا، التي حولت صناعة السيارات بشكل جذري نحو الكهرباء والاستدامة، تحصل على درجة متوسطة، بينما تتربع شركة منتجاتها على قائمة ESG وتسبب مئات الآلاف من الوفيات سنويًا. ليس ماسك هو المنتقد الوحيد لهذا المنهجية. لقد أشار المستثمرون والمحللون منذ فترة طويلة إلى أن تصنيفات ESG غالبًا ما تفشل في التقاط ما يهم حقًا بشأن تأثير الشركة على المجتمع والكوكب.

المال يتحدث في تدفقات ESG

المخاطر عالية. مع استمرار مديري الأصول مثل بلاك روك في توجيه رؤوس أموال كبيرة نحو الأسهم ذات التصنيف العالي في ESG، تغير مشهد الاستثمار بشكل كبير. أصبح لدى الشركات حوافز مالية قوية للمراوغة في نظام التصنيف. أدى ذلك إلى موجة من “الغسل الأخضر” — حيث تتبنى الشركات تدابير سطحية للاستدامة لتعزيز درجاتها دون إجراء تغييرات جوهرية. وتكافئ التدفقات الناتجة أولئك الذين يلعبون لعبة التصنيف بشكل أفضل، وليس بالضرورة أولئك الذين يقدمون فائدة بيئية أو اجتماعية حقيقية.

مدافعو ESG يردون

يجادل مؤيدو ESG بأن الانتقادات تفتقد الصورة الكاملة. ويؤكدون أنه على الرغم من تفوق تسلا في المقاييس البيئية، إلا أنها تتخلف في التقييمات الاجتماعية والحوكمة، مما يفسر انخفاض مجموع درجاتها. وفقًا لهذا الرأي، فإن النهج المتوازن في تقييم ESG أكثر تطورًا من مجرد مكافأة قادة البيئة.

السؤال الأكبر

ما تكشفه هذه المناقشة هو أن أنظمة ESG — على الرغم من تطلعاتها إلى خلق سلوك مؤسسي أفضل — قد تخلق بدلاً من ذلك حوافز معكوسة. سواء كنت تتعلم عن استثمار ESG من خلال دورة تدريبية أو تدير مليارات من الأصول، يبقى السؤال الأساسي: هل نقيس ما يهم حقًا؟

تعكس انتقادات ماسك شكوكًا أوسع حول ما إذا كانت ESG قد أصبحت آلية أخرى للهندسة المالية بدلاً من الاستدامة الحقيقية — وهو نقاش من المرجح أن يتصاعد مع مطالبة المزيد من المستثمرين بالشفافية حول كيفية بناء تصنيفات ESG.