أي صندوق استثمار عقاري يناسب أسلوب استثمارك: أنالي كابيتال أم ريالي إنكوم؟

فهم تفضيلات أرباحك

قبل الغوص في بيانات الأرباح واختيار بين اثنين من أكبر شركات العقارات ذات العائد الثابت، يجب على المستثمرين أولاً تحديد أهدافهم الأساسية. هل تبحث عن أقصى دخل حالي، أم تفضل النمو المستقر مع مرور الوقت؟ هل تقدر تكرار الدفع—ودائع شهرية مقابل توزيعات ربع سنوية؟ تشكل هذه الأسئلة بشكل أساسي ما إذا كانت إدارة رأس المال أنالي (NYSE: NLY) أو دخل العقارات (NYSE: O) يتوافق بشكل أفضل مع استراتيجية محفظتك.

كلاهما يُصنف كشركة عقارية ذات عائد ثابت، مما يعني أنها ملزمة قانونياً بتوزيع ما لا يقل عن 90% من دخلها الخاضع للضريبة كأرباح للمساهمين. ومع ذلك، على الرغم من هذا التشابه، فإن هاتين الوسيلتين للاستثمار العقاري تعملان في أسواق مختلفة تمامًا وتقدمان ملفات عائد مختلفة بشكل كبير.

أنالي رأس المال: عائد مرتفع ودخل متقلب

إدارة رأس المال أنالي، ومقرها في نيويورك، تعد من أكبر شركات العقارات المدعومة بالرهن العقاري في أمريكا. بدلاً من شراء العقارات الفعلية، تركز أنالي على الأوراق المالية المتعلقة بالرهن العقاري—بما في ذلك شهادات المرور الخاصة بالرهن العقاري والالتزامات المضمونة بالرهن العقاري.

الوحدة التجارية الأساسية للشركة، مجموعة أنالي للوكالات، تدير أصولاً بقيمة 87.3 مليار دولار ضمن قطاع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). تشمل استثماراتها الرهون العقارية السكنية والتجارية المدعومة من كيانات حكومية مثل فاني ماي، فريدي ماك، وجيني ماي. بالإضافة إلى عمليات MBS، تحتفظ أنالي بقسم لخدمات الرهن العقاري وقطاع الائتمان السكني الذي يوفر التمويل المباشر لمالكي المنازل. بشكل إجمالي، قامت الشركة بتمويل أكثر من مليون عقار سكني.

تكشف بيانات الأرباح الأخيرة عن جاذبيتها: أرباح الربع الواحد بقيمة 0.70 دولار للسهم توفر عائدًا كبيرًا بنسبة 12.6%—تقريبًا ضعف متوسط سوق الأسهم. أعلنت الشركة عن محفظة استثمارية بقيمة 97.8 مليار دولار وقيمة دفترية لكل سهم تبلغ 19.25 دولار. ومع ذلك، فإن هذا العائد المثير للانتباه يخفي ضعفًا حاسمًا: قامت أنالي بخفض أرباحها بنسبة 26% في 2023 و12% في 2020، مما يعكس حساسية أسعار الفائدة الكامنة في أوراق الرهن العقاري.

دخل العقارات: الثبات والنمو

دخل العقارات يتبع نهجًا مختلفًا تمامًا، حيث يملك ويدير أكثر من 15,500 عقار تجاري عبر جميع الولايات الأمريكية الخمسين، والمملكة المتحدة، وسبع دول أوروبية. تشمل مستأجريه قطاعات متعددة—من دولار جنرال ووول مارت إلى سي في إس هيلث ووين ريزورتس.

يتضمن تنويع محفظة الشركة:

• متاجر البقالة: 10.8%
• متاجر الراحة: 9.7%
• متاجر تحسين المنزل: 6.4%
• متاجر الدولار: 6.2%
• المطاعم ذات الخدمة السريعة: 4.8%

أظهر أداء الربع الثالث أرباحًا معدلة من العمليات بقيمة 1.08 دولار للسهم، مرتفعة من 1.05 دولار على أساس سنوي، وعلى إيرادات قدرها 1.47 مليار دولار. رغم أن عائد أرباح دخل العقارات البالغ 5.6% يتأخر عن أنالي، إلا أن الشركة تميزت من خلال المدفوعات الشهرية—مقدمة 12 توزيعًا سنويًا بدلاً من أربعة دفعات ربع سنوية.

الأهم من ذلك، أن دخل العقارات زاد أرباحه منذ 133 شهرًا متتاليًا، مع سجل غير منقطع من المدفوعات يمتد لـ 666 شهرًا متتاليًا. على مدى خمس سنوات، زاد أرباحه بنسبة 46%—مقابل انخفاض أرباح أنالي بنسبة 42% خلال نفس الفترة.

بيانات الأرباح تروي القصة

عند تحليل بيانات الأرباح بشكل شامل، تظهر عاملان حاسمان. الأول هو مسار الأرباح: عائد أنالي المرتفع يخفي تدهور دخل المساهمين، بينما يعزز دخل العقارات الثروة من خلال زيادات مستمرة. الثاني هو تكرار الدفع: التوزيعات الشهرية تتيح فرص إعادة الاستثمار أربع مرات أكثر من البدائل الربع سنوية، مما يسمح للمستثمرين بالاستفادة من النمو المركب بشكل أسرع.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل الثابت ويعطون أولوية للتدفق النقدي المستقر على العائد الحالي الأقصى، غالبًا ما يكون مزيج دخل العقارات من النمو والمدفوعات الشهرية هو الخيار الأفضل. أما للمضاربين الذين يقبلون التقلبات سعياً وراء أعلى عوائد رأسية، فقد يكون أنالي رأس المال جذابًا—على الرغم من أن خفض الأرباح الأخير يشير إلى الحذر.

الخيار النهائي يعتمد على جدول استثمارك، وتحملك للمخاطر، وما إذا كنت تبحث عن دخل مرتفع فوري أو نمو ثروة مركب.