ديناميات إمدادات القهوة العالمية تعيد تشكيل أسواق العقود الآجلة للقهوة الأمريكية والأرابيكا

سوق العقود الآجلة للقهوة أظهر أداءً مختلطًا يوم الخميس، حيث حققت عقود أرابيكا زخمًا بينما واجهت روبستا مقاومة مستمرة. تقدم قهوة أرابيكا لشهر مارس +1.05% ليغلق عند مستويات أعلى، في حين تراجعت قهوة روبستا لشهر يناير -0.26%، مما يعكس روايات عرض متباينة بين نوعي القهوة الرئيسيين في العالم.

تراجع الصادرات البرازيلية يدعم أساسيات قهوة أرابيكا

ظهرت تغييرات كبيرة في تجارة القهوة العالمية بعد أن كشفت مجموعة المصدرين البرازيلية Cecafe أن شحنات القهوة الخضراء لشهر نوفمبر انخفضت بشكل حاد بنسبة 27% على أساس سنوي، لتصل إلى 3.3 مليون كيس فقط. هذا الانخفاض الكبير في صادرات البرازيل من أرابيكا، أكبر منتج في العالم، دعم الأسعار طوال الجلسة.

يعود ضيق العرض من البرازيل جزئيًا إلى قيود الطقس. ذكرت Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس، المنطقة الرئيسية لزراعة أرابيكا في البلاد، شهدت فقط 11 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر — وهو ما يمثل فقط 17% من المتوسط طويل الأمد. يستمر نقص الرطوبة هذا في دعم توقعات تسعير أرابيكا في أسواق العقود الآجلة الدولية.

دفعت هذه المخاوف المتعلقة بالإمدادات وكالة التوقعات الزراعية البرازيلية، Conab، إلى رفع تقدير إنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، ومع ذلك يظل المشاركون في السوق حذرين نظرًا لتقلبات الطقس وقيود خط أنابيب التصدير.

وفرة روبستا في فيتنام تؤثر على الأسعار

على عكس مسار أرابيكا الأكثر ثباتًا، لا تزال قهوة روبستا تتعرض لضغوط حيث كشفت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام عن زخم تصدير قوي. قفزت شحنات القهوة من فيتنام في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن، بينما ارتفعت الصادرات التراكمية من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% على أساس سنوي إلى 1.398 مليون طن.

تتوقع فيتنام، كأكبر منتج لقهوة روبستا في العالم، إنتاجًا أكبر في المستقبل. تشير توقعات الصناعة إلى أن إنتاج القهوة في البلاد لعام 2025/26 سيرتفع بنسبة 6% سنويًا ليصل إلى 1.76 مليون طن — ما يعادل حوالي 29.4 مليون كيس — وهو أعلى مستوى إنتاجي خلال أربع سنوات. مثل هذه الإمدادات الواسعة تعمل على تقليل تقييمات روبستا العالمية.

تعافي الطلب على القهوة في الولايات المتحدة وسط حل النزاعات الجمركية

تطور ملحوظ في ديناميكيات سوق القهوة الأمريكية هو عودة العلاقات التجارية مع البرازيل إلى طبيعتها. خلال فترة رسوم ترامب من أغسطس إلى أكتوبر، قلل المشترون الأمريكيون بشكل كبير من مشتريات القهوة البرازيلية، حيث انخفضت الكميات بنسبة 52% مقارنة بالفترة ذاتها من العام السابق إلى 983,970 كيس فقط.

مع إزالة تلك الرسوم الجمركية لاحقًا، يواجه مستوردو القهوة في الولايات المتحدة فرصة لإعادة بناء مخزوناتهم. ومع ذلك، لا تزال مستويات إمدادات القهوة الحالية مقيدة مقارنة بالمعايير التاريخية، مما يشير إلى إمكانية زيادة شراء أرابيكا من البرازيل مع إعادة توازن التجار لمراكزهم.

توازن العرض والطلب العالمي يشير إلى آفاق متباينة

أبلغت منظمة القهوة الدولية في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس — مما يشير إلى تضييق بيئة التصدير.

بالنظر إلى عام 2025/26، تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يتوسع إنتاج القهوة العالمي بنسبة 2.5% سنويًا ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا النمو الإجمالي يخفي تحولات تركيبية: من المتوقع أن ينكمش إنتاج أرابيكا بنسبة 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس، بينما يزداد إنتاج روبستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس. من المتوقع أن ينمو إنتاج البرازيل بشكل معتدل بنسبة 0.5% ليصل إلى 65 مليون كيس، في حين من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.9% ليصل إلى 31 مليون كيس.

من المتوقع أن ترتفع مخزونات القهوة العالمية النهائية بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس لموسم 2025/26، مقارنة بـ 21.752 مليون كيس في 2024/25.

المؤشرات الفنية للسوق والتأثيرات التنظيمية

أظهرت مستويات مخزون أرابيكا التي تراقبها ICE تقلبات، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 426,523 كيس يوم الجمعة الماضي. في حين أن مخزونات روبستا في ICE تقلصت إلى أدنى مستوى لها منذ 11.5 شهر عند 4,012 عقد يوم الأربعاء، مما يبرز قيود الإمداد في كلا من قطاعات أرابيكا وروستا.

تطوير تنظيمي — وهو تأجيل لمدة سنة لتنظيم إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي (EUDR) الذي أقره البرلمان الأوروبي في 26 نوفمبر — قد يثقل على أسعار القهوة بشكل متناقض، حيث يسمح باستمرار واردات الزراعة من المناطق التي تشهد إزالة الغابات. هذا يحافظ على تدفقات أوسع للسلع الأساسية إلى الأسواق الأوروبية.

سيتحدد مسار أرابيكا وروستا في المستقبل القريب بناءً على التفاعل بين قيود التصدير البرازيلية، توسعات إنتاج فيتنام، تعافي الطلب على القهوة في الولايات المتحدة، وتطور إدارة المخزون العالمية.