هل ستسيطر Nvidia و Alphabet على نادي القيمة السوقية التي تتجاوز $5 تريليون؟ إليك ما يميزها عن غيرها

السباق نحو التقييمات التاريخية

إن إنجاز قيمة السوق التي تبلغ $5 تريليون—الذي كان في السابق لا يُتصور—بات الآن في متناول العديد من عمالقة التكنولوجيا. اثنان من الشركات تبرزا كمرشحين رئيسيين في هذا السباق التاريخي: إنفيديا وAlphabet، كلاهما على أعتاب إعادة تشكيل مشهد الاستثمار في عام 2026.

هيمنة شرائح الذكاء الاصطناعي من إنفيديا قد تدفع لتحقيق أول معلم رئيسي

تُقدر قيمة إنفيديا حاليًا بحوالي 4.3 تريليون دولار، وتحتاج فقط إلى ارتفاع بنسبة 16% للوصول إلى عتبة السوق التي تبلغ $5 تريليون. على الرغم من أن ذلك يبدو متواضعًا، إلا أنه يمثل مكاسب كبيرة تعتمد على عامل حاسم واحد: تسريع استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

موقع عملاق أشباه الموصلات هذا لا يُقهر تقريبًا في نظام بيئة الذكاء الاصطناعي. مستمرون مزودو الحوسبة السحابية في ضخ رؤوس أموال في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بمعدلات غير مسبوقة، واللاعبون الرئيسيون مثل OpenAI ( بالشراكة مع Oracle) يلتزمون بموارد هائلة لبناء أنظمة ذكاء اصطناعي. الحكومات والمؤسسات حول العالم تتبع النهج ذاته، خوفًا من أن يتأخروا في سباق الذكاء الاصطناعي.

ما الذي يجعل خندق إنفيديا دفاعيًا جدًا؟ تهيمن تقنيتها GPU على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي، ولكن الأهم من ذلك، أن منصة CUDA الخاصة بها أصبحت المعيار الفعلي لتطوير الذكاء الاصطناعي. يقوم المطورون بتحسين نماذجهم خصيصًا لهندسة إنفيديا، مما يخلق تأثيرات قفل الاستخدام. أضف إلى ذلك نظام الاتصال NVLink الخاص بالشركة—الذي يسمح للرقاقات بالعمل كوحدات موحدة—ويصبح الانتقال بعيدًا أكثر صعوبة.

من حيث التقييم، تتداول إنفيديا عند حوالي 24 ضعفًا لنسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية وPEG يقارب 0.6 ضعف. حتى بعد مسيراتها الملحوظة، يبدو السهم معقول السعر، مما يشير إلى إمكانية تحقيق تقدير كبير.

الميزة الهيكلية لـ Alphabet في اقتصاديات الذكاء الاصطناعي

يواجه Alphabet مسارًا أكثر انحدارًا، حيث يحتاج إلى نمو يقارب 35% للوصول إلى $5 تريليون من قيمته السوقية الحالية البالغة 3.7 تريليون دولار. ومع ذلك، مع ارتفاع السهم بأكثر من 60% في 2025، فإن مثل هذا الأداء ليس غير مسبوق.

إليكم المكان الذي يصبح فيه هيكل Alphabet مثيرًا للاهتمام: الشركة تدير ما يعادل ميزة تكامل عمودي لا يمكن للمنافسين تكرارها بسهولة. تصمم شرائح TPU مخصصة، وتمتلك نماذج لغة كبيرة أساسية ( Gemini)، وتتحكم في مراكز بيانات ضخمة. هذا يعني أن تكاليف التدريب والاستنتاج لـ Alphabet أقل هيكليًا من تلك الخاصة بالمنافسين المعتمدين على موردين خارجيين.

تنعكس تلك الميزة التكاليفية عبر محركي إيرادات في آن واحد. تصبح Google Cloud أكثر تنافسية وذات هوامش ربح عالية عند التشغيل على السيليكون والبرمجيات الخاصة. وفي الوقت نفسه، يخلق دمج Gemini في المنتجات الأساسية—البحث، Android، أدوات الإنتاجية—دورة تعزز من تحسينات المنتج التي تدفع حصة السوق، والتي تولد المزيد من بيانات المستخدم، مما يحسن النماذج أكثر.

بعيدًا عن العمليات الأساسية، يوفر توسع Alphabet في نشر سيارات Waymo الروبوتية واستثمار SpaceX مسارات نمو إضافية قد تسرع من صعود القيمة السوقية في 2026.

تُقدر بقيمة 27 ضعفًا لنسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية وPEG أقل من 1، تظل Alphabet بأسعار جذابة على الرغم من ارتفاعها في 2025.

القصة الحقيقية: الإنفاق على البنية التحتية لا يتوقف أبدًا

الشيء المشترك الذي يربط بين الشركتين ليس فقط التقييم—بل هو الريح الدافعة الهيكلية لإنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي لا تظهر أي علامات على التراجع. إن إنفاق المؤسسات والحكومات على نشر الذكاء الاصطناعي سيزداد فقط، وكل من إنفيديا وAlphabet يستفيدان مباشرة من نمط الإنفاق هذا.

سيكون عام 2026 هو العام الذي تصبح فيه هذه المعالم السوقية أقل توقعات وأكثر حتمية، بشرط أن يظل فرضية استثمار الذكاء الاصطناعي سليمة.