تحولات العرض العالمية وتحركات العملات تشكل اتجاه سوق أرابيكا

سوق القهوة العربية يتنقل هذا الأسبوع بين ضغوط متنافسة، حيث سجلت عقود مارس مكاسب معتدلة بمقدار +0.15 نقطة (+0.04%)، في حين تراجعت عقود روبستا يناير بمقدار -15 نقطة (-0.34%) لتلامس أدنى مستوى لها خلال 1.5 أسبوع. يعكس التباين بين هذين النوعين الرئيسيين من القهوة التفاعل المعقد بين توقعات الإنتاج، ديناميات العملة، وسياسات التجارة الدولية التي تعيد تشكيل تدفقات السلع العالمية.

قوة العملة وديناميات التصدير ترفع من قيمة القهوة العربية

لقد أصبح ارتفاع الريال البرازيلي عاملاً حاسماً يدعم تقييمات القهوة العربية. مؤخرًا، وصل سعر صرف USD/BRL إلى ذروته خلال أسبوعين مقابل الدولار، مما يخلق تحديات للمصدرين البرازيليين الذين يفكرون في مبيعات جديدة. هذا الارتفاع في العملة يزيد فعليًا من تكاليف الإنتاج لمزارعي القهوة عند تحويل إيرادات التصدير إلى العملة المحلية، مما يثبط البيع المكثف عند مستويات الأسعار الحالية.

لقد سرّع بيئة الرسوم الجمركية التغيرات في أنماط الشراء. قام المستوردون الأمريكيون بتقليص كبير في مشترياتهم من القهوة البرازيلية بعد تطبيق رسوم جديدة على شحنات القهوة البرازيلية. تظهر البيانات من أغسطس حتى أكتوبر أن واردات الولايات المتحدة من القهوة من البرازيل انكمشت بنسبة 52% على أساس سنوي، لتصل إلى 983,970 كيسًا خلال الفترة التي دخلت فيها الرسوم حيز التنفيذ. هذا الانخفاض ضيق إمدادات القهوة الأمريكية، خاصة مع ملاحظة أن حوالي ثلث القهوة غير المحمصة في الولايات المتحدة تأتي من البرازيل. انخفضت مستويات مخزون القهوة العربية في ICE بشكل حاد، حيث وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا في 20 نوفمبر، مما يعكس انخفاض التدفقات الواردة نتيجة لتأثيرات الرسوم الجمركية وتراجع شهية التصدير.

نقص الأمطار وعدم اليقين في المحاصيل

تضيف ظروف الطقس في المناطق الرئيسية للإنتاج دعمًا لقيم القهوة العربية. شهدت منطقة ميناس جيرايس، وهي المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة العربية في البرازيل، أسبوعًا جافًا بشكل ملحوظ انتهى في 28 نوفمبر، حيث سجلت 20.4 ملم من الأمطار — أي حوالي 39% من المتوسط التاريخي. يثير هذا العجز في الرطوبة تساؤلات حول توفر مياه التربة مع اقتراب مراحل النمو الحرجة.

أما على صعيد توقعات العرض، فقد غيّر المتنبئون البرازيليون توقعاتهم. خفضت شركة Conab تقديرها لإنتاج القهوة العربية لعام 2025 بنسبة 4.9% في سبتمبر، لتقلص التوقع إلى 35.2 مليون كيس من التوقع السابق البالغ 37.0 مليون كيس. ومع ذلك، أصدرت شركة StoneX توقعات أكثر تفاؤلاً للإمدادات في 19 نوفمبر، متوقعة أن يرتفع إنتاج البرازيل لعام 2026/27 بنسبة 29% على أساس سنوي ليصل إلى 70.7 مليون كيس، مع احتساب 47.2 مليون كيس من القهوة العربية. هذا الوفرة على المدى الطويل تؤثر على المعنويات رغم الضيق في المدى القصير.

إنتاج فيتنام القوي يضغط على روبستا

تتوسع إمدادات روبستا في فيتنام بسرعة، مما يقوض دعم الأسعار لهذا النوع. أفاد رئيس جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الصادرات لا تزال على المسار للتسريع، مع إنجاز 10% من حصاد الروبستا الحالي بالفعل. تشير توقعات الطقس الجاف في فيتنام إلى أن الحصاد يمكن أن يسرع هذا الشهر.

وتؤكد الإحصائيات الرسمية زخم الإنتاج: وصلت صادرات القهوة من فيتنام من يناير إلى أكتوبر 2025 إلى 1.31 مليون طن متري، بزيادة قدرها 13.4% على أساس سنوي. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يصل إنتاج فيتنام لعام 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى خلال 4 سنوات وزيادة بنسبة 6% عن الموسم السابق. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يكون أعلى بنسبة 10% من العام السابق إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة. كمنتج رئيسي للروبستا في العالم، فإن توسع الإمدادات في فيتنام يضغط مباشرة على أسعار الروبستا، التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 11 شهرًا عند 4,115 عقدًا في مخزونات ICE.

السياسات والاعتبارات العالمية للإمدادات

تؤثر تطورات سياسية مهمة على ديناميات الأسعار على المدى الطويل. وافق البرلمان الأوروبي يوم الأربعاء الماضي على تأجيل لمدة سنة واحدة لتنظيم إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي (EUDR)، مما يؤجل التنفيذ الذي كان من شأنه تقييد واردات القهوة من المناطق ذات إزالة الغابات النشطة. يتيح هذا التمديد لدول الاتحاد الأوروبي الاستمرار في استيراد المنتجات الزراعية من المناطق المهددة بإزالة الغابات في أفريقيا، إندونيسيا، وأمريكا الجنوبية، مما يحافظ على وفرة إمدادات القهوة العالمية.

من منظور أوسع للإمدادات، أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى ظروف سوق عالمية متوازنة نسبيًا في الوقت الحالي.

مسار الإنتاج على المدى المتوسط

تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يتوسع إنتاج العالم من القهوة بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس في عام 2025/26. يتضمن هذا التوقع انخفاضًا في مكون القهوة العربية ليصل إلى 97.022 مليون كيس (انخفاض 1.7%)، مع توسع قوي في روبستا ليصل إلى 81.658 مليون كيس (ارتفاع 7.9%). بالنسبة للبرازيل تحديدًا، تتوقع FAS أن يرتفع الإنتاج لعام 2025/26 بنسبة 0.5% ليصل إلى 65 مليون كيس، بينما من المتوقع أن تساهم فيتنام بـ 31 مليون كيس، بزيادة قدرها 6.9% وأعلى مستوى خلال 4 سنوات. من المتوقع أن تصل المخزونات النهائية لعام 2025/26 إلى 22.819 مليون كيس، بزيادة قدرها 4.9% عن مخزون العام السابق البالغ 21.752 مليون كيس، مما يشير إلى تراجع تدريجي في قيود الإمدادات خلال الموسم.

يعكس سوق القهوة العربية حاليًا التوتر بين ضيق المخزون على المدى القصير الناتج عن اضطرابات الاستيراد المرتبطة بالرسوم، مقابل ظلال التوسع في القدرة الإنتاجية التي ستظهر في السنوات القادمة. تواجه روبستا مزيدًا من التحديات المباشرة من تسريع حصاد فيتنام وظروف النمو الملائمة.