الغاز الطبيعي الأمريكي يواجه ضغوطًا مزدوجة مع تداخل إنتاج الغاز الجاف القياسي مع أنماط الطقس غير المنتظمة

تراجع عقد الغاز الطبيعي لشهر ديسمبر في سوق نيمكس يوم الاثنين، حيث انخفض بمقدار -0.031 (-0.68%) مع تباين إشارات الطقس وارتفاع الإنتاج المحلي الذي شكل عوائق أمام سلعة الطاقة. ينجم الاتجاه الهبوطي بشكل رئيسي عن مستويات الإنتاج القياسية وظروف الغلاف الجوي المختلطة التي تهدد بتقليل الطلب على التدفئة عبر المناطق الرئيسية.

الإنتاج القياسي يثقل كاهل الأسعار

وصل إنتاج الغاز الجاف في الولايات المتحدة إلى مستوى غير مسبوق، حيث ارتفع إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 السفلى إلى 112.2 مليار قدم مكعب يوميًا—زيادة ملحوظة بنسبة 8.3% على أساس سنوي، وفقًا لبيانات Bloomberg NEF الصادرة يوم الاثنين. أصبح هذا الارتفاع في توليد الغاز الجاف المحفز الرئيسي للعوامل الهبوطية، حيث أن وفرة العرض عادةً ما تضعف دعم الأسعار. يعكس طفرة الإنتاج نشاط الحفر المكثف، حيث وصلت منصات الغاز الطبيعي النشطة في الولايات المتحدة مؤخرًا إلى ذروة لمدة عامين بعد تعافي كبير من أدنى مستوى في سبتمبر 2024 عند 94 منصة، والذي استمر لمدة 4.5 سنوات.

بالنظر إلى المستقبل، قامت إدارة معلومات الطاقة بترقية توقعاتها لإنتاج عام 2025 بنسبة 1.0% في منتصف نوفمبر، حيث تستهدف الآن 107.67 مليار قدم مكعب يوميًا مقارنة بتقدير سبتمبر البالغ 106.60 مليار قدم مكعب يوميًا. تؤكد هذه المراجعة التصاعدية المستمرة على ميزة الإنتاج الهيكلية التي تقيد الأسعار على المدى القريب.

إشارات الطقس تخلق توقعات مختلطة للطلب

يضيف خلفية الغلاف الجوي تعقيدًا إلى سرد الأسعار. أشار توقع G2 للغلاف الجوي يوم الاثنين إلى نمط منقسم: من المتوقع أن تغطي ظروف أكثر برودة الثلثين الشرقيين من البلاد حتى أوائل ديسمبر، وهو عامل إيجابي عادةً لاستهلاك التدفئة. على العكس من ذلك، يواجه الجنوب الشرقي والغرب درجات حرارة أعلى من المعتاد، مما قد يثبط احتياجات التدفئة في تلك المناطق، مما يخلق عائقًا مقابل.

بلغ الطلب على الغاز في المناطق الـ48 السفلى 83.1 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الاثنين، بزيادة قدرها 4.9% على أساس سنوي، على الرغم من أن هذا الارتفاع قد يواجه ضغطًا إذا استمرت الظروف الدافئة في الغرب لفترة أطول من المتوقع.

صادرات LNG وتوليد الطاقة يدعمان بشكل معتدل

وصل تدفق الغاز الطبيعي المسال إلى محطات التصدير الأمريكية إلى 17.7 مليار قدم مكعب يوميًا، مع استقرار نسبي أسبوعيًا ويمثل تصريفًا ثابتًا على الإمدادات المحلية. في الوقت نفسه، أرسل توليد الكهرباء إشارات إيجابية: حيث ارتفع إنتاج الكهرباء في الأسبوع المنتهي في 15 نوفمبر بنسبة 5.33% على أساس سنوي ليصل إلى 75,586 جيجاوات ساعة، مع ارتفاع الإنتاج على مدى 52 أسبوعًا بنسبة 2.9% ليصل إلى أكثر من 4.28 مليون جيجاوات ساعة. عادةً ما يترجم هذا الطلب على الكهرباء إلى استهلاك غاز في مراحل لاحقة، على الرغم من أن المكاسب تظل معتدلة مقارنةً بتوسيع الإنتاج.

ديناميكيات المخزون تشير إلى ظروف إمداد كافية

قدم تقرير مخزون إدارة معلومات الطاقة الأسبوع الماضي لحظة إيجابية قصيرة الأمد. انخفض مخزون الغاز الطبيعي للأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر بمقدار 14 مليار قدم مكعب—متجاوزًا تقدير الإجماع البالغ 12 مليار قدم مكعب، ولكنه أقل من المتوسط الأسبوعي لمدة 5 سنوات البالغ +12 مليار قدم مكعب. حتى منتصف نوفمبر، كانت المخزونات أقل بنسبة 0.6% من مستويات العام الماضي، مع وجود هامش أمان بنسبة +3.8% فوق المتوسط الموسمي لمدة 5 سنوات، مما يشير إلى وجود مخزون كافٍ.

رسمت مخزونات أوروبا صورة أقل تفاؤلاً، حيث بلغت 81% من السعة في 18 نوفمبر مقابل المعيار الموسمي البالغ 90%، مما يدل على ظروف أكثر ضيقًا في الخارج على الرغم من توفر إمدادات كافية في الولايات المتحدة.

نشاط الحفر يظل مرتفعًا بالقرب من الذروات الأخيرة

أظهرت بيانات شركة Baker Hughes من أواخر نوفمبر وجود 127 منصة حفر نشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة—زيادة بمقدار منصتين أسبوعيًا وقريبة جدًا من الذروة البالغة 128 منصة التي تم الوصول إليها في 7 نوفمبر. يعكس هذا العدد المرتفع المستمر من المنصات ثقة المنتجين على الرغم من ضعف الأسعار الأخير، مما يشير إلى أن طفرة الإنتاج قد تستمر خلال أشهر الشتاء.

تجمع بين إنتاج الغاز الجاف القياسي وعدم اليقين في الطقس خلفية صعبة على الثيران في سوق الغاز الطبيعي، مع احتمال استمرار ديناميكيات العرض كمحرك رئيسي للأسعار خلال الأسابيع الأخيرة من نوفمبر.