لماذا تظل أسهم جنرال موتورز منخفضة القيمة على الرغم من وصولها إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا

تواصل جنرال موتورز التداول بالقرب من قمتها التي استمرت لمدة عام، حيث أغلقت الجلسة الأخيرة عند 81.76 دولارًا—أي أقل بنسبة 1.5% فقط من الذروة. ومع ذلك، ما يجعل هذا الإنجاز ملحوظًا ليس فقط حركة السعر؛ بل القوة الأساسية التي تدعم الصعود. على مدى ستة أشهر، ارتفعت أسهم GM بنسبة 70%، متفوقة بشكل حاسم على فورد (الذي ارتفع بنسبة 30%) وتسلا (الذي ارتفع بنسبة 52%)، مما يشير إلى ثقة المستثمرين في استراتيجية تحول الشركة العريقة.

انفصال التقييم: القصة الحقيقية

على الرغم من هذا الأداء المثير للإعجاب، يتم تداول سهم GM عند مضاعف أرباح مستقبلية يبلغ 7 أضعاف—مقارنة واضحة مع مضاعف فورد البالغ 9.73 مرة وتسلا الذي يبلغ 265.57 مرة. هذا الفارق في التقييم يمثل فرصة كبيرة. الشركة تحمل درجة قيمة من الدرجة A، مما يشير إلى أن السوق لم يقدّر بالكامل قوة تحولها التشغيلي ومبادرات النمو.

يعزز زخم الأرباح هذا الرأي. لقد تجاوزت GM تقديرات الأرباح لكل سهم لثلاثة عشر ربعًا متتاليًا، مع توقعات الإجماع لعام 2026 التي تشير إلى نمو بنسبة 13% فوق مستويات 2025. وقد تحركت علامة الإجماع للأرباح بشكل تصاعدي باستمرار خلال الـ 60 يومًا الماضية، مما يعكس تزايد الثقة في تنفيذ الشركة.

الهيمنة في السوق الأمريكية وقيادة السيارات الكهربائية

تحتل جنرال موتورز المركز الأول في مبيعات السيارات في الولايات المتحدة بنسبة سوقية تبلغ 17% في الربع الثالث من 2025—زيادة بمقدار 50 نقطة أساس على أساس سنوي. لا تزال الطلبات القوية على شيفروليه، بويك، جي إم سي، وكاديلاك تدفع التوسع، مدعومة بسيارات بيك أب وSUV شعبية تتوافق مع المستهلكين الأمريكيين.

يستحق ظهور الشركة كمنافس جدي في سوق السيارات الكهربائية اهتمامًا خاصًا. بتعزيز مكانتها كثاني أكبر بائع للسيارات الكهربائية، سلمت GM 144,668 مركبة كهربائية في الأشهر التسعة الأولى من 2025—زيادة مذهلة بنسبة 105% على أساس سنوي. يضع هذا المسار GM كأكثر من مجرد شركة سيارات تقليدية؛ فهي تتحول إلى قوة في مجال السيارات الكهربائية. تظل الشركة مركزة على الحفاظ على حجم قوي لمحركات الاحتراق الداخلي مع توسيع إنتاج السيارات الكهربائية من خلال مبادرات التصنيع المحلي. وتؤكد الإطلاقات القادمة—بما في ذلك الجيل التالي من كاديلاك CT5، وإعادة تصميم XT5، وإعادة تشغيل مصنع أوريون في 2027 لإنتاج كاديلاك إسكاليد وبيك أب كامل الحجم جديد—التزام الإدارة بتلبية تفضيلات العملاء المتنوعة.

الصين: من التراجع إلى محرك للنمو

تحول إعادة هيكلة جنرال موتورز في الصين من وضع مقلق إلى وضع جذاب. من خلال تقليل الحجم التشغيلي، وتبسيط شبكة الوكلاء، وخفض التكاليف، وإطلاق منتجات جديدة، نفذت الشركة تحولًا. ارتفعت مبيعات السيارات في الصين في الربع الثالث بنسبة 10% على أساس سنوي، مما يمثل الزيادة الفصلية الثانية على التوالي. توسع الحصة السوقية بمقدار 30 نقطة أساس لتصل إلى 6.8%، وبلغ دخل الأسهم $80 مليون—وهو تحسن ربع سنوي رابع على التوالي.

يبدو أن ربحية الصين للسنة كاملة أصبحت ممكنة الآن، وهو تحول دراماتيكي عن الأرباع الأخيرة وشهادة على فعالية إعادة الهيكلة.

البرمجيات والخدمات: محرك النمو المخفي

ربما الأكثر إثارة للاهتمام، أن قطاع البرمجيات والخدمات في GM يظهر كعامل رئيسي في الإيرادات وخلق القيمة على المدى الطويل. لقد حققت الشركة بالفعل حوالي $2 مليار دولار من الإيرادات هذا العام من Super Cruise، وOnStar، والعروض البرمجية ذات الصلة. وصلت الإيرادات المؤجلة إلى $5 مليار دولار بحلول الربع الثالث من 2025—زيادة بنسبة 90% على أساس سنوي، مما يشير إلى وضوح كبير في الإيرادات المستقبلية.

وسع قاعدة المشتركين في OnStar بنسبة 34% لتتجاوز 11 مليون، مع توقعات بتجاوز 12 مليون قبل نهاية العام. يتسارع اعتماد Super Cruise، مع أكثر من 500,000 مستخدم نشط، وتتوقع الشركة أن تتجاوز إيرادات Super Cruise $200 مليون دولار في 2025 فقط.

تخصيص رأس المال: صديق المستثمر

أنهت GM الربع الثالث من 2025 بسيولة بقيمة 35.7 مليار دولار في قطاع السيارات، بما في ذلك 21.8 مليار دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق—مما يظهر مرونة مالية كبيرة. يعزز استراتيجية عائد رأس المال للشركة ثقة المستثمرين.

بلغت عمليات إعادة شراء الأسهم أكثر من 3.5 مليار دولار خلال الأشهر الثلاثة الأولى من 2025، مع تنفيذ 1.5 مليار دولار في الربع الثالث فقط، مما قلل عدد الأسهم إلى 954 مليون—بانخفاض بنسبة 15% على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، زادت GM توزيعاتها بنسبة 25% في 2025، مما يدل على اقتناع الإدارة بقوة الأرباح المستدامة. تحتفظ الشركة بتفويض لإعادة شراء أسهم بقيمة 2.8 مليار دولار، مما يوفر مرونة مستمرة لعوائد المساهمين.

حجة الاستثمار

تقدم جنرال موتورز مزيجًا نادرًا: شركة تنفذ بنجاح عبر أبعاد متعددة مع تداولها عند خصم تقييمي مهم. زخم الأرباح القوي، وتوسع الحصة السوقية المحلية، وتسارع اعتماد السيارات الكهربائية، وتحسن ربحية الصين، وارتفاع إيرادات البرمجيات تخلق سرد نمو مقنع. أضف السيولة القوية، والعوائد الاستثمارية الطموحة، والتقييم المعقول، وتبدو GM في وضع يمكنها من تقديم عوائد مستدامة للمستثمرين الصبورين.

السهم يحمل حاليًا تصنيف Zacks Rank #1 (شراء قوي)، مما يعكس اقتناع المحللين بمسار نمو الشركة وجاذبية التقييم.