ارتفاع وول مارت بنسبة 25% في 2025: تقييم الخطوة الذكية لمحفظة العام القادم

شركة وول مارت (WMT) حققت عوائد مذهلة، حيث ارتفعت بنسبة 25.3% منذ بداية العام، لكن السؤال للمستثمرين الأذكياء الآن يركز على ما إذا كانت التقييمات الحالية لا تزال تمثل فرصة أم تشير إلى وقت لإعادة تقييم المراكز. أداء السهم الأفضل مقارنة بالسوق الأوسع ونظرائه في قطاع التجزئة يعكس قوة الأعمال الأساسية، ومع ذلك فإن المضاعفات المرتفعة تتطلب وجهة نظر أكثر دقة قبل اتخاذ القرارات مع اقتراب عام 2026.

التحقق من واقع التقييم

قبل الاحتفال بمكاسب وول مارت، من المفيد فحص الأرقام من الداخل. يتداول السهم عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية خلال 12 شهرًا قدرها 39.13X — وهو أعلى بكثير من متوسط القطاع للتجزئة والجملة البالغ 35.61X — مما يمنح وول مارت علاوة تعكس توقعات عالية. يصبح المقارنة أكثر وضوحًا عند وضعه مقابل نظرائه: تارجت يتداول عند 12.34X، وكروجر عند 11.75X، في حين أن كوستكو، لاعب مميز آخر، يقف عند 42.69X.

هذه الفجوة في التقييم ليست عشوائية؛ فهي تعكس ثقة المستثمرين في تنفيذ وول مارت. ومع ذلك، فهي أيضًا تثير مخاطر الحساسية. أي تعثر في محركات النمو الرئيسية أو تغير في سلوك المستهلك قد يضغط على المضاعف، مما يجعل التحرك الذكي هو حجم المراكز بحذر بدلاً من تراكمها بشكل مفرط عند هذه المستويات.

ما الذي يدفع الزخم

الارتفاع في 2025 لول مارت متجذر في زخم الأعمال الملموس عبر عدة جبهات. أظهرت عمليات الشركة في الولايات المتحدة، ونادي سام، والأسواق الدولية مرونة في الربع الثالث من السنة المالية 2026، مما يدل على قوة عامة وليس نموًا مركّزًا.

لا تزال التجارة الإلكترونية نجم الأداء، حيث توسعت بنسبة 27% على أساس سنوي، مع تسريع المبيعات الرقمية في الولايات المتحدة بنسبة 28%، وزيادة القنوات الدولية بنسبة 26%. والأهم من ذلك، أن قدرات التوصيل أصبحت حائط حماية تنافسي — حيث أن 35% من الطلبات التي تتم في المتاجر الأمريكية اكتملت خلال ثلاث ساعات، وهو مقياس يعمق ولاء العملاء ويحفز المعاملات المتكررة.

نظام البيئة متعدد القنوات يتطور بسرعة. سوق وول مارت يكتسب زخمًا، وأعمال الإعلان تتوسع، وبرامج العضوية (Sam’s Club وWalmart+) تضيف مشتركين بمعدلات قياسية. المزايا الجديدة مثل OnePay وسرعات التوصيل المعززة تدفع نحو الاعتماد. وفي الوقت نفسه، تواصل العمليات الدولية التسارع، مع تقديم Flipkart والمكسيك مساهمات ذات معنى على الرغم من بعض التحديات قصيرة الأمد.

ربما الأهم من ذلك، أن مزيج أرباح وول مارت يتغير بشكل إيجابي. مصادر الإيرادات ذات الهوامش الأعلى — الإعلانات، رسوم العضوية، واقتصاديات وحدة التجارة الإلكترونية المحسنة — تمثل الآن حوالي ثلث الدخل التشغيلي المعدل المجمّع. هذا التغيير في التكوين يعالج انتقادًا تاريخيًا ويدعم استدامة الهوامش. الاستثمارات المبكرة في الأتمتة والذكاء الاصطناعي بدأت تؤتي ثمارها في كفاءة التنفيذ وإدارة التكاليف.

التحديات التي تتطلب الانتباه

ومع ذلك، فإن الزخم يخفي وراءه العديد من التحديات المستمرة التي يجب على المستثمرين الذين يسعون لاتخاذ خطوة ذكية أن يزنواها بعناية.

مزيج البضائع لا يزال يثقل على الهوامش، حيث يتركز النمو في فئات الأطعمة والصحة ذات الهوامش المنخفضة، بينما تواجه السلع الترفيهية تردد المستهلكين. الرسوم الجمركية تفرض ضغوطًا حقيقية على التكاليف في إدارة المخزون، خاصة لعمليات وول مارت في الولايات المتحدة. على الصعيد الدولي، أدى تعديل توقيت أيام البليون الكبيرة في Flipkart واستثمارات التسعير العدوانية في المكسيك إلى تضييق هوامش القطاعات في الأرباع الأخيرة. كما أن قطاع الصيدلة، الذي كان تاريخيًا مساهمًا في الهوامش، يواجه تشريعات تسعير عادلة جديدة ستبدأ في أوائل 2026، مما يضيف حالة من عدم اليقين.

بالإضافة إلى هذه القضايا المحددة، يظل بيئة المستهلك الأوسع معتدلة. بينما تلتقط وول مارت حصة من شرائح الدخل، فإن ضبط الإنفاق الترفي يحد من الارتفاع في فئات السلع العامة حيث عادةً ما يوسع التجار الهوامش. هذا الديناميكية، إلى جانب التضخم في السلع الأساسية، تشير إلى أن توسع الهوامش قد يكون تحديًا على الرغم من الرافعة التشغيلية.

كيف يرى المحللون الطريق للمستقبل

توقعات الأرباح ارتفعت خلال الثلاثين يومًا الماضية، مع زيادة توقعات الأرباح للسنة المالية 2026 و2027. هذا يشير إلى أن مجتمع المحللين يرى أن العقبات الحالية مؤقتة ويتوقع أن تحافظ وول مارت على مسارات نمو قوية. الاتجاه الإيجابي في المراجعات يدعم الحالة الصعودية، لكنه يعكس أيضًا توقعات مرتفعة بالفعل مدمجة في التقييم الحالي.

الخطوة الذكية لعام 2026

مقارنة أداء وول مارت على المدى القصير مع نظرائه توضح حسم تنفيذه. كروجر حقق مكاسب طفيفة بنسبة 0.1%، كوستكو تراجع بنسبة 4.4%، وتارجت انخفض بشكل حاد بنسبة 30% منذ بداية العام. الارتفاع بنسبة 25.3% لوول مارت خلال نفس الفترة يعكس تفضيل السوق الواضح لرؤيته في النمو والكفاءة التشغيلية.

ومع ذلك، قد لا يكون التحرك الذكي هو السعي وراء مزيد من المكاسب عند هذه المستويات من التقييم. بدلاً من ذلك، يجب على المستثمرين الذين يمتلكون وول مارت أن يعتبروا مراكزهم كحيازات أساسية توفر تعرضًا طويل الأمد لثورة التجزئة، والقدرات الرقمية، وتحولات مزيج الأعمال التي تعزز الهوامش. بالنسبة لأولئك الذين لا يمتلكون مراكز، قد يكون الدخول الانتقائي عند التراجعات أو القلق بشأن الهوامش على المدى القصير أكثر فاعلية من بناء حصص عند المضاعفات الحالية.

تحمل وول مارت تصنيف Zacks Rank رقم #3 (Hold)، وهو تصنيف يعكس هذا المنظور المتوازن — مع الاعتراف بالجودة والزخم مع احترام قيود التقييم.

تركز فرضية الاستثمار لعام 2026 على قدرة وول مارت على الحفاظ على نمو التجارة الإلكترونية، وتعميق اختراق السوق، والتنقل عبر ضغوط الهوامش الناتجة عن الرسوم الجمركية وتغيرات المزيج. من المحتمل أن تولد هذه الديناميكيات عوائد إيجابية، لكن المكاسب الاستثنائية لعام 2025 قد تم تسعير معظمها بالفعل في المدى القصير. الخطوة الذكية هي التمركز للمستقبل الطويل مع الحفاظ على الواقعية بشأن التقييم والبقاء يقظًا لأي تدهور في إنفاق المستهلك الترفي قد يختبر مضاعف السهم.