تيرمو فيشر TMO تتجاوز التوقعات في الربع الثالث، ولكن هل يمكنها الحفاظ على الزخم؟

تيرمو فيشر ساينتيفيك (TMO) لفتت انتباه المستثمرين مع شهر قوي من المكاسب بعد إصدار أرباحها الأخير. ارتفع السهم حوالي 0.2% خلال الشهر الماضي، مواكبًا لتحركات السوق الأوسع. ومع ذلك، يبقى السؤال الحاسم: هل ستستمر TMO في هذا الاتجاه التصاعدي، أم من المحتمل أن يظهر أصحاب الأرباح قبل التقرير الربعي التالي؟

تحليل أداء TMO في الربع الثالث

الرقم يروي قصة مقنعة. حققت TMO أرباحًا معدلة للسهم قدرها 5.79 دولارات في الربع الثالث من عام 2025، متجاوزة تقديرات زاكز الإجماعية بنسبة 5.27%. ويمثل ذلك زيادة ملحوظة بنسبة 9.7% على أساس سنوي، مما يشير إلى تنفيذ عمليات قوي. على أساس GAAP، كانت الأرباح للسهم 4.27 دولارات، ثابتة مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.

كما أن الإيرادات كانت مثيرة للإعجاب. حققت الشركة إيرادات ربع سنوية بلغت 11.12 مليار دولار، بزيادة 4.9% عن العام السابق وتفوقت على توقعات المحللين بنسبة 1.99%. زادت النمو العضوي للإيرادات بنسبة 3% على أساس سنوي، مما يعزز قوة الأعمال الأساسية، على الرغم من أن المعدل يشير إلى تباطؤ في التوسع.

تحليل قطاعات أعمال TMO

تُظهر محفظة TMO المتنوعة عبر أربعة قطاعات ديناميكيات مختلطة ولكنها بشكل عام داعمة:

حلول علوم الحياة استحوذت على 23.3% من إجمالي الإيرادات وسجلت نموًا بنسبة 8.4% على أساس سنوي لتصل إلى 2.59 مليار دولار، متفوقة على التوقعات الداخلية. يظل هذا القطاع محرك نمو رئيسي للشركة.

الأجهزة التحليلية، التي تمثل 17% من الإيرادات، توسعت بنسبة 4.7% على أساس سنوي لتصل إلى 1.89 مليار دولار، متفوقة بشكل طفيف على التوقعات. ظل الأداء هنا مستقرًا رغم الضغوط التنافسية.

التشخيصات الخاصة شكلت 10.6% من الإيرادات وتقدمت بنسبة 4% سنويًا إلى 1.17 مليار دولار، متخلفة قليلًا عن توقعات النمو. لا تزال هذه القطاع تواجه تحديات من تشبع السوق.

منتجات المختبر وخدمات الأدوية الحيوية، أكبر قطاع لـTMO بنسبة 53.7% من الإيرادات، نما بنسبة 4% على أساس سنوي ليصل إلى 5.97 مليار دولار وتجاوز التوجيهات بشكل طفيف. قدم هذا العمل الأساسي نتائج ثابتة، وإن كانت غير مميزة.

مؤشرات الربحية تظهر توسع الهوامش

تحسنت كفاءة التشغيل بشكل ملحوظ في الربع. توسع هامش الربح الإجمالي إلى 41.8%، بمكاسب قدرها 14 نقطة أساس على أساس سنوي على الرغم من ارتفاع تكلفة الإيرادات بنسبة 4.7%. يعكس هذا الصمود في الهوامش قوة التسعير الفعالة والرافعة التشغيلية.

ظهرت نفقات التشغيل بانضباط. ارتفعت نفقات SG&A بنسبة 3.2% إلى 1.80 مليار دولار، بينما ظل الإنفاق على البحث والتطوير ثابتًا عند $346 مليون دولار. ونتيجة لذلك، توسع هامش التشغيل المعدل بمقدار 56 نقطة أساس ليصل إلى 22.6%، مما يظهر قدرة الشركة على التحكم في التكاليف مع الاستثمار بشكل استراتيجي.

المركز النقدي وتخصيص رأس المال

أنهت TMO الربع الثالث بمبلغ 3.55 مليار دولار من النقد والاستثمارات قصيرة الأجل، بانخفاض من 6.39 مليار دولار في نهاية الربع الثاني، مما يعكس على الأرجح توزيع رأس المال أو تحركات رأس المال العامل. بلغ التدفق النقدي التشغيلي التراكمي خلال الربع الثالث 4.36 مليار دولار مقابل 5.38 مليار دولار قبل عام، بانخفاض قدره 19% يتطلب مراقبة أدق.

حافظت الشركة على سياسة توزيعات أرباح منضبطة مع معدل نمو سنوي لمدة خمس سنوات قدره 14.15%، مما يدل على إدارة رأس مال ودية للمساهمين.

تحوّل معنويات المحللين إلى الحذر

هنا يدخل الحذر في السرد. تشير مراجعات التقديرات خلال الشهر الماضي إلى اتجاه هابط، مما يدل على تشكك المحللين في الزخم المستقبلي. حجم هذه التخفيضات يشير إلى تحول كبير في توقعات الإجماع.

حاليًا، تحمل TMO تصنيف زاكز رقم 3 (Hold)، مع عائد متوقع مطابق خلال الأشهر القادمة. يثير تصنيف VGM الخاص بالسهم F ( وهو مزيج يجمع بين درجات النمو والقيمة والزخم) علامات حمراء. على الرغم من أن السهم حصل على تصنيف C من ناحية القيمة، إلا أن درجات F للنمو والزخم ترسم صورة لشركة تقع بين الأساليب — لا رخيصة بما يكفي ولا ديناميكية بما يكفي للموقع التكتيكي.

ما القادم لمستثمري TMO؟

الاختلاف بين الأداء التشغيلي القوي وتراجع حماس المحللين يشير إلى أن TMO قد تدخل في مرحلة تجميع. يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت الإدارة ستتمكن من إعادة إحياء زخم النمو العضوي وما إذا كان توسع الهوامش سيظل مستدامًا وسط الضغوط التضخمية. ستكون الأرباع القادمة ذات أهمية في تحديد ما إذا كانت الزيادة الأخيرة بنسبة 0.2% تمثل أرضية أو مجرد توقف مؤقت قبل مزيد من الضعف.