سهم AERG ينخفض بنسبة 12% وسط خسائر إيرادات كبيرة وتوسيع الخسائر الفصلية

شركة Applied Energetics، Inc. (AERG) أسهمها تعرضت لضربة حادة، حيث انخفضت بنسبة 12.1% منذ إصدار أرباح الربع الثالث من عام 2025—وهو انخفاض أشد بكثير من الانخفاض المعتدل البالغ 1.9% لمؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة. الصورة حتى الآن لهذا الشهر تبدو أسوأ: السهم منخفض بنسبة 18.1% في حين أن السوق الأوسع قد تحرك بشكل طفيف نحو الارتفاع، مما يجعل هذا اللاعب في تكنولوجيا الدفاع متأخرًا واضحًا في التداولات الأخيرة.

الأرقام تحكي قصة مؤلمة

الأرقام الرئيسية من الربع الثالث صعبة. أعلنت شركة Applied Energetics عن إيرادات بلغت فقط 108,984 دولار، وهو انهيار مذهل بنسبة 85% من 747,720 دولار التي سجلت قبل عام. السبب: عقدان من وزارة الدفاع توقفا عن التمويل، مما ترك الشركة غير قادرة على المضي قدمًا على الرغم من بقاء الاتفاقيات على قيد الحياة تقنيًا.

على صعيد الأرباح، اتسعت الخسائر بشكل كبير. توسعت الخسارة الصافية إلى 3.97 مليون دولار مقابل 2.38 مليون دولار في الربع نفسه من العام السابق—وتدهور على الرغم من انخفاض تكاليف الإيرادات بنسبة 89%. توسعت الأرباح لكل سهم إلى خسارة قدرها سنتان من سنت واحد، مما يشير إلى تصاعد الضغط على الميزانية العمومية.

ضغط تشغيلي في جميع الأقسام

بعيدًا عن انهيار الإيرادات الرئيسي، تظهر الصورة التشغيلية ضغطًا متزايدًا. تراجعت الأرباح الإجمالية إلى 55,575 دولار من 239,011 دولار، مما يعكس الانسحاب الحاد من العقود. ارتفعت المصاريف التشغيلية الإجمالية بنسبة 54% إلى 4.03 مليون دولار، مدفوعة بارتفاع تكاليف الرواتب، وتسريع تعويضات الأسهم، وتوسيع مبادرات تطوير الأعمال.

قفزت نفقات البحث والتطوير أكثر من ستة أضعاف إلى 455,850 دولار—وهو تحول متعمد مع تسريع الإدارة لتطوير الليزر الداخلي لتعويض نقص التمويل الحكومي. كما زادت مصاريف البيع والتسويق أكثر من الضعف إلى 196,326 دولار، مرتبطة بزيادة عروض العملاء ومرفق تكامل مختبر المعركة الجديد.

تحول توليد النقد بشكل واضح إلى السلبي. أنفقت الشركة 6.6 مليون دولار من النقد التشغيلي خلال التسعة أشهر الأولى من 2025، مقارنة بتدفق خارجي قدره 3.7 مليون دولار في العام السابق. زادت النفقات الرأسمالية أكثر من الضعف إلى 1.18 مليون دولار، مما يعكس شراء معدات لتطوير قدرات جديدة. سدّت الإدارة الفجوة من خلال $9 مليون دولار من زيادة رأس المال وخيارات الأسهم.

بصيص أمل وسط العاصفة

لم تتردد الإدارة في إبراز التقدم على الصعيد التقني. تجاوزت شركة Applied Energetics عتبة القدرة القصوى للطاقة البالغة واحد جيجاوات في أنظمة الليزر (USP) خلال الصيف—وهو إنجاز تعتبره الشركة دليلاً على إثبات مفهوم لتوسيع تقنيات الطاقة الموجهة لديها. تظل القيادة واثقة من توسيع حصتها من براءات الاختراع وتعميق علاقاتها مع الشركاء في الدفاع والعلوم والتجارة.

عززت مجلس الإدارة فريقها، مع تعيين الدكتور ديفيد سبنس، كمدير منتج، مع توسيع هيكل المجلس والاستشارات. كما وسعت الشركة لجان التدقيق والتعويضات. بشكل منفصل، أنهت العمل على عقد مع مختبر ليزر الطاقة في جامعة روتشستر واستمرت في دمج عملها مع شركة Kord Technologies على منصة الليزر عالية الطاقة FIREFLY.

الرياح المعاكسة للتمويل التي لم يتوقعها أحد

إليك حيث تصبح القصة أكثر تعقيدًا. توقفت عقدتان من عقود وزارة الدفاع التي كانت مموّلة سابقًا عندما أشار العملاء الحكوميون إلى عدم توفر ميزانية إضافية. على الرغم من أن الاتفاقيات لا تزال نشطة تقنيًا، إلا أن العمل لا يمكن أن يستأنف بدون تمويل جديد. مما اضطر الشركة إلى إعادة تصنيف تكاليف العمالة والمواد من بنود الإيرادات إلى نفقات البحث والتطوير، مما يفسر جزءًا كبيرًا من ارتفاع النفقات التشغيلية.

ارتفعت التكاليف الإدارية والعامة بسبب التوظيف الاستراتيجي، وتسريع دفع تعويضات الأسهم، وتوسيع مساحة المختبرات. تركت الفجوة التمويلية الإدارة بلا خيار سوى التوجه نحو التطوير العضوي والحد من التكاليف.

السيولة والاستمرارية

ذكرت الإدارة أن زيادة رأس المال الأخيرة، جنبًا إلى جنب مع النقد الموجود وإيرادات العقود المستقبلية المتوقعة، يجب أن تمول العمليات على المدى القريب بشكل كافٍ. ومع ذلك، أعادت إيداع الأرباح تحذير الاستمرارية، مؤكدًا على عدم اليقين المستمر حول توقيت الإيرادات ودورات الميزانية الحكومية.

كما كشفت الشركة عن دعوى قضائية مستمرة تتعلق بممارسات خاطئة ضد المستشار السابق، حيث رفضت المحكمة مؤخرًا طلبات الحكم الملخص وحددت جلسات ما قبل المحاكمة الإضافية.

باختصار، تواجه شركة AERG أزمة نقدية قصيرة الأجل مرتبطة بتأخيرات التمويل الحكومي—وهو مخاطرة يقدرها السوق بشكل مكثف.