YPF تقلل من تكاليف التشغيل المسبق في الربع الثالث، وتعوض انخفاض الإيرادات بالكفاءة التشغيلية

شركة YPF مساهمة عامة حققت أرباحًا للسهم بقيمة 0.84 دولار للربع الثالث من عام 2025، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 0.82 دولار. وهذا يمثل انخفاضًا من 3.75 دولارات التي تم تحقيقها في نفس الربع من العام السابق. ومع ذلك، فإن قدرة الشركة على السيطرة على نفقات ما قبل التشغيل أثبتت فعاليتها في تعزيز الربحية على الرغم من التحديات في أماكن أخرى.

بلغت الإيرادات الفصلية 4.64 مليار دولار، متأخرة عن التوقعات البالغة 5.05 مليار دولار، ومنخفضة من 5.3 مليار دولار في نفس الفترة من عام 2024. على الرغم من تقلص الإيرادات، تمكنت YPF من توسيع هامش الربح من خلال إدارة التكاليف بشكل صارم وتحسين الكفاءة التشغيلية.

ما الذي دفع أداء الربع الثالث؟

الزيادة في الأرباح جاءت بشكل كبير من تخفيضات كبيرة في نفقات ما قبل التشغيل والنفقات التشغيلية الإجمالية، التي انخفضت بنسبة 30.9% على أساس سنوي إلى 1,356 مليون دولار من 1,962 مليون دولار. عكس هذا الانكماش في التكاليف التحول الاستراتيجي لـ YPF نحو عمليات الصخر الزيتي ذات الهوامش العالية وتقليل الاعتماد على الحقول التقليدية الناضجة.

تم تعويض بعض هذه المكاسب بانخفاض الإنتاج وتراجع أسعار السلع. انخفض إجمالي إنتاج الهيدروكربونات بنسبة 6.4% ليصل إلى 523.1 ألف برميل من النفط المكافئ يوميًا (Mboe/d) مقارنة بـ 558.7 Mboe/d في الربع الثالث من 2024. في الوقت نفسه، انخفضت أسعار بيع النفط الخام بنسبة 12.1% إلى $60 للبرميل، بينما انخفضت أسعار الغاز الطبيعي بنسبة 3% إلى 4.3 دولارات لكل MMBtu.

ديناميكيات الإنتاج والتسعير

متوسط إنتاج النفط الخام كان 239.8 ألف برميل يوميًا، منخفضًا من 255.8 في الربع المماثل من العام السابق. يعكس هذا الانخفاض انخفاض الإنتاج التقليدي، على الرغم من أن مساهمة الصخر الزيتي زادت جزئيًا من التخفيف. تراجع إنتاج الغاز الطبيعي بنسبة 4.8% ليصل إلى 38.4 مليون متر مكعب يوميًا، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ضعف الأداء في الأصول التقليدية الناضجة.

على الرغم من انخفاض الأحجام والأسعار، توسع EBITDA المعدل للأنشطة العليا لـ YPF بنسبة 32.9% على أساس سنوي ليصل إلى 1,042 مليون دولار. وكان هذا التحسن مدعومًا بتخفيضات تكاليف الرفع وقوة المبيعات الموسمية للغاز الطبيعي.

أداء قطاع التكرير

قام قطاع المعالجة والنقل بمعالجة 326.2 ألف برميل يوميًا، بزيادة قدرها 9.3% عن 298.3 في الربع السابق. تحسن معدل تشغيل المصافي إلى 96.5% من 88.3%، مما يدل على زيادة الاستفادة التشغيلية. تراجع EBITDA المعدل لهذا القطاع، بعد تعديل تأثيرات أسعار المخزون، بنسبة 25.6% ليصل إلى $354 مليون، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تقلص هوامش الوقود المحلية.

توليد النقد والميزانية العمومية

بلغ التدفق النقدي التشغيلي 1,225 مليون دولار خلال الربع. ومع ذلك، سجلت الشركة تدفق نقدي حر سلبي بقيمة $759 مليون حيث تجاوزت الاستثمارات الرأسمالية التدفق النقدي التشغيلي.

حتى 30 سبتمبر 2025، حافظت YPF على 1.02 مليار دولار من النقد والاستثمارات قصيرة الأجل مقابل ديون إجمالية قدرها 10.6 مليار دولار، مما يحافظ على مرونتها المالية وسط تقلبات أسواق السلع.

آفاق الاستثمار

تحمل YPF تصنيف زاكز رقم #3 (Hold)، مما يعكس الأداء التشغيلي المختلط للشركة وتعرضها لتقلبات أسعار السلع. يظهر التحول الاستراتيجي للشركة نحو أصول الصخر الزيتي وتركيزها على ضبط التكاليف من خلال تقليل نفقات ما قبل التشغيل التزام الإدارة بتحقيق قيمة للمساهمين في بيئة طاقة صعبة.