هل يمكن لشركة ألفابت أن تتحدى مكانة شركة نيفيديا كأغلى شركة في العالم بحلول عام 2026؟

هيمنة عملاق الرقائق في عصر الذكاء الاصطناعي

لم تشهد أي شركة تكنولوجيا نمواً انفجارياً أكثر من نفيديا (NASDAQ: NVDA) خلال طفرة الذكاء الاصطناعي. ارتفعت أسعار أسهم شركة تصنيع أشباه الموصلات بنسبة تقارب 970% خلال ثلاث سنوات، مما دفع قيمتها السوقية إلى 4.5 تريليون دولار وأكد مكانتها كـ [أكثر الشركات قيمة في العالم]( المحفز؟ أصبحت وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بنفيديا العمود الفقري للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء العالم، من بناء مراكز البيانات إلى تطبيقات التعلم الآلي.

ومع ذلك، تواجه هذه المكانة المهيمنة منافساً ناشئاً. جوجل (NASDAQ: GOOGL) قامت بهدوء ببناء نظام بيئي شامل للذكاء الاصطناعي قد يغير بشكل جوهري ديناميكيات المنافسة مع اقتراب عام 2026.

من الشك إلى الاعتراف: تحول جوجل في الذكاء الاصطناعي

عندما أطلق ChatGPT قبل ثلاث سنوات، تغيرت التوقعات في وول ستريت بشكل حاسم — بدا أن بحث جوجل معرض للاضطراب. إيرادات الإعلانات، محرك التدفق النقدي التاريخي للشركة، نمَت ببطء خلال فترة الذكاء الاصطناعي المبكرة. ومع تزايد مخاوف المستثمرين، كانت خدمة Google Cloud تعمل بخسارة حتى الربع الأول من عام 2023.

لكن السرد قد شهد انقلاباً دراماتيكياً. الآن، توسع أعمال الإعلانات في جوجل بمعدلات ذات رقمين. تطورت منصة Google Cloud إلى منافس موثوق بجانب مايكروسوفت أزور وأمازون ويب سيرفيسز (AWS). والأهم من ذلك، أن جوجل قد طورت مجموعة تكنولوجيا مدمجة رأسياً حيث يتخلل الذكاء الاصطناعي كل خط إنتاج رئيسي.

بنية جوجل المتكاملة للذكاء الاصطناعي

نموذج اللغة الكبير المملوك للشركة، [Gemini](، يدعم الآن نتائج البحث مع ملخصات مولدة بواسطة الذكاء الاصطناعي تعكس وظيفة ChatGPT. دمج Gemini في أجهزة أندرويد يوسع من نطاق جوجل عبر الإلكترونيات الاستهلاكية. كما تدير الشركة بشكل متزامن شرائح مخصصة — [وحدات معالجة Tensor]( (TPUs) — مصممة خصيصاً للمهام الحسابية للذكاء الاصطناعي، وتوفر مزايا أداء على وحدات معالجة الرسوم التقليدية لبعض الأحمال.

هذه الـ TPUs، على الرغم من أنها لا تزال في نطاق ضيق مقارنة بمعالجات نفيديا الشائعة، إلا أنها جذبت عملاء كبار. آبل وأنثروبيك اعتمدتاها، بينما يُشاع أن ميتا بلاتفورمز تتفاوض على صفقة شراء كبيرة لـ TPU. بالإضافة إلى البنية التحتية، تستثمر جوجل في فرص طويلة الأمد تشمل الحوسبة الكمومية وتقنيات السيارات الذاتية القيادة.

ديناميكيات التقييم وإمكانات النمو

تعمل جوجل بنموذج أعمال متكامل تماماً حيث يمثل الذكاء الاصطناعي الخيط التكنولوجي الموحد. تبع ذلك تسارع الإيرادات وتوسيع الهوامش. ومع ذلك، فإن مضاعف السعر إلى الأرباح البالغ 31 لا يزال مضغوطاً نسبياً مقارنة بـ [hyperscaler](، مما يشير إلى إمكانية توسع مضاعف التقييم مع تحقيق مبادرات الذكاء الاصطناعي للشركة لانتشار أوسع في السوق.

لتحقيق جوجل لقيمة سوقية مماثلة لنفيديا، يحتاج سعر سهمها إلى ارتفاع بنسبة 18% — على افتراض أن تقييم نفيديا يظل ثابتاً. هذا الحساب المنطقي يثير أسئلة مشروعة حول التقييمات النسبية.

المزايا المستدامة لنفيديا حتى 2026

المنافسة من شركة إيه إم دي ومبادرات الشرائح المخصصة من مقدمي الخدمات السحابية الكبار تمثل عوائق أمام نفيديا. ومع ذلك، يحتفظ عملاق أشباه الموصلات بمزايا هيكلية قوية. تتوقع التوقعات الصناعية استثماراً بقيمة [$7 تريليون في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي]( حتى عام 2030، مع تدفق جزء كبير منها إلى قسم معالجات مراكز البيانات الخاص بنفيديا. ستظل نفقات الشركات التقنية الكبرى مركزة بشكل كبير على منتجات نفيديا في المستقبل المنظور، مما يدعم استمرار رؤية الطلب.

لتحقيق جوجل تفوقاً حقيقياً على نفيديا، سيتطلب الأمر تحولاً كبيراً في معنويات المستثمرين — تحديداً، تحولاً بعيداً عن الحماس لنمو مراكز البيانات نحو قطاعات سوقية أخرى. وبالنظر إلى المسارات الحالية، فإن هذا السيناريو يبدو غير مرجح في المدى القريب.

وجهة نظر الاستثمار لعام 2026

على الرغم من أن جوجل ربما لن تتفوق على نفيديا في عام 2026، إلا أن الشركة تقدم قيمة مقنعة ضمن سوق تكنولوجي يتسم بأسعار مرتفعة بشكل عام. توفر الأسهم للمستثمرين على المدى الطويل تعرضاً مميزاً للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع استمرار إيرادات الإعلانات وخدمات السحابة في التوليد النقدي. تبدو جوجل في وضع جيد للنمو إلى قيمتها الحالية على مدى عدة سنوات، حتى لو لم تحقق تصنيف القيمة السوقية الأعلى خلال اثني عشر شهراً.