ارتفاع إمدادات القهوة العالمية يضغط على أسعار العربica إلى أدنى مستوياتها في 4 أشهر

واجه سوق القهوة العربية يوم الجمعة تحديات كبيرة حيث أدت توقعات الحصاد المحسنة من قبل المنتجين الرئيسيين إلى بيع حاد. انخفضت عقود القهوة العربية لشهر مارس بمقدار -4.45 نقطة (-1.29%)، متجهة إلى أدنى مستوى لها خلال أربعة أشهر، بينما ارتفعت القهوة الروباستا لشهر يناير بشكل طفيف بمقدار +4 نقاط (+0.11%)، مما يعكس ضغوطات سوقية متباينة على النوعين.

هطول أمطار غزيرة يخفف من مخاوف الإنتاج في البرازيل

المسبب الرئيسي لضعف القهوة العربية هو تحسن كبير في توقعات الطقس في البرازيل. توقعت Climatempo هطول أمطار غزيرة ومتواصلة عبر مناطق زراعة القهوة في البرازيل هذا الأسبوع، مما خفف مباشرة من مخاوف الجفاف السابقة. الأرقام تروي قصة مقنعة: تلقت ولاية ميناس جيرايس، أكبر منتج للقهوة العربية في البرازيل، 79.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر—مما يمثل 155% من المتوسط التاريخي.

هذا التحول في الطقس دفع وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، Conab، إلى رفع تقدير إنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في أوائل ديسمبر، مرتفعًا من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. أصبح توقع العرض المحدث هو المحرك الرئيسي للأسعار، حيث أعاد المتداولون تقييم القهوة العربية منخفضًا لتعكس وفرة الإمدادات العالمية المتوقعة.

إنتاج فيتنام المتزايد يضغط على أسواق الروباستا

بينما تهيمن البرازيل على إنتاج القهوة العربية، فإن طفرة القهوة الروباستا في فيتنام تعيد تشكيل ديناميات سوق القهوة العالمية. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في نوفمبر زادت بنسبة +39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع إجمالي الصادرات من يناير إلى نوفمبر بنسبة +14.8% على أساس سنوي إلى 1.398 مليون طن متري.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 بنسبة +6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (ما يعادل 29.8 مليون كيس)—وهو أعلى مستوى إنتاجي خلال أربع سنوات. اقترحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة 10% أعلى من المحصول السابق إذا استمر الطقس في كونه ملائمًا، مما يعزز مكانة فيتنام كأكبر منتج للروباستا في العالم ويضغط على أسعار القهوة الروباستا من خلال توقعات عرض مرتفعة.

توقعات الإنتاج العالمية تشير إلى مخزونات قياسية قادمة

رسمت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية صورة عن إمدادات القهوة العالمية غير المسبوقة. لعام التسويق 2025/26، من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة العالمي إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس—بنسبة +2.0% على أساس سنوي. هذا المجموع يخفي انقسامًا حاسمًا: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة -4.7% على أساس سنوي ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروباستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

على مستوى الدول، تتوقع FAS أن ينخفض إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة -3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، وهو انعكاس لمخاوف الإمدادات السابقة. وعلى العكس، من المتوقع أن يقفز إنتاج فيتنام بنسبة +6.2% على أساس سنوي ليصل إلى 30.8 مليون كيس. تفسر هذه التوقعات سبب مواجهة القهوة العربية لضغوط بيع قوية رغم بعض العوامل الإيجابية المعاكسة.

إشارات مختلطة من بيانات التصدير واتجاهات المخزون

ليس كل الأخبار سلبية بالنسبة لأسعار القهوة العربية. انخفضت صادرات البرازيل من القهوة الخضراء بشكل حاد بنسبة -27% على أساس سنوي في نوفمبر إلى 3.3 مليون كيس فقط، مما يشير إلى ضيق محتمل في سلسلة التوريد على المدى القصير. أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يلمح إلى قيود محتملة على الإمدادات على المدى القصير.

تقدم مخزونات القهوة العربية التي تراقبها ICE صورة معقدة. بعد أن انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، استعادت مخزونات العربية مستوى مرتفعًا خلال 7 أسابيع عند 439,257 كيس بنهاية يوم الجمعة. تظل مخزونات الروباستا في ICE أكثر ضيقًا، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 11.5 شهر عند 4,012 عقد يوم الأربعاء الماضي. ومع ذلك، تتوقع FAS أن تنخفض مخزونات نهاية عام 2025/26 بنسبة -5.4% على أساس سنوي إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى بعض التخفيف في المخزون المتوقع.

تخفيف الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة قد يدعم الطلب بشكل معتدل

لقد خفّ ضغط الطلب الهيكلي على القهوة العربية أخيرًا. خلال الفترة التي كانت فيها رسوم الرئيس ترامب سارية (أغسطس-أكتوبر)، انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية بنسبة -52% من نفس الفترة من العام السابق إلى 983,970 كيس فقط، حيث تجنب المشترون الأمريكيون القهوة البرازيلية بأسعار مرتفعة تشمل الرسوم الجمركية. مع تخفيف تلك الرسوم الآن، قد يتعافى طلب القهوة في الولايات المتحدة تدريجيًا، رغم أن مخزونات القهوة المحلية لا تزال ضيقة تاريخيًا، مما يحد من عمليات إعادة التخزين المكثفة.

الفارق بين أسعار القهوة العربية والروباستا يعكس اختلافات جوهرية في مسارات إمدادها. بينما تواجه القهوة العربية تحديات هيكلية من خلال تحسين الإنتاج البرازيلي وتوقعات فائض العرض العالمي، تستفيد الروباستا من ديناميات الطلب القوية التي تعوض جزئيًا عن ارتفاع إمدادات فيتنام. بالنسبة للقهوة العربية، من المحتمل أن تظل المسيرة قصيرة الأمد تحت ضغط حتى يتضح توازن العرض والطلب العالمي.