موجة المعادن الحمراء على وشك التسارع: ثلاثة عمالقة التعدين مهيئون لارتفاع النمو في 2026

سوق النحاس يدخل مرحلة حاسمة مع اقترابنا من عام 2026، حيث تعيد الرياح الهيكلية تشكيل فرص الاستثمار عبر قطاع التعدين. بالنسبة للمستثمرين في الأسهم، فإن تلاقي قيود العرض وارتفاع الطلب الصناعي يخلق حالة مقنعة للتعرض لمنتجي النحاس ذوي الجودة. القصة ليست مجرد تحركات سعرية قصيرة الأمد—بل تتعلق بتحولات أساسية تمتد لعقود في كيفية استهلاك العالم لهذا المعدن الأساسي.

لماذا على طلب النحاس أن ينفجر قريبًا

يوقف استهلاك النحاس عند نقطة تحول. يحتل المعدن المرتبة الثالثة من حيث الاستخدام في السلع الصناعية عالميًا، لكن مزيج أسواقه النهائية يتغير بسرعة. بينما تواصل البناءات التقليدية، والأنظمة الكهربائية، والتصنيع دفع الاستهلاك الأساسي، هناك اتجاهان ضخمان يسرعان من مسارات الطلب الآن.

يمثل الانتقال الطاقي الركيزة الأولى. يتطلب إنتاج السيارات الكهربائية ثلاثة إلى أربعة أضعاف أسلاك النحاس مقارنة بمحركات الاحتراق التقليدية. في الوقت نفسه، تعتمد بنية الطاقة المتجددة—مصفوفات الطاقة الشمسية، توربينات الرياح، شبكات النقل، وشبكات الشحن—على مدخلات نحاسية كبيرة. تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن تمثل تقنيات الطاقة النظيفة 36% من الطلب العالمي على النحاس بحلول عام 2040، أي تقريبًا ضعف نسبة 24% في عام 2021.

يشكل نشر الذكاء الاصطناعي وتوسيع مراكز البيانات الدافع الثاني للنمو. القوة الحاسوبية المطلوبة لدعم أعباء عمل التعلم الآلي تتطلب زيادات هائلة في البنية التحتية الكهربائية، مما يخلق دورة استهلاك نحاس متعددة السنوات أخرى. جنبًا إلى جنب مع شهية الصناعات التقليدية، تشير هذه الاتجاهات إلى وصول الطلب على النحاس إلى مستويات غير مسبوقة طوال هذا العقد.

الضغوط على جانب العرض تخلق عجزًا هيكليًا

التحدي ليس الطلب—بل الحفاظ على التوازن مع العرض. تواجه عمليات التعدين العالمية مقاومات متزايدة. تتراجع جودة الخام في العمليات الكبرى، مما يجبر المعدنين على معالجة مواد أكثر بكثير مقابل نفس الإنتاج. عمليات البيئة والتصاريح أصبحت أطول بشكل كبير، خاصة في مناطق مثل بيرو حيث تصاعدت المعارضة المجتمعية. زادت متطلبات رأس المال، مع تمديد جداول تطوير المشاريع الآن من الاستكشاف إلى الإنتاج لعشر إلى خمس عشرة سنة.

تعكس أسعار النحاس منذ بداية العام هذه التوترات، حيث ارتفعت بنسبة 35.8%—أكبر مكسب سنوي منذ 2009—ويتم تداول المعدن الأحمر حاليًا بالقرب من 5.47 دولارات للرطل بعد أن بلغ ذروته عند 5.96 في منتصف 2025. تصنيف الولايات المتحدة الأمريكية كمعدن حرج يسلط الضوء أكثر على اختلالات العرض والطلب، ومن المتوقع أن يؤدي إلى دعم حكومي لمبادرات الإنتاج المحلي.

ثلاثة منتجين في موقع يمكنهم الاستفادة

مجموعة BHP المحدودة تمثل أول فرصة مقنعة للمستثمرين الباحثين عن تعرض للنحاس. عملاق التعدين المتنوع جعل النحاس محور استراتيجيته، حيث يمثل الآن 39% من EBITDA—من أعلى النسب بين كبار المعدنين. تشير التوجيهات الإدارية إلى إنتاج نحاس سنوي منسوب يقارب 2 مليون طن بحلول الثلاثينيات من خلال تنفيذ المشاريع الحالية.

تشمل محركات النمو الرئيسية برنامج تحسين Escondida في تشيلي، المتوقع أن يضيف 400,000 طن من الإنتاج التراكمي حتى عام 2031. الأصول في أستراليا الجنوبية على وشك الوصول إلى قدرة تتراوح بين 500,000 و650,000 طن سنويًا. تمتلك الشركة أيضًا حصة بنسبة 45% في Resolución Copper في أريزونا، واحدة من أكبر احتياطيات النحاس غير المطورة في العالم. مع تحسين مؤشرات الميزانية العمومية بعد تقليل الديون مؤخرًا وتوقع نمو أرباح بنسبة 26% لعام 2026، ارتفعت أسهم BHP بنسبة 28.5% خلال الأشهر الستة الماضية.

شركة Southern Copper تدير أكبر قاعدة احتياطيات في القطاع عبر مناطق استثمارية عالية الجودة في المكسيك وبيرو. تنفذ الشركة أكثر من $15 مليار دولار في رأس المال خلال هذا العقد، مع تخصيص حوالي 10.3 مليار دولار لتطوير ثلاثة مشاريع تحويلية في بيرو.

سيُنتج مشروع Tía María في أريكيبا 120,000 طن من الكاثود النحاسي المكرر سنويًا. مشروع Los Chancas، المتوقع تشغيله في 2030-2031، يستهدف إنتاج 130,000 طن من النحاس سنويًا مع منتجات ثانوية من الموليبدينوم. والأهم من ذلك، أن مشروع Michiquillay في وضع يمكنه أن يصبح أكبر منجم في بيرو، حيث يتوقع أن ينتج 225,000 طن من النحاس سنويًا على مدى أكثر من 25 سنة من عمر المنجم. تدعم هذه المشاريع نمو أرباح متوقع بنسبة 21.7% لعام 2025 و16.4% لعام 2026. ارتفعت أسهم SCCO بنسبة 52% في الأشهر الأخيرة وتحمل تصنيف Zacks #1 (Strong Buy)، مع تقدير لنمو الأرباح على المدى الطويل بنسبة 20.6%.

شركة Teck Resources Limited تنفذ واحدة من أكبر تحولات التعدين بعد اتفاق اندماجها مع Anglo American لإنشاء Anglo Teck. بعد موافقة محكمة بريطانيا كولومبيا على الصفقة، تتقدم عملية الدمج نحو الاكتمال. ستصنف الكيان الموحد بين أكبر خمسة منتجين للنحاس في العالم، مع أكثر من 70% من الأعمال معرضة للمعدن الأحمر.

يتوقع إطار الاندماج إنتاج 1.2 مليون طن من النحاس سنويًا، ليصل إلى 1.35 مليون طن بحلول 2027. من المتوقع تحقيق وفورات التآزر بمقدار $800 مليون سنويًا خلال أربع سنوات من إتمام الصفقة، مع إمكانية تحقيق حوالي 80% منها خلال السنة الثانية من خلال الكفاءات التشغيلية واقتصاديات الحجم. من المتوقع أن يحقق التآزر في EBITDA مبلغ 1.4 مليار دولار من 2030 إلى 2049 من خلال تحسين أصول Collahuasi و Quebrada Blanca المجاورة.

من المتوقع أن ترتفع أرباح Teck بنسبة 73.5% في السنة المالية 2025 و13.6% في السنة المالية 2026، مما يدعم تصنيف Zacks #2 (Buy) وتقدير لنمو الأرباح على المدى الطويل بنسبة 37.8%. تدعم الأسهم أساسيات متعددة السنوات مع ظهور فوائد إعادة الهيكلة خلال بقية هذا العقد.