اليرقة تكسر سلسلة خسائرها: زاوية حاسمة لأسهم CAT في 2025

بعد ستة أرباع متتالية من تراجع الإيرادات، أخيرًا شركة كاتربيلر إنك. (CAT) قد غيرت مسارها في الربع الثالث من عام 2025، محققة زيادة ملحوظة في الإيرادات بنسبة 9.5%. يمثل هذا التحول نقطة انعطاف حاسمة لعملاق الصناعة، مدفوعًا بشكل رئيسي بتوسع الحجم بدلاً من زيادات الأسعار—وهو تمييز يعكس انتعاش الطلب الحقيقي بدلاً من مجرد قوة التسعير.

قصة الحجم وراء تعافي CAT

ساهم نمو الحجم بمقدار 1.5 مليار دولار (حوالي 10% من إجمالي زيادة الإيرادات) في انتعاش شركة كاتربيلر في الربع الثالث، مع تسجيل جميع قطاعات الأعمال الثلاثة أداءً إيجابيًا للحجم في نفس الوقت للمرة الأولى منذ الربع الثاني من عام 2023. هذا الزخم الواسع النطاق يمثل تحولًا جوهريًا في ظروف السوق.

ظهر قطاع صناعات البناء من فترة جفاف استمرت سبعة أرباع، بينما تحررت صناعات الموارد من انكماش استمر ثمانية أرباع. وواصل قسم الطاقة والنقل، الذي أظهر بالفعل قوة مع ارتفاع حجم بمقدار $326 مليون في الربع الثاني(، مساره الإيجابي. هذا الانتعاش المتزامن عبر جميع الأقسام يشير إلى أن التعافي ليس مركزًا في سوق واحد، بل يعكس تحسن الطلب الصناعي الأوسع.

التغلب على التحديات الاقتصادية الكلية

كانت مسيرة كاتربيلر نحو النمو مليئة بالتحديات. واجهت الشركة ضعف الطلب المستمر، وتصفية مخزون الوكلاء بشكل مكثف، وأزمة العقارات المستمرة في الصين )والتي خفضت مبيعات الحفارات(، وعدم اليقين المرتبط بالرسوم الجمركية. بالإضافة إلى ذلك، انكمش التصنيع في الولايات المتحدة لمدة تسعة أشهر متتالية حتى نوفمبر، مع انخفاض مؤشر الطلبات الجديدة لثلاثة أشهر متتالية.

ومع ذلك، على الرغم من هذه البيئة غير الملائمة، فإن عودة CAT إلى النمو الإيجابي في الحجم تشير إلى مرونة أساسية. تتوقع الإدارة تسارع نمو المبيعات على أساس سنوي في الربع الرابع، مدعومًا بتحسينات مستدامة في الحجم.

مقارنة مع الأقران وسياق الصناعة

لا تزال قطاع المعدات الأوسع في مرحلة التعافي. تيركس كورب. )TEX( لا تزال تكافح مع سبعة أرباع متتالية من النمو السلبي العضوي في قطاع معالجة المواد وثمانية أرباع من الانخفاض في عمليات الطيران. كوماتسو المحدودة. )KMTUY( تتوقع أن يظل الطلب على معدات البناء والتعدين والمرافق ثابتًا مقارنة بعام 2024، مما يشير إلى أن التعافي الصناعي بدأ للتو.

وبالمقابل، فإن التحول الإيجابي لـ CAT يضعها في مقدمة المسيرة.

تقييم CAT والزخم السوقي

ارتفعت أسهم CAT بنسبة 72.4% منذ بداية العام، متفوقة بشكل كبير على متوسط صناعة المنتجات الصناعية البالغ 67.3% وعلى مكاسب قطاع المنتجات الصناعية في زاكز البالغ 6.5%. ويؤكد ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 6.8% مدى تفوق CAT بشكل كبير.

وتتداول الأسهم حاليًا عند نسبة سعر إلى الأرباح المتوقعة خلال 12 شهرًا بمقدار 28.86X، وهو أعلى قليلاً من الوسيط الصناعي البالغ 26.12X. تتوقع تقديرات زاكز أن تتراجع أرباح 2025 بنسبة 15.98% على أساس سنوي )عكس نهاية الدورة الانكماشية(، بينما من المتوقع أن ترتفع الإيرادات بنسبة 2% على مدار العام كامل.

أما المستقبل، فالمشهد أكثر إشراقًا: من المتوقع أن ترتفع أرباح 2026 بنسبة 19.04%، مع زيادة الإيرادات بنسبة 8.23%. ومن الجدير بالذكر أن تقديرات أرباح المحللين لكل من 2025 و2026 قد اتجهت نحو الارتفاع خلال الستين يومًا الماضية، مما يعكس تحسن الرؤية في مسار التعافي.

الخلاصة: CAT تصل إلى زاويتها

يُظهر أداء الربع الثالث أن شركة كاتربيلر قد غيرت مسارها حقًا من دورة الانكماش الطويلة. مع نمو الحجم المتزامن عبر جميع الأقسام، وتحسن ظروف مخزون الوكلاء، وتعزيز التوجيه المستقبلي، فإن المجموعة الصناعية مهيأة لتسريع نمو الأرباح في 2026.

حاليًا، تصنف شركة CAT برتبة زاكز رقم #3 )Hold، وتقدم قصة تعافي مقنعة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لقوة الدورة الصناعية. يجمع هذا بين زخم الحجم الإيجابي، والتقييم بالقرب من متوسط القطاع، وتوقعات المحللين المتزايدة، مما يشير إلى أن الأسوأ قد يكون وراء هذا الركيزة الصناعية.