انتفاضة الكاكاو في غرب أفريقيا تتصادم مع انهيار الطلب وعدم اليقين التجاري

ديسمبر عقود القهوة الآجلة في ICE NY (CCZ25) انخفضت بمقدار -33 نقطة (-0.62%) بينما انخفضت عقود القهوة في ICE لندن #7 (CAZ25) بمقدار -60 نقطة (-1.47%)، مما يعكس تزايد الضغط على السلعة الأهم في العالم من الشوكولاتة.

التفاؤل بالإمدادات يلتقي بأزمة الطلب العالمية

القصة الأساسية التي تعيد تشكيل أسواق الكاكاو تركز على تصادم بين حصاد غرب أفريقيا الوفير وانهيار الاستهلاك في جميع أنحاء العالم. كوت ديفوار، التي تمثل حوالي ثلث إمدادات الكاكاو العالمية، قامت بشحن 516,787 طن متري من الكاكاو إلى الموانئ خلال السنة التسويقية الحالية (1 أكتوبر حتى 16 نوفمبر) — بانخفاض قدره -5.7% عن 548,494 طن في نفس الفترة من عام 2023. ومع ذلك، على الرغم من هذا التراجع المعتدل، فإن تقارير المزارعين من المناطق الرئيسية المنتجة تصور صورة عرض قوية.

يبلغ مزارعو الكاكاو في غرب أفريقيا عن ظروف محصول استثنائية. لقد تطورت الأشجار بشكل قوي، مع مساعدة الطقس الجاف الأخير على تجفيف الحبوب، بينما يذكر المزارعون في غانا أن أنماط المناخ الملائمة تسرع نضوج القرون. كشفت شركة مونديليز، وهي شركة تصنيع شوكولاتة كبرى، أن عدد قرون الكاكاو الحالية في كوت ديفوار وصل إلى 107% من متوسط ​​الخمس سنوات — متجاوزًا بشكل كبير مستويات الحصاد العام الماضي.

وفي الوقت نفسه، يتقلص الطلب العالمي على الكاكاو بشكل حاد عبر جميع المناطق المستهلكة الرئيسية. كشف قياديون في هيرشي أن مبيعات الشوكولاتة لعيد الهالوين كانت “خيبة أمل”، وهو إشارة مقلقة نظرًا لأن عيد الهالوين يمثل حوالي 18% من إيرادات صناعة الحلوى الأمريكية السنوية، بعد عيد الميلاد مباشرة. يمتد الضعف إلى المستوى الدولي: انخفضت عمليات طحن الكاكاو في آسيا في الربع الثالث بنسبة -17% على أساس سنوي إلى 183,413 طن، وهو أدنى مستوى ربع سنوي منذ تسع سنوات. كما انخفضت عمليات طحن الكاكاو في أوروبا في الربع الثالث بنسبة -4.8% على أساس سنوي إلى 337,353 طن، مسجلة أدنى مستوى لعميات المعالجة في الربع الثالث خلال عقد من الزمن. كما انخفض حجم مبيعات الشوكولاتة والحلوى في أمريكا الشمالية بأكثر من -21% خلال فترة 13 أسبوعًا المنتهية في 7 سبتمبر.

عدم اليقين في سياسة التجارة يعزز الضغوط النزولية

أضاف إعلان إدارة ترامب عن التعريفات الجمركية عوائق جديدة يوم الجمعة الماضي. اقترح تخفيض تعريفة متبادلة بنسبة 10% على السلع غير المنتجة في الولايات المتحدة، بما في ذلك الكاكاو، مما أدخل تخفيفًا غير متوقع في تكاليف سلسلة التوريد. ومع ذلك، تظل واردات الكاكاو البرازيلية — التي تأتي من خامس أكبر منتج في العالم — معرضة لتعريفات أمنية وطنية بنسبة 40%، مما يعوض جزئيًا فوائد التعريفات الأوسع.

توقعات الإنتاج: نيجيريا تشير إلى انخفاض الإنتاج

تقدم نيجيريا، خامس أكبر منتج للكاكاو في العالم، رواية مختلفة عن الإمدادات. تتوقع جمعية الكاكاو النيجيرية أن ينخفض الإنتاج في 2025/26 بنسبة -11% على أساس سنوي ليصل إلى 305,000 طن من المتوقع أن يكون 344,000 طن في 2024/25. ظلت صادرات الكاكاو النيجيرية في سبتمبر ثابتة عند 14,511 طن، مما يشير إلى عدم وجود تحسن قريب المدى من المنطقة.

المخزون واتجاهات الإنتاج على المدى الطويل

وصل مخزون الكاكاو الذي تراقبه ICE في الموانئ الأمريكية إلى أدنى مستوى له منذ 7.75 شهر عند 1,766,644 حزمة يوم الجمعة، مما يوفر دعمًا بسيطًا للأسعار على الرغم من الضعف الأوسع.

أنشأت منظمة الكاكاو الدولية (ICCO) سياقًا حاسمًا لديناميكيات السوق الحالية. أبلغت المنظمة عن عجز قياسي في الكاكاو العالمي قدره -494,000 طن في 2023/24 — أسوأ عجز منذ أكثر من 60 عامًا — نتيجة لانخفاض الإنتاج بنسبة -13.1% إلى 4.380 مليون طن. تقلصت نسبة المخزونات إلى عمليات الطحن العالمية إلى أدنى مستوى لها منذ 46 عامًا عند 27.0%.

تحسنت توقعات منظمة الكاكاو الدولية لعام 2024/25 بشكل كبير. تتوقع المنظمة فائضًا عالميًا من الكاكاو قدره 142,000 طن، وهو أول فائض خلال أربع سنوات، مدعومًا بنمو الإنتاج العالمي المتوقع بنسبة +7.8% ليصل إلى 4.84 مليون طن.

بالنسبة لتجار السلع وصناع الشوكولاتة، تواجه أسعار الكاكاو الآن قوى متضادة: وفرة هيكلية في الإمدادات وضعف في الطلب يدفعان للأسفل، يعوضهما جزئيًا عدم اليقين في سياسة التجارة وانخفاض إنتاج نيجيريا المتوقع.

لتحليل سوق السلع والتوقعات بشكل معمق، تقدم Barchart تغطية شاملة عبر السلع اللينة، وأسواق الطاقة، والآجلة الزراعية.