نقطة التحول لشركة فيليب موريس الدولية في عام 2026: لماذا قد يعيد الهيمنة الخالية من التدخين تشكيل سوق النيكوتين

التحول من السجائر التقليدية إلى النيكوتين من الجيل التالي

شهد مشهد النيكوتين والتبغ تحولًا دراماتيكيًا. برزت شركة فيليب موريس إنترناشونال كمستفيد واضح من هذا التحول الزلزالي، مع البدائل الخالية من الدخان — بما في ذلك أجهزة التسخين وليس الاحتراق، والسجائر الإلكترونية، وحقائب النيكوتين الفموية — التي تتآكل تدريجيًا الطلب على السجائر التقليدية. قدمت الأسهم مسارًا مذهلاً في استعدادات عام 2026، حيث ارتفعت بأكثر من 24% منذ يناير على الرغم من تراجعها بنسبة 20% من ذروتها الأخيرة، مما يظهر ثقة المستثمرين في تحولها الاستراتيجي.

بناء ترسانة منتجات متنوعة

لم تتعثر شركة فيليب موريس في هذه الفرصة عن طريق الصدفة. كانت الشركة من أوائل المهندسين لفئة أجهزة التسخين وليس الاحتراق مع إيكوس، مما رسخ مكانتها كقائدة للفئة قبل أن يدركها المنافسون سنوات. أتاح استحواذها على شركة السويدية ماتش للعلامة التجارية زين، الرائدة في حقائب النيكوتين الفموية، تعزيز مكانتها. الآن، تدفع هاتان الركيزتان إيرادات مهمة — حيث وصلت المنتجات الخالية من الدخان إلى 41% من إجمالي مبيعات الشركة، وهو دليل على مدى تقبل المستهلكين لهذه البدائل بشكل متزايد على حساب السجائر التقليدية.

فرصة السوق الأمريكية والأكاديمية للمستهلكين

ما يجعل عام 2026 محولًا بشكل محتمل هو الوجود المتنامي لشركة فيليب موريس في السوق الأمريكية، السوق التي تنازلت عنها إلى مجموعة أليتريا قبل عقود بعد انفصالها في 1997. بلغت مبيعات منتجات التدخين القابلة للاحتراق لأليتريا 21.2 مليار دولار سنويًا، لكن فيليب موريس بدأت في تقليل هذا الحصن مع زين والإطلاق المتوقع لإيكوس. تُظهر بيانات تحويل المدخنين في الأكاديمية للشركة قصة مقنعة: حوالي 72% من المدخنين الذين جربوا إيكوس يتحولون في النهاية بعيدًا عن السجائر التقليدية، مما يشير إلى وجود مجال كبير لنمو حصة السوق.

سباق الموافقة من إدارة الغذاء والدواء وإمكانات إيلوم

العامل الحاسم يكمن في موافقة إدارة الغذاء والدواء على إيكوس إيلوم، أحدث أجهزة شركة فيليب موريس من فئة أجهزة التسخين وليس الاحتراق. لا تزال الطلبية قيد المراجعة منذ أكتوبر 2023 — دورة مراجعة طويلة اختبرت صبر المستثمرين. بمجرد الموافقة، تخطط الشركة لإطلاق شامل في السوق الأمريكية. في الوقت الحالي، قدمت اختبارات محدودة على مستوى المدينة مع طراز إيكوس الأقدم معلومات سوقية قيمة.

المخاطر هائلة عندما تأخذ في الاعتبار مسار زين الحالي: حيث باعت العلامة التجارية 204.9 مليون علبة خلال الربع الثالث فقط، مما يمثل زيادة مذهلة بنسبة 37% على أساس سنوي. من المحتمل أن تسرع موافقة إيلوم هذا الزخم، مما قد يؤدي إلى انعطاف في معدل نمو فيليب موريس.

تداعيات الاستثمار والتوقعات المستقبلية

إذا حصل إيلوم على الموافقة التنظيمية ونفذت فيليب موريس دخولًا واسعًا إلى السوق الأمريكية، فقد يكون عام 2026 نقطة انعطاف ينتظرها المستثمرون. عائد الأرباح البالغ 4%، جنبًا إلى جنب مع تقديرات المحللين لنمو الأرباح السنوي بنسبة 11%، يجعلها استثمارًا جذابًا على المدى الطويل. قد تثبت التقييمات الحالية أنها نقطة دخول مغرية لأولئك الذين يراهنون على استدامة الانتقال إلى المنتجات الخالية من الدخان.