آفاق الاستثمار في النحاس لعام 2026: ضيق السوق سيدفع أسعار النحاس للارتفاع

يواجه سوق النحاس نقطة تحول حاسمة في عام 2026. في حين من المتوقع أن ينمو الإنتاج المكرر بنسبة 0.9 بالمئة فقط—ليصل إلى 28.58 مليون طن متري—من المتوقع أن يرتفع الطلب بنسبة 2.1 بالمئة ليصل إلى 28.73 مليون طن متري. هذا التفاوت يخلق سيناريو عجز يجب على المستثمرين مراقبته عن كثب. بالنسبة لأولئك الذين يستكشفون فرص الاستثمار في النحاس، فإن الفجوة بين العرض والاستهلاك تشير إلى إمكانات ارتفاع الأسعار.

جانب الطلب: محركات متعددة تدفع استهلاك النحاس

القصة بالنسبة لطلب النحاس في 2026 متعددة الأوجه. مبادرات الانتقال الطاقي، توسعة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، والتوسع السريع في المدن في الأسواق الناشئة كلها تستهلك المزيد من المعدن الأحمر. يركز الخطة الخمسية الخامسة عشرة للصين (2026-2031) على ترقية شبكة الكهرباء، تحديث التصنيع، وتطوير الطاقة الجديدة—جميعها قطاعات كثيفة رأس المال تتطلب مدخلات كبيرة من النحاس.

على الرغم من القطاع العقاري المضطرب في الصين، والذي من المتوقع أن تشهد أسعاره انخفاضًا بنسبة 3.7 بالمئة في 2025 وتستمر في الانخفاض، إلا أن الاقتصاد الأوسع لا يزال قويًا. من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني بنسبة 4.8 بالمئة في 2026، مدفوعًا بصادرات التكنولوجيا والاستثمارات في البنية التحتية. يجب أن تعوض هذه المبادرات التي تستهلك النحاس أكثر من ضعف الضعف في تطوير العقارات.

عامل الطلب الذي غالبًا ما يُغفل هو وضع الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة. في 2025، سارع التجار لاستيراد النحاس المكرر قبل فرض الرسوم المحتملة، مما أدى إلى ارتفاع التدفقات الداخلة إلى الولايات المتحدة وزيادة المخزون إلى 750,000 طن متري. على الرغم من أن التوترات قد خفت، إلا أن عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية قد يستمر حتى 2026، مما قد يعيد إشعال طلب الاستيراد ويدعم حالة الاستثمار في النحاس.

اضطرابات العرض: مشكلة متعددة السنوات

يحكي جانب العرض قصة مقنعة بنفس القدر. ستؤثر ثلاث اضطرابات رئيسية على إنتاج 2026:

تحدي فريبورت-ماكموران في غراسبيرج: في أواخر 2025، أدت الفيضانات في منجم غراسبيرج التابع لفريبورت في إندونيسيا إلى مقتل سبعة عمال وتوقف العمليات. على الرغم من أن استئناف جزئي في مناطق أخرى مخطط له في أواخر 2025، إلا أن الكهف الحرج في غراسبيرج لن يستأنف الإنتاج حتى منتصف 2026، ولن يعود إلى طاقته الكاملة حتى 2027. هذا يمثل أكبر اضطراب في إمدادات النحاس العالمية منذ سنوات.

انتكاسة منجم كاوميا-كاكولا لآيفانهوي: في مايو 2025، أدى زلزال إلى فيضان في عمليات الكونغو الديمقراطية، مما اضطر إلى تعليق مؤقت. على الرغم من استئناف العمل تحت الأرض، فإن الخام المخزن سينفد بحلول الربع الأول من 2026. توجه شركة آيفانهوي الآن إنتاج 2026 بين 380,000 و420,000 طن متري، مع انتعاش إلى 500,000-540,000 طن فقط في 2027.

انتعاش كوبري باناما من شركة فست كوانتم: قد يأتي بعض التخفيف من استئناف هذا الأصل في بنما المتوقع في أواخر 2025 أو أوائل 2026، بعد إغلاق قضائي في 2023. ومع ذلك، فإن الوصول إلى الإنتاج الكامل سيستغرق وقتًا، مما يؤخر توفير إمدادات ذات معنى.

هذه الانقطاعات ستبقي سوق النحاس في عجز طوال عام 2026، وفقًا للمحللين. الطاقة الاستيعابية الجديدة لا تأتي بسرعة كافية؛ مشاريع أريزونا من شركة أريزونا سونوران كوبرب و مشروع ريو تينتو-BHP Resolution المشترك لا تزال سنوات بعيدًا.

حالة الاستثمار: العجز سيستمر ويتسع

العجز المتوقع في النحاس بمقدار 150,000 طن متري لعام 2026 هو مجرد البداية. من المتوقع أن ينمو الطلب بنسبة 40 بالمئة بحلول 2040، مما يتطلب 80 مناجم جديدة عالميًا و$250 مليارات من رأس المال الاستثماري. ومع ذلك، فإن نصف احتياطيات النحاس في العالم فقط مركزة في خمسة بلدان (تشيلي، أستراليا، بيرو، الكونغو الديمقراطية، وروسيا)، حيث تشكل المخاطر الجيوسياسية وتدهور جودة الخام تحديات هيكلية.

تتوقع شركة وود ماكنزي أن يرتفع الطلب على النحاس بنسبة 24 بالمئة ليصل إلى 43 مليون طن متري سنويًا بحلول 2035، مما يتطلب 8 ملايين طن من الإمدادات الجديدة بالإضافة إلى 3.5 مليون طن من الخردة. مع استغراق تطوير المناجم الجديدة سنوات، ومع مواجهة العمليات الحالية تدهور الجودة، من المرجح أن تتسع العجوزات في السنوات القادمة.

تداعيات الأسعار للاستثمار في النحاس

تتوقع مجموعة دراسات النحاس الدولية نمو إنتاج المناجم بنسبة 2.3 بالمئة في 2026 ليصل إلى 23.86 مليون طن متري—وهو غير كافٍ لتغطية الطلب المتزايد. هذا الاختلال بين العرض والطلب هو جوهر فرضية الاستثمار.

يتوقع محللو ستون إكس أن تصل أسعار النحاس المتوسط إلى 10,635 دولارًا للطن في 2026، مع احتمالية ارتفاعها فوق هذا المستوى. قد يزعج ارتفاع الأسعار المشترين، مما يدفعهم إلى تحويل عمليات الشراء إلى مصادر “في الوقت المناسب” من موردين بديلين، أو مخازن مرهونة، أو علاقات مباشرة مع المصاهر. قد يستكشف بعض المستهلكين استبدال الألمنيوم حيثما أمكن، رغم أن الخصائص الفيزيائية تحد من التبديل العملي.

كما يدعم بيئة المخزون حالة السوق الصاعدة. تظل المخزونات في الأسواق الرئيسية منخفضة، وتستمر العجز المركّز في كل من إنتاج المناجم والتركيزات، وتتداول العلاوات الإقليمية بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق. قد تعود تهديدات الرسوم الجمركية للظهور من جديد، مما يعزز العلاوات المادية أكثر.

من بين المعادن الأساسية، يُعتبر النحاس الأداء الأبرز في 2026. في استطلاع لمؤسسة لندن للمعادن المشمولة في أبحاث استثمار النحاس، حدد 40 بالمئة من المستجيبين النحاس كالمعدن الأساسي الأكثر احتمالًا للتفوق العام المقبل—إشارة واضحة إلى قناعة السوق حول ضيق العرض وتوقع ارتفاع الأسعار.

بالنسبة للمستثمرين الذين يحللون النحاس، فإن تلاقي قيود العرض لسنوات، وتسارع الطلب، وانخفاض مستويات المخزون يخلق بيئة جذابة للمراكز في المعدن أو الأسهم ذات الصلة.