لماذا تظهر شركة Alphabet كاختيار وارن بافيت في التسعة أرباع الأولى — ولماذا تعتبر إمكانات النمو على المدى الطويل أكثر أهمية من التقييمات الحالية

تظهر أحدث تقارير ربع السنوية لشركة بيركشاير هاثاوي أن شركة الاستثمار conglomerate أضافت حصصًا عبر تسع أسهم مختلفة خلال الربع الثالث، لكن أحد الاستثمارات يبرز بشكل واضح عند تقييم إمكانيات التقدير على مدى سنوات متعددة. بينما تقدم العديد من هذه الاستحواذات جاذبية قوية على المدى القريب — سواء من خلال تقييمات مغرية أو عوائد توزيعات الأرباح — فإن شركة Alphabet تظهر أساسًا قويًا لأجل تقدير رأس المال المستدام مدفوعًا باتجاهات تكنولوجية تحويلية.

المحفظة الكاملة لاستحواذات الربع الثالث

قام فريق وارن بافيت بنشر رأس المال عبر مجموعة متنوعة من الشركات في الربع الأخير. شركة Alphabet (الشركة الأم لجوجل) تلقت أكبر استثمار فردي، حيث استحوذت بيركشاير على أكثر من 17.8 مليون سهم بقيمة تقارب 4.3 مليار دولار. عكس هذا الشراء ندم بافيت السابق بعدم إنشاء مركز في جوجل في وقت سابق.

وبعد عملاق التكنولوجيا، وسعت بيركشاير مراكزها في عدة مشغلين راسخين. شهدت شركة Chubb، مزود التأمين على الممتلكات والحوادث، إضافة 4.3 مليون سهم إلى المحفظة. كما تلقت شركة Sirius XM Holdings، المشغل الراديو الفضائي والبودكاست، زيادة بنسبة 4.2% في حصتها الحالية. شهدت شركة Domino’s Pizza زيادة تقارب 13.2% في حصص بيركشاير، مما يدل على تجدد الاهتمام بنموذج الامتياز.

كما تم تعزيز التعرض للعقارات من خلال زيادة الحصص في كلا فئتي أسهم Lennar، مما يمثل استمرارية في إضافة هذا المطور العقاري. وأكملت شركة Lamar Advertising، التي تعمل في مجال الإعلام والإتصالات، الصورة بشراء بسيط لأكثر من 32,000 سهم إضافي. كما جاء التنويع الدولي من خلال توسعة المراكز في تكتلات يابانية مثل Mitsubishi وMitsui، والتي كشفت عنها تقاريرها الخاصة في أواخر الصيف وأوائل الخريف.

مفارقة التقييم: لماذا الرخص ليس كل شيء

تُظهر الأسهم التسع التي استحوذت عليها بيركشاير في الربع الثالث ملفات مالية مختلفة تمامًا. تثير Sirius XM اهتمامًا من منظور التقييم، حيث تتداول عند مضاعف سعر إلى أرباح مستقبلية يبلغ فقط 7.1 — وهو الأكثر جاذبية بين المجموعة. تليها Chubb بمضاعف P/E مستقبلي يبلغ 11. هذه المضاعفات المضغوطة تمثل تقليديًا جوهر استراتيجية استثمار بافيت: شراء أصول ذات جودة بأسعار مخفضة.

قد يفضل المستثمرون الباحثون عن الدخل Sirius XM أيضًا لعائد توزيعات الأرباح المستقبلي البالغ 5%، مع اقتراب Lamar Advertising من 4.8%. هذه الخصائص التي تخلق نقدًا تجذب أولئك الذين يركزون على العوائد على المدى القريب.

ومع ذلك، تشير أنماط التداول لعام 2025 إلى قصة أكثر تعقيدًا. ارتفعت أسهم Alphabet بنحو 50% منذ بداية العام، متفوقة بشكل كبير على معظم الأقران. كما ارتفعت Mitsubishi تقريبًا بنفس الحدة، في حين أن مراكز أخرى حققت مكاسب أكثر تواضعًا. الفجوة في الأداء تشير إلى تمييز بين فخاخ القيمة والنمو الحقيقي المركب.

الحالة لاعتبار Alphabet كوسيلة استثمار طويلة الأمد متفوقة

على الرغم من عدم وجود التقييم الأرخص أو أعلى عائد بين التسع عمليات شراء، فإن Alphabet تظهر كأكثر فرصة لتوليد عوائد ضخمة عبر أفق الاستثمار. هذا الاستنتاج لا يعتمد على الزخم الحالي، بل على التحولات الأساسية التي تعيد تشكيل قدرة أرباح الشركة في المستقبل.

تستمر ثورة الذكاء الاصطناعي في التسارع، ونظام Google البيئي في وضع فريد لالتقاط قيمة غير متناسبة. تتزايد بنية Google السحابية في دعم عمليات الذكاء الاصطناعي التوليدية للمؤسسات، مع استمرار منحنيات الاعتماد في مراحلها المبكرة. من المتوقع أن يصبح هذا الوحدة التجارية مساهمًا هامًا في الأرباح مع بناء العملاء لتطبيقات إنتاجية عالية الجودة طوال بقية العقد.

Waymo، قسم السيارات الذاتية القيادة في Alphabet، يتصدر السوق الناشئة للسيارات الروبوتية. على الرغم من أن هذا القطاع لا يزال في مراحله الأولى، فإن الفرصة المتاحة تنافس — أو قد تتجاوز — إيرادات الإعلانات الحالية لـ Alphabet. تحقيق هذه الإمكانية سيعمل على توسيع مسار النمو للشركة بشكل جوهري.

الواقع الممتد يمثل مجالًا آخر حيث تمتلك Alphabet مزايا تنافسية. نظام التشغيل Android XR يضع الشركة في موقع يمكنها من الاستحواذ على حصة مهمة في النظارات الذكية والحوسبة الغامرة، إذا ما حققت هذه الفئات اعتمادًا واسعًا.

قد تفتح الاختراقات في الحوسبة الكمومية من Google Quantum AI فئات جديدة تمامًا من القيمة، رغم أن ذلك لا يزال أكثر تكهنًا من تطبيقات الذكاء الاصطناعي الحالية أو مسار Waymo على المدى القريب.

لماذا يهم هذا لخطط الخلافة

يُسلم بافيت دور الرئيس التنفيذي إلى جريج أبيل مع هذا الاستثمار الجديد كجزء من إرثه. إن اختيار استثمار رأس مال كبير في Alphabet يشير إلى ثقته في عدة مسارات نمو تمتد بشكل كبير إلى ما بعد عام 2020. وهو يمثل تأييدًا فلسفيًا للشركات التي تقع عند نقاط انعطاف بدلاً من المشغلين الناضجين والمستقرين — وهو بيان مهم حول مصدر التراكم المركب على المدى الطويل.

تمثل الأسهم التسع التي استحوذت عليها بيركشاير في الربع الثالث بشكل جماعي انضباط الاستثمار، لكن Alphabet تميزت كالمحرك المحتمل للتراكم المركب خلال العقد القادم وما بعده.