انتعاش أسواق الطاقة مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية ودفع أسعار النفط الخام إلى الأعلى

أداء السوق والمحركات الرئيسية

سجل سعر النفط الخام في يناير مكاسب يوم الخميس، حيث ارتفع خام غرب تكساس الوسيط +0.21 (+0.38%)، بينما تقدم البنزين RBOB في يناير +0.0070 (+0.41%). استفاد قطاع الطاقة من قوتين مت converging: تصاعد عدم الاستقرار الجيوسياسي في فنزويلا وروسيا، بالإضافة إلى انتعاش قوي في سوق الأسهم الذي أشار إلى تحسن آفاق الطلب.

ومع ذلك، واجه زخم سعر النفط الخام معوقات من قوة الدولار والمخاوف المستمرة بشأن فائض المعروض العالمي، مما حد من حجم الارتفاع يوم الخميس.

التوترات الجيوسياسية تعيد تشكيل توقعات الطاقة

أصبحت التوترات الدولية المتصاعدة آلية دعم رئيسية لاستعادة سعر النفط الخام. تمثل توجيهات إدارة ترامب يوم الثلاثاء بفرض “حظر كامل وشامل على جميع ناقلات النفط الخاضعة للعقوبات” العابرة لفنزويلا قيدًا كبيرًا على الإمدادات. بالإضافة إلى ذلك، تدرس الولايات المتحدة بنشاط توسيع العقوبات المستهدفة لشحنات الطاقة الروسية، بما في ذلك إجراءات تعطيل ضد أسطول روسيا الظل ووسطائها الذين يسهلون صادراتها من النفط الخام، وذلك اعتمادًا على ما إذا كان الرئيس بوتين يقبل شروط السلام المقترحة بشأن أوكرانيا.

زادت العمليات العسكرية الأوكرانية، مع ضربات الطائرات بدون طيار والصواريخ التي استهدفت ما لا يقل عن 28 مصفاة روسية خلال الربع السابق. أدت هذه الحملة إلى ضغط على قدرة التكرير في روسيا وتقليل كبير في قدرات التصدير. في الوقت نفسه، كانت العقوبات الأمريكية والأوروبية الحالية قد قلصت بالفعل شحنات النفط الخام الروسي إلى الأسواق العالمية.

ديناميكيات العرض والطلب ترسم صورة فائض

على الرغم من الدعم الجيوسياسي لأسعار النفط الخام، تظل ظروف السوق الهيكلية تواجه تحديات. يوم الثلاثاء، انخفضت الأسعار إلى أدنى مستوياتها منذ 4.75 سنة وسط مخاوف واسعة النطاق من الطلب ونماذج التوقعات التي تتنبأ بفائض كبير في النفط العالمي.

تؤكد بيانات التخزين في الخزانات تراكم الإمدادات: أظهر تقرير Vortexa في 12 ديسمبر أن ناقلات النفط الخام الثابتة كانت تحمل 120.23 مليون برميل (ارتفاع بنسبة 5.1% أسبوعيًا)، مما يشير إلى تراكم المخزون وقلة الطلب الفوري.

حذرت الوكالة الدولية للطاقة في أكتوبر من فائض عالمي متوقع قدره 4.0 مليون برميل يوميًا في عام 2026. وأقر أوبك+ بهذه الضغوط، معلنًا في 30 نوفمبر أن خطط زيادة الإنتاج ستتوقف خلال الربع الأول من 2026. كانت المنظمة قد حددت سابقًا زيادة إنتاج في ديسمبر 2025 بمقدار 137,000 برميل يوميًا قبل تجميد الزيادات الإضافية.

انخفض إنتاج أوبك من النفط الخام في نوفمبر بمقدار 10,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.09 مليون برميل يوميًا. قامت المنظمة مؤخرًا بمراجعة تقييم السوق للربع الثالث، محولة التوقع من عجز متوقع إلى فائض قدره 500,000 برميل يوميًا، مما يعكس إنتاجًا أمريكيًا أقوى من المتوقع وزيادة معدلات إنتاج أوبك.

إنتاج الطاقة الأمريكي يظل بالقرب من المستويات القصوى

وصل إنتاج النفط الأمريكي إلى 13.843 مليون برميل يوميًا في الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر، مسجلًا انخفاضًا طفيفًا بنسبة -0.1% أسبوعيًا، لكنه لا يزال أقل بقليل من أعلى مستوى سجل في نوفمبر عند 13.862 مليون برميل يوميًا.

رفعت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لسعر النفط في 2025، مع تقديرها الآن لإنتاج الولايات المتحدة عند 13.59 مليون برميل يوميًا، مرتفعًا من التوقع السابق البالغ 13.53 مليون برميل يوميًا.

بلغ عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة 414 وحدة في الأسبوع الأخير، بزيادة بسيطة بمقدار منصة واحدة، مع بقاء القدرة الإنتاجية أقل بكثير من الذروة البالغة 627 منصة في ديسمبر 2022. ويعكس ذلك استمرار الانكماش في أنشطة الاستكشاف المحلية.

حالة المخزون والموقف الاستراتيجي

كشفت بيانات مخزون النفط الأسبوعية في 12 ديسمبر عن مواقف سوقية دقيقة:

• مخزون النفط الخام: أقل بنسبة 4.0% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات
• مخزونات البنزين: أقل بنسبة 0.4% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات
• احتياطيات الديزل: أقل بنسبة 5.7% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات

تشير هذه المقاييس إلى قيود نسبية في الإمدادات عبر المنتجات المكررة، مما يوفر دعمًا هامشيًا على الرغم من السرد العام للفائض.

خطط تعافي الكارتل تواجه جدولًا زمنيًا ممتدًا

بدأت أوبك+ في تقليل الإنتاج بمقدار 2.2 مليون برميل يوميًا في أوائل 2024. وحتى الآن، تم استعادة 1.0 مليون برميل يوميًا، مع بقاء 1.2 مليون برميل يوميًا من التخفيضات لا تزال مجدولة للسحب. يعكس النهج المتوازن الاعتراف بظروف فائض ناشئة قد تضغط على أسعار النفط الخام إذا توسع الإنتاج بسرعة كبيرة.