كيف يعيد نمو قاعدة مستخدمي JD.com تشكيل استراتيجية إيراداتها

يعتمد نموذج أعمال JD.com على نهج متكامل عمودياً—يجمع بين الشراء المباشر، والخدمات اللوجستية الداخلية، والإشراف الصارم على الجودة. يمنحه هذا الهيكل ميزة على المنافسين من نوع السوق فقط، خاصة مع نضوج قطاع التجارة الإلكترونية في الصين وتحول قيمة عمر العميل إلى ساحة المعركة الحقيقية.

الزخم وراء قاعدة مستخدمي JD لا يمكن إنكاره. خلال الربع الثالث من عام 2025، زاد عدد العملاء النشطين بأكثر من 40% على أساس سنوي، وتجاوز عدد المستخدمين النشطين السنويين 700 مليون بحلول أكتوبر. والأمر المثير للدهشة أيضاً: ارتفعت وتيرة التسوق أكثر من 40% للربع الثاني على التوالي. هذه ليست مجرد مقاييس سطحية—إنها تعيد تشكيل كيفية توليد JD للإيرادات.

إعادة تكوين الإيرادات مدفوعة بالحجم

وصل إجمالي الإيرادات الصافية إلى 299.1 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.9% على أساس سنوي، مع توسع نشاط التجار تماشياً مع زيادة الحركة. لكن القصة الحقيقية هي كيف أن توسع قاعدة المستخدمين يرفع من تكوين الإيرادات عبر القطاعات المختلفة.

تصنف فئات الشراء ذات التكرار العالي على أنها العمود الفقري للمشاركة. عندما يزور المستخدمون الموقع بشكل أكثر تكراراً، يشترون المواد الأساسية والضروريات بشكل أكثر انتظاماً—مما يولد تدفقات إيرادات متوقعة ومتكررة يصعب على نماذج السوق فقط تحقيقها.

تعزيز التحصينات البيئية لقيمة المستخدمين

يخلق توصيل الطعام من JD حلقات تفاعل يومية تتدفق بشكل طبيعي إلى عمليات شراء السوبرماركت والسلع العامة. تمتد منصة Jingxi إلى مدن ذات مستوى أدنى دون أن تضر بالموقع المميز لـ JD. وفي الوقت نفسه، تدمج متاجر JD Mall و JD Appliance City بين التكتيكات غير المتصلة بالإنترنت ومزايا الخدمات اللوجستية في الميل الأخير.

تم تصميم البحث المدفوع بالذكاء الاصطناعي، ومحركات التخصيص، والتجارة بالبث المباشر (JD Streamer) لزيادة معدل التحويل لكل مستخدم وتقليل الاحتكاك مع التجار. المزيد من المستخدمين + كفاءة أفضل = تسريع الإيرادات لكل فرد.

عامل المنافسة

تسعى PDD Holdings إلى استراتيجيات تسعير عدوانية وآليات التجارة الاجتماعية للاستحواذ على القطاعات الحساسة للسعر عالمياً عبر Temu. تقوم Alibaba بإعادة ضبط Taobao و Tmall حول كفاءة التحويل وتنسيق النظام البيئي، مع الاعتماد بشكل أكبر على الخدمات والمحتوى للحفاظ على العملاء.

يستند تميز JD إلى موثوقية التنفيذ وجودة البضائع—محوّلاً ومانعاً للمستخدمين حتى عندما تتنافس المنافسة بشكل رئيسي على الحجم وقوة التسعير. إنها تحصين أضيق، لكنها دائمة.

التقييم وآفاق النمو

تتداول JD عند مضاعف P/E مستقبلي قدره 9.73X، وهو أقل بكثير من متوسط صناعة التجارة الإلكترونية على الإنترنت البالغ 24.36X. تتوقع التقديرات الإجماع أن تصل إيرادات 2025 إلى 186.3 مليار دولار، مما يشير إلى نمو بنسبة 15.8% على أساس سنوي—مما يوحي بأن المحللين يتوقعون أن يستمر زخم قاعدة المستخدمين في تسريع مسار النمو في الإيرادات.

لقد أدت أداء السهم الضعيف خلال الأشهر الستة الماضية، لكن مؤشرات قاعدة المستخدمين الأساسية ترسم صورة مختلفة: تكرار متزايد، وتوسيع قاعدة العملاء، وتعميق التفاعل مع النظام البيئي. سواء كان هذا التوسع في قاعدة المستخدمين يترجم إلى توسع في الهوامش وقيمة المساهمين يعتمد على قدرة JD على التنقل بين الضغوط التنافسية وتحسين كفاءة الأعمال الجديدة.