اثنان من عمالقة التكنولوجيا يقودان سوق الثور: لماذا يراهن المال المؤسسي على النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي

مع استقرار مؤشر ناسداك المركب في سوق صاعدة قوية مع متوسط عائد سنوي تاريخي يبلغ 31%، يقوم المستثمرون المؤسسيون برهانات محسوبة على الشركات التي تقع عند تقاطع هيمنة التكنولوجيا وابتكار الذكاء الاصطناعي. تظهر Meta Platforms و Alphabet كحيازات رئيسية بين أكبر شركات الاستثمار في العالم—إشارة تستحق الفحص بعيدًا عن السطح.

خلفية السوق الصاعدة

دخل مؤشر ناسداك المركب مرحلة سوق صاعدة جديدة في وقت سابق من هذا العام، بعد ست موجات صاعدة رئيسية أخرى منذ عام 1990. تشير البيانات التاريخية إلى إمكانات ارتفاع معنوية تمتد حتى 2026 وما بعدها. ومع ذلك، ليست جميع أسهم التكنولوجيا متماثلة في الموقع. يكشف تركيز رأس المال المؤسسي المتجه نحو Meta و Alphabet عن المكان الذي يرى فيه المستثمرون المتقدمون أكبر قيمة مضافة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

زاد صناديق التحوط الكبرى بشكل كبير من مراكزها في كلا الشركتين خلال الربع الثالث. استحوذت Duquesne Family Office على 76,100 سهم من Meta و102,200 سهم من Alphabet، مما يمثل حوالي 2% من وزن المحفظة. اشترت Millennium Management 793,500 سهم من Meta و2.2 مليون سهم من Alphabet، مما جعلهما الحيازتين الثامنة والخامسة من حيث الحجم على التوالي. استثمرت Citadel Advisors 1.4 مليون سهم من Meta كأربعة من أكبر مراكزها، مع إضافة 2.5 مليون سهم من Alphabet إلى محفظتها. استحوذت Coatue Management على 355,000 سهم من Meta و7.3 مليون سهم من Alphabet، مما وضع الأخيرة كثالث أكبر حيازة لها.

يشير هذا التجميع المؤسسي المتزامن إلى فرضية منسقة: كلا الشركتين تمتلكان مزايا هيكلية في تحويل استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى عوائد للمساهمين.

تحول Meta في الذكاء الاصطناعي في المحتوى والتجارة

تتحكم Meta Platforms في ثلاثة من بين الأربعة شبكات اجتماعية الأكثر استخدامًا عالميًا، مما يمنحها رؤى غير مسبوقة حول سلوك وتفضيلات المستهلكين. هذا الميزة في البيانات، جنبًا إلى جنب مع استثمارات كبيرة في بنية الذكاء الاصطناعي، تعيد تشكيل مقاييس تفاعل المستخدمين.

صممت الشركة شرائح ذكاء اصطناعي مملوكة ونماذج لغة كبيرة محسنة خصيصًا لأنظمة التوصية بالمحتوى. عكست أرباح الربع الثالث نتائج ملموسة: ارتفع تفاعل فيسبوك بنسبة 5%، وزاد استخدام Threads بنسبة 10%، وتضاعف تفاعل الفيديو على إنستغرام بنسبة 30%. تترجم هذه المكاسب في التفاعل مباشرة إلى فعالية الإعلانات.

نسب الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج جزءًا من قوة الإعلانات إلى “تحسينات في أنظمة التصنيف الخاصة بنا للذكاء الاصطناعي”. تستفيد أعمال تكنولوجيا الإعلان في Meta، التي تعتبر ثاني أكبر شركة من حيث الإيرادات عالميًا، من التعلم الآلي لتحسين دقة الاستهداف وملاءمة المحتوى.

الدعم المالي يعزز الفرضية:

• وصل إيراد الربع الثالث إلى $51 مليار، بزيادة 26% على أساس سنوي
• بلغ صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (معدلًا معدلاً للضرائب لمرة واحدة) 7.25 دولارات للسهم المخفف، بزيادة 20%
• تتوقع وول ستريت نمو أرباح سنوي بنسبة 17% خلال الثلاث سنوات القادمة
• يبدو أن تقييم 30 مرة الأرباح مع توقعات لنمو إنفاق تكنولوجيا الإعلان بنسبة 14% سنويًا حتى 2030 معقول

انخفض السهم مؤخرًا بنسبة 15% من أعلى مستوياته بعد أن أشارت الإدارة إلى خطط إنفاق رأسمالي مرتفعة لعام 2026—إشارة إلى أن الشركة تضاعف استثماراتها في بنية الذكاء الاصطناعي للحفاظ على الحصون التنافسية. يخلق هذا التراجع نقاط دخول للمستثمرين الصبورين.

Alphabet: الدفاع عن البحث وبناء قيادة السحابة

تدير Alphabet أكبر منصة تكنولوجيا إعلانية في العالم من خلال Google Search وYouTube، مما يولد مزايا غير مسبوقة في تفاعل المستخدمين وتوفير البيانات. على الرغم من أن أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية تشكل تهديدات نظرية للإعلانات عبر البحث، إلا أن Alphabet تكيفت من خلال ميزات مثل AI Overviews وAI Mode.

أطلقت الشركة منتجات إعلانية جديدة مثل AI Max لحملات البحث، التي تقوم بأتمتة إنشاء الإعلانات، وتخصيص النصوص، وتحسين صفحات الهبوط. تتوقع أبحاث Gartner انخفاض حركة المرور العضوية للبحث بنسبة 50% بحلول 2028، ومع ذلك، من المفترض أن تحافظ Alphabet على هيمنتها في الإعلان الرقمي من خلال التخصيص المدفوع بالذكاء الاصطناعي المتفوق.

بالإضافة إلى البحث، تعتبر Google Cloud ثالث أكبر مزود سحابة عامة من حيث الإنفاق على البنية التحتية والمنصة. زادت الحصة السوقية للقسم بمقدار نقطتين مئويتين خلال عامين، مدفوعة بشكل رئيسي بقدرات الذكاء الاصطناعي. صنفت Gartner منصة Google Cloud على أنها الأكثر قدرة على تطوير تطبيقات الذكاء الاصطناعي، في حين أظهرت أبحاث Forrester قيادتها في نماذج اللغة الكبيرة.

سلطت المديرة المالية أنات أشكنازي الضوء على الطلب القوي على بنية الذكاء الاصطناعي، خاصة الشرائح المخصصة ونماذج Gemini، خلال مكالمة الأرباح الأخيرة.

الخلفية المالية تظهر تسارع الزخم:

• ارتفع إيراد الربع الثالث بنسبة 16% ليصل إلى $102 مليار، متسارعًا من نمو بنسبة 15% في العام السابق
• قفزت أرباح GAAP بنسبة 35% إلى 2.87 دولار للسهم المخفف، متجاوزة توقعات الإجماع
• تتوقع وول ستريت نمو أرباح سنوي بنسبة 16% خلال ثلاث سنوات
• يعكس تقييم 32 مرة الأرباح ارتفاع سعر السهم بنسبة 70% منذ بداية العام

على الرغم من أن أسهم Alphabet قد زادت بشكل كبير، إلا أن معدل نمو الأرباح المتوقع يدعم المستويات الحالية للتقييم. لا يزال بناء مركز ابتدائي خيارًا استراتيجيًا معقولًا.

إطار السوق الصاعدة: لماذا يهم هيمنة الذكاء الاصطناعي

تشترك الشركتان في خصائص حاسمة يوليها المستثمرون المؤسسيون أهمية خلال الأسواق الصاعدة:

مزايا تنافسية دائمة: بيانات وسائل التواصل الاجتماعي الخاصة بـ Meta وبيانات البحث الخاصة بـ Alphabet تخلق خنادق لا يمكن لأدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية تجاوزها بسهولة. كلا الشركتين تستخدمان الذكاء الاصطناعي لتعزيز المزايا الموجودة بدلاً من البدء من الصفر.

الرافعة المالية المالية: تستحث استثمارات الذكاء الاصطناعي التفاعل وفعالية الإعلانات—مقاييس تتحول مباشرة إلى نمو الأرباح. يتجاوز التوقع لنمو الأرباح (16-17% سنويًا) توقعات النمو الأوسع للسوق.

مرونة التقييم: عند 30-32 مرة الأرباح مع معدلات نمو أرباح ذات رقمين، تتداول كلا الأسهم عند تقييمات معقولة خلال السوق الصاعدة. تشير المتوسطات التاريخية لمؤشر ناسداك إلى عوائد مطلقة أعلى بكثير خلال دورة السوق الصاعدة القادمة.

تموضع البنية التحتية: تسيطر كلتا الشركتين على بنية تحتية أساسية للذكاء الاصطناعي—Meta من خلال شرائح ونماذج مخصصة، وAlphabet من خلال الحوسبة السحابية والبحوث الأساسية في الذكاء الاصطناعي. تخلق هذه الطبقة من البنية التحتية تدفقات إيرادات متكررة وتأثيرات قفل.

الإشارة المؤسسية

عندما تجمع صناديق التحوط التي تدير مليارات الدولارات مراكز في نفس الأسهم في وقت واحد، فإنها عادةً تشير إلى أحد سيناريوهين: إما فرضية أساسية حول قدرة الأرباح أو فرصة تقييم مقارنة بالقيمة الجوهرية. في هذه الحالة، يبدو أن الشرطين متوافقين.

يمتد السوق الصاعد حتى 2026 ويوفر مسارًا لعدة سنوات لتحقيق أرباح مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. للمستثمرين الباحثين عن التعرض لقيادة التكنولوجيا والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تستحق هذه المراكز المؤسسية دراسة جدية قبل أن يدفع المزيد من رأس المال التقييمات أعلى.