ماذا يخبرنا بافيت حقًا عن سوق اليوم؟ ثلاثة إشارات لا ينبغي لأحد أن يتجاهلها

قد تتساءل عما إذا كان وارن بافيت يعرف شيئًا فات على باقي وول ستريت. بعد ستة عقود من تحقيق عوائد سنوية تقارب 20% في بيركشاير هاثاوي (NYSE: BRK.A, NYSE: BRK.B)، تحركاته الحالية ترسل رسائل واضحة جدًا حول تقييمات السوق. وإذا كنت تنتبه، فإن الصورة التي يرسمها ليست وردية تمامًا.

تكديس النقد الذي يقول كل شيء

إليك ما برز مؤخرًا: وصلت بيركشاير هاثاوي إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق من حيث النقد وما يعادله — 354.3 مليار دولار موجودة على الميزانية العمومية حتى الربع الثالث. للتوضيح، هذا أكثر من قيمة محفظة الأسهم الكاملة للشركة، والتي تقدر بحوالي 314.5 مليار دولار.

فكر في ذلك للحظة. المستثمر الأكثر شهرة في العالم لا يخزن النقد لأن الأوقات جيدة. إنه يفعل ذلك لأنه لا يجد صفقات تستحق الشراء بأسعارها الحالية. بدلاً من استثمار رأس المال، كانت بيركشاير تفرغ مراكز رئيسية — تقلل من أسهم أبل، وتبيع بنك أوف أمريكا — الأسهم التي ارتفعت بالفعل بشكل كبير. الرسالة هنا واضحة جدًا: الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة تبدو ممتدة بالنسبة لأساسياتها. عندما يبدأ شخص بسجل بافيت في التكديس النقدي بدلاً من استثماره، فهذا يستحق الانتباه.

حتى سهمه المفضل لم يعد يثيره بعد الآن

إليك المكان الذي يصبح فيه الأمر مثيرًا حقًا. كان بافيت يدير بيركشاير بسياسة إعادة شراء صارمة مرتبطة بمستويات التقييم. تغير ذلك في 2018 عندما منحته اللجنة مزيدًا من المرونة، وردًا على ذلك بدأ بشكل منتظم في إعادة شراء الأسهم تقريبًا كل ربع سنة.

ثم حدث شيء ما. منذ أوائل 2024، لم يُصرح بأي عمليات إعادة شراء.

هذا ليس مشكلة سيولة — فبيركشاير لديها أكثر من $350 مليار دولار يحترق في جيوبها. إنه بافيت يعترف بشكل أساسي بأن حتى سهم بيركشاير هاثاوي نفسه — الشركة التي بناها — ليس جذابًا بهذه الأسعار. هو لا يقول فقط إن الأسهم ذات النمو مرتفعة جدًا. هو يقول إن الأسهم ذات القيمة، الشركات ذات الجودة، السوق بأكمله قد تجاوزت نفسها.

مؤشر بافيت يرسل إشارة حمراء

في عام 2001، شارك بافيت أحد مؤشرات السوق المفضلة لديه للفرط في السوق: نسبة إجمالي رأس مال سوق الأسهم الأمريكية إلى الناتج القومي الإجمالي. اليوم، يقف هذا المقياس عند حوالي 223%.

وفقًا لكلام بافيت من ذلك المقال في فورتشن: عندما تقترب هذه النسبة من 200%، “تلعب بالنار”. نحن الآن تجاوزنا ذلك الحد بكثير.

هناك أسباب مشروعة لارتفاع النسبة عن المتوسطات التاريخية — انخفاض أسعار الفائدة، وزيادة الاستثمارات الأجنبية في الأسهم الأمريكية. لكن تلك الحجج تصل إلى حد معين فقط. في الوقت نفسه، تظل العديد من الشركات الكبرى تظل خاصة لفترة أطول، مما من المفترض أن يجعل الأسهم في السوق العامة تبدو أرخص، وليس أغلى. ومع ذلك، ها نحن ذا.

ماذا يعني هذا فعليًا لمحفظتك

إزالة كل الضوضاء، والنمط لا لبس فيه. وضع النقد القياسي لبيركشاير. عدم وجود عمليات إعادة شراء أسهم. مؤشر تقييم يطلق إنذارات. هذه ليست إشارات مستقلة — إنها ثلاث زوايا مختلفة تظهر نفس الواقع.

بافيت، الذي سيتنحى عن رئاسة بيركشاير قريبًا، قضى عقودًا في جني المال عندما يجن جنون الآخرين، وفي الحفاظ على رأس المال عندما يصبح الآخرون جشعين. الآن، هو بوضوح في وضع الحفظ. نهجه يزدهر عندما تتعثر الأسواق، لأن الصبر في النهاية يُكافأ.

الاستنتاج؟ قلل من توقعات عائدك. قم ببحثك جيدًا عن أي شيء تشتريه. اتباع مبدأ بافيت في البحث عن القيمة الحقيقية بدلاً من ملاحقة الزخم أثبت أنه ناجح بشكل عام.