لماذا قد تجعل استعادة كلوركس الشركة فرصة جذابة للدخل هذا الشتاء

النقاط الرئيسية - تسببت العديد من التحديات التشغيلية في انخفاض التقييمات بشكل كبير. - تشير المقاييس المالية الناشئة إلى أن تحولًا حقيقيًا جارٍ. - يجمع مزيج عائد الأرباح والتقييم بين فرصة قيمة نادرة. -

يتطلب الاستثمار في الشركات الدورية الصبر، وقليل من الشركات تجسد ذلك بشكل أفضل من شركة كلوركس (NYSE: CLX). ما كان يحقق ارتفاعات خلال الطلب الناتج عن الجائحة قد تعرض للضرب، حيث انخفض بنحو 60% من القمم السابقة. ومع ذلك، فإن مشهد الاستثمار الحالي يشير إلى أن عملاق منتجات المنزل هذا قد يكون أخيرًا يغير الاتجاه.

فهم العاصفة المثالية التي ضربت كلوركس

قبل تقييم الفرصة القادمة، من المهم التعرف على تلاقي التحديات الذي أدى إلى هذا الانخفاض. لم تكن مشاكل الشركة ناتجة عن خطأ واحد، بل عن سلسلة من الرياح المعاكسة.

بعد الطلب الاستثنائي خلال 2020-2021، وسعت كلوركس بشكل كبير من قدرة التصنيع. ثم جاء بيئة التضخم — وهي نقطة ضغط لم تتمكن معظم شركات السلع الاستهلاكية من الهروب منها. الضربة الحقيقية جاءت في 2023 عندما أجبر حادث أمني كبير في مجال الأمن السيبراني على تعطيل العمليات وتحمل تكلفة تقدر بـ $380 مليون.

مؤخرًا، خضعت الشركة لإعادة هيكلة شاملة لنظام تخطيط موارد المؤسسة، استبدلت فيها البنية التحتية التكنولوجية التي تعود لعقود. بينما يعزز التحديث التنافسي على المدى الطويل، فإن مثل هذه التحولات عادةً ما تخلق احتكاكات واضطرابات قصيرة الأمد.

وكان التأثير التراكمي واضحًا: تقلصت الإيرادات وتدهورت الربحية بشكل ملحوظ.

نقطة التحول: أدلة من الأرقام

ومع ذلك، فإن أحدث المؤشرات المالية تحكي قصة مختلفة. سجلت الإيرادات والأرباح تحسنًا متتاليًا خلال 2024، مما يشير إلى أن الأسوأ قد يكون وراء الشركة.

الأكثر إقناعًا، أن العائد على رأس المال المستثمر — وهو مقياس يعكس الكفاءة التشغيلية — قد انتعش ليصل إلى حوالي 25%، متطابقًا مع مستويات ما قبل الجائحة. هذا الانتعاش في ROIC مهم لأنه يظهر أن العمل لم يفقد قوته الأساسية. عندما تولد شركة عوائد تتجاوز تكلفة رأس مالها باستمرار، فهذا يدل على ميزة تنافسية دائمة.

توجد هذه الميزة على الرغم من فئات المنتجات الشبيهة بالسلع الأساسية. محفظة كلوركس — التي تشمل المبيض، Hidden Valley Ranch، Brita، Fresh Step، Kingsford، و Burt’s Bees — تنجح من خلال قيمة العلامة التجارية والابتكار، مما يسمح بموقع مميز مقابل البدائل العامة وبناء خندق حماية.

التقييم والدخل: الجاذبان الرئيسيان

يقدم تقييم السهم المنخفض جاذبية فورية. حيث يتداول بنسبة سعر إلى أرباح أقل من 15، ويُظهر خصمًا كبيرًا مقارنةً بمعاييره التاريخية ويعكس الاعتراف الكامل بالمصاعب الأخيرة.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن الدخل، فإن عائد الأرباح الآن يتجاوز 4.8% — وهو الأعلى في تاريخ الشركة — بسبب انخفاض سعر السهم. ويستحق هذا التدقيق، حيث أن العوائد المرتفعة بشكل غير معتاد قد تخفي توزيعات غير مستدامة. ليس هنا. تحافظ كلوركس على تصنيفات ائتمانية من الدرجة الاستثمارية ونسبة توزيع أرباح متوقعة حوالي 72% من الأرباح المستقبلية. توفر هدف النمو السنوي للمبيعات بين 3-5% قدرة كافية لاستمرار توسع التوزيعات، وهو أمر معتاد لملك الأرباح (50+ سنة متتالية من الزيادات).

يمكن للمستثمرين الذين يشترون اليوم جمع دخل مهم أثناء انتظار عودة العمليات إلى طبيعتها. وإذا تعافت الأعمال كما تشير المؤشرات، فإن التوسع في القيمة السوقية وحده قد يدفع إلى زيادة ملحوظة في رأس المال جنبًا إلى جنب مع زيادة توزيعات الأرباح.

الحكم على محافظ ديسمبر

تقدم كلوركس تلاقيًا نادرًا: شركة موثوقة من نوع ملك الأرباح تتداول عند تقييمات منخفضة مع أدلة ناشئة على تعافي أساسي. يجمع مزيج عائد الأرباح الحالي عند أعلى مستوياته منذ عقود، وتحسن المقاييس التشغيلية، ووجود شركة ذات مرونة مثبتة بين مخاطر ومكافآت مقنعة لرأس مال صبور.

بالنسبة لأولئك الباحثين عن تعرض لدخل موثوق مع إمكانية التحول، يتوافق هذا الإعداد بشكل جيد مع وضعية المحافظ في نهاية العام.